Y llegó Anthropic: la primera compañía pura de IA testará a un mercado 'desquiciado' con la mayor colocación de la historia

El gigante de la IA se tendr que conformar con una valoracin un 30% por debajo de lo esperado. El contexto no acompaa. Primero fueron las dudas sobre las altsimas valoraciones de las compaas de inteligencia artificial, luego lleg el desplome de los semiconductores; ms la victoria demcrata en EEUU y, el remate, el 'affaire' del fundador de Nvidia con una espa china

Ha estallado la 'burbuja' de la IA? Los 'tecnoligarcas' y los 7 gigantes de la bolsa ven esfumarse billones de dlares en horas

Anthropic reduce su ambicin y se lanza hacia la Bolsa con el objetivo de llegar a 1,3 billones de dlares de valoracin

Hace poco ms de un mes que el exclusivo baile en el que las tecnolgicas, fabricantes de semiconductores, de centros de datos, de infraestructura en la nube... que giraban sin cesar se par en seco en lo que era una alegora de la nueva realidad de los miembros del ' club de la IA'. Con la msica parada, se empezaron a escuchar con mayor nitidez las crticas de quienes vean en las valoraciones de estas compaas cierta burbuja en todo lo relativo a la inteligencia artificial. Anthropic, que ayer anunci el rango de precios al que aspira a cotizar, es la ltima vctima. Es la primera compaa pura 100% IA. Aspiraba a un rango de valoracin de entre 1,5 y 2 billones de dlares, segn haba trascendido al mercado hace semanas, y la realidad es que los hermanos Amodei, al frente de la firma estadounidense, se tendrn que confirmar con hasta un 30% menos de la estimacin inicial y es que la salida a bolsa, que se producir el prximo 19 de noviembre, escogi una ventana de oportunidad que poco a poco se ha ido cerrando.

El 6 de octubre el mercado de semiconductores y la tecnologa estadounidense, todo ello ntimamente relacionado, toc techo. Desde entonces los desplomes en bolsa se han sucedido de tal manera que la referencia internacional, el ndice de semiconductores de Philadelphia, se desploma un 25% desde entonces. El clima hostil hacia la IA ha provocado que empresas de medio mundo hayan aplazado sus planes de cotizar o se hayan tenido que conformar con valoraciones ms ajustadas. La ms sonada de todas fue la de la compaa australiana Firmus, respaldada con capital por Nvidia, que decidi cancelar sus planes hace un mes cuando aspiraba a una capitalizacin cercana a los 30.000 millones de dlares. No hay que olvidar que OpenAI retras su debut a 2027 a mediados de septiembre ante el nerviosismo del mercado. Esto hila directamente con otro elefante en la habitacin: las abultadsimas necesidades de financiacin de las grandes tecnolgicas americanas para el desarrollo de la IA junto con los tres mayores debuts de la historia, el de SpaceX en junio, el de Anthropic en una semana y el aplazado de OpenAI. Entre las tres empresas tienen un objetivo conjunto de levantar un total de 230.000 millones de dlares entre los inversores en un periodo de poco ms de nueve meses.

Anthropic se presenta ante los inversores con el objetivo de levantar cerca de 90.350 millones de dlares, sin incluir la opcin de green shoe (opcin de sobresuscripcin), si lograra la mejor de las valoraciones. Si se situara en el rango ms bajo de precios superara los 83.750 millones de dlares, suficiente para convertir a Anthropic en la mayor colocacin de la historia de la bolsa, aunque su capitalizacin total no supere en inicio los 1,75 billones de SpaceX, que debut el pasado 12 de junio. El objetivo comunicado ayer a la SEC, el regulador estadounidense, es alcanzar un precio por accin entre los 70 y 78 dlares, lo que equivaldra, en la situacin ms optimista a cerca de 64.350 millones de dlares entre nuevos inversores, a lo que habra que aadir la colocacin privada entre los tecnoligarcas de EEUU.

