SpaceX se desploma un 10% tras anunciar un gasto de 16.000 millones en IA en el último trimestre

El 12 de julio, SpaceX sali a Bolsa. La mayor OPV de la historia, con una revalorizacin de sus acciones de casi el 20% en unas pocas horas y la coronacin de Elon Musk como el primer billonario del planeta. Desde entonces, sin embargo, todo ha sido una montaa rusa. En las primeras semanas, en entusiasmo creciente por Starlink (que Musk cree que cubrir a toda la humanidad en una dcada y que ha doblado su tamao en 12 meses), el negocio espacial ahora que el ser humano ha vuelto a la Luna, y la integracin de xAI llevaron los ttulos a cotizar ms de un 50% por encima del precio de salida en los momentos de mayor euforia.

Este agosto, sin embargo, ha llegado la correccin. A pesar de que la compaa ha superado las expectativas de los analistas bsicamente en todos los aspectos, con unos ingresos excepcionales ( un 92% ms que un ao antes , casi 8.000 millones de dlares y 1.000 millones ms de lo estimado) y redujo significativamente sus prdidas hasta los 541 millones, el mercado ha penalizado severamente el descomunal gasto en inteligencia artificial e infraestructura. La empresa que naci, creci y se convirti en fetiche con satlites y cohetes, pero que gana dinero con servicios de la nube y banda ancha , se est reconvirtiendo ms deprisa de lo que muchos esperaban. Y muchos bajistas han aprovechado para hacer caja.

Slo en el segundo trimestre, Musk, con control casi total, invirti ms de 18.000 millones de dlares, de los que casi 16.000 millones fueron destinados a IA y centros de datos , el doble que el trimestre anterior. "Estamos desarrollando capacidad de computacin de IA a gran escala ms rpido que nadie", garantiz Musk el martes por la noche en la primera presentacin de resultados como cotizada.

Tras conocerse los nmeros, este mircoles los ttulos se desplomaron entre un 7% y un 12% y ya cotizan por debajo del precio de la OPV, acusando una cada de casi el 20% desde junio. Por las dudas ante el desafo, despus de que Musk avisara de que quiere disparar la capacidad de los centros de datos de SpaceX de dos gigavatios a hasta 10 gigavatios en 2027 (slo con chips de Nvidia) y con los primeros centros de datos orbitales en marcha quizs ya el prximo ao.

Y porque si bien las promesas a medio plazo son astronmicas y jugosas, la empresa seguir quemando efectivo durante un tiempo importante. Sin contar siquiera la incgnita de si acabar habiendo una fusin con Tesla que d todava ms poder a Musk . Segn Financial Times, el ao que viene "en el extremo ms optimista de las estimaciones de Musk, los centros de datos de la compaa consumiran tanta energa como la ciudad de Nueva York en pleno verano.

En realidad, la secuencia de lo ocurrido en Wall Street no es extraa. La apuesta por la IA es enorme, pero en lnea con sus principales competidores. Amazon apunt la semana pasada a un gasto de capital de alrededor de 220.000 millones de dlares este ao, tambin liderado por la IA. Alphabet, la matriz de Google, elev el mes pasado su previsin de gasto de capital para el ao a un rango de entre 195.000 y 205.000 millones de dlares. Microsoft, en el mismo nivel, espera invertir hasta 175.000 millones de dlares en 2026, mientras que Meta calcula entre 130.000 y 145.000 millones de dlares.

Pero es que adems, el comportamiento de los ttulos de SpaceX recuerda al de otras grandes tecnolgicas en sus primeros meses en Bolsa. Los inversores, que tenan de por s reservas sobre los ingresos potenciales los primeros aos, siguen creyendo en el potencial de Starlink , con cada vez ms presencia global y 12 millones de clientes. Y ven mucho futuro al negocio espacial, pero al mismo tiempo quieren rentabilidad y muestran su lgica preocupacin por el ritmo de inversin, ya que hay consenso en la necesidad, pero la IA, al final y al cabo, es tambin una apuesta. Y muchos analistas sospechan que los actores que se incorporen ms tarde quizs puedan llegar al mismo sitio, pero a menor coste.

SpaceX ha asegurado que si todo sigue igual llegar a los 100.000 millones de dlares en ingresos anuales en diciembre , gracias sobre todo a los acuerdos con centros de datos. Musk afirm igualmente que la compaa ahora proyecta alcanzar el billn de dlares en ingresos anuales para 2030, un ao antes de lo previsto.

El tercer elemento que explica los movimientos de estos das, adems de los bajistas cerrando sus posiciones cortas (a finales de julio, el volumen de acciones vendidas en corto haba alcanzado 219,3 millones, un 34% del capital flotante, una cifra enorme para una empresa recin salida a Bolsa) es que el mercado asume que cuando el jueves termine el llamado perodo de bloqueo ( lock-up ), y los empleados e inversores iniciales se desharn de millones de acciones, y habr una presin adicional sobre el valor. Por eso los hedge funds cerraron posiciones justo a principios de semana.

La empresa no parece preocupada. Su compromiso es a medio y largo plazo. Cuando el objetivo es colonizar Marte, la minera de asteroides, centros de datos en el espacio o un acelerador de masas en la Luna, los primeros resultados trimestrales son insignificantes. Pero el mercado tiene presentes que, por el momento, SpaceX gana dinero vendiendo suscripciones de banda ancha y con el alquiler de centros de datos, actividades que suponen menos del 20% del "mercado total potencial" del que hablaba el folleto de la salida de SpaceX a Bolsa.