En total, la empresa espera colocar cerca de 825 millones de tlulos en dos grandes paquetes accionariales. El primero de ellos, por 801 millones de acciones es el destinado al gran pblico, institucional y retail. La empresa reservar una parte para el pequeo inversor, tambin en Espaa, aunque faltan por desvelar los detalles ante el regulador alemn, Bafin. Habr un segundo tramo por otros 23,6 millones de ttulos que proviene de accionistas actuales que buscan obtener liquidez y diluir su participacin en Anthropic. A ello habra que aadir una colocacin privada entre algunas de las mayores empresas estadounidenses. Segn ha comunicado la compaa, Google, Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Micron Technology, Microsoft y TSMC adquirirn "de forma individual y no conjunta" un total de 26.000 millones de dlares en acciones ordinarias de Clase N, mediante una colocacin exclusiva y reservada a estas empreass, a un precio por accin igual al precio de la oferta pblica inicial.

Para ello, en un ejercicio terico publicado por la propia Anthropic considerando que la colocacin se cierra en un precio medio (de 74 dlares), Google y Nvidia desembolsarn 10.000 millones de dlares, Advanced Micro Devices otros 2.500 millones, Broadcom, Micron y Microsoft otros 1.000 millones y TSMC Partners invertir 500 millones de dlares ms.

Los siete fundadores de Anthropic, entre ellos los hermanos Daniela y Dario Amodei, mantendrn el control de la empresa mediante la creacin de una accin especfica que les dar el control del 50,1% de los derechos de voto de la compaa.

En cualquier caso, con sus cerca de 1,4 billones de dlares no sera la mayor firma cotizada del mundo. Quedar por detrs de gigantes como Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, TSMC, Meta, Broadcom, Tesla o SpaceX entre otras firmas, todas por encima de esta cifra. Y esto que solo la prdida que encaja Nvidia, la mayor compaa de semiconductores del mundo, en las ltimas cinco semanas es superior a todo el valor de mercado que se prev para Anthropic. Desde entonces y hasta ahora la empresa liderada por Jensen Huang, hoy en el punto de mira por sus relaciones extramatrimoniales con una espa china, se ha dejado cerca del 30% de su capitalizacin, con ms de 1,7 billones de dlares en el mercado estadounidense. Y es que Nvidia le han crecido los enanos en los ltimos tiempos. Primero fue la la victoria demcrata en las elecciones de medio mandato en EEUU, cuyo resultado se hizo pblico en la madrugada del pasado mircoles (hora espaola), y este fin de semana el reconocimiento pblico de un affaire de Huang tras una investigacin sin precedentes por parte del FBI. El propio presidente Donald Trump sali en defensa del magnate chino.

Del comicio y la derrota histrica del lder republicano se dedujo una fatal conclusin para todo lo que envuelve a la IA y es el temor, sustentado en los programas polticos y promesas de los candidatos demcratas, de una mayor regulacin, un freno en el desarrollo y un escrutinio superior en la construccin y financiacin de los centros de datos. La lectura en mercado es que las compaas vinculadas a inteligencia artificial van a frenar su crecimiento. Y la pregunta es si la burbuja ha empezado a estallar. Otro ejemplo de ello es cmo se ha desinflado el boom alcista del Kospi, el ndice de Corea del Sur. La locura desatada por entrar en una bolsa donde dos empresas de chips lo son todo es hoy historia. Samsung y SK Hynix representan ms del 70% de la capitalizacin de todo el ndice y ellas fueron la que le llevaron al estrellato en primavera y las que le han conducido al pnico vendedor desde junio tras desplomarse un 41%. Antes haba subido el 130% en seis meses. Y por delante queda todava el tercer captulo de las megaOPVs de la IA: OpenAI. Sam Altman tomar nota de la salida del creador de Claude en ocho das. Una ltima ronda de financiacin hace quince das valor al impulsor de ChatGPT en 1,25 billones de dlares.

Primero fueron las dudas sobre las altísimas valoraciones de las compañías de inteligencia artificial, luego llegó el desplome de los semiconductores; más la victoria demócrata en EEUU y, el remate, el 'affaire' del fundador de Nvidia con una espía china Leer