La Reserva Federal mantiene los tipos de interés con tres votos disintiendo a favor de una subida

El banco central, en la segunda reunin del nuevo presidente, reitera que "la actividad econmica se expande a un ritmo slido a pesar de la elevada incertidumbre, debida en parte al conflicto en Oriente Medio"

Ninguna revolucin, creciente incertidumbre, profundas divisiones. La era de la unanimidad es historia. Despus de un aumento de las tensiones geopolticas, una nueva oleada arancelaria desde la Casa Blanca e incluso de que el Banco Central Europeo decidiera subir los tipos de inters en junio para hacer frente al repunte de la inflacin, la Reserva Federal estadounidense ha decidido este mircoles mantener sin cambios el precio del dinero (en la horquilla de entre el 3,5% y el 3,75% desde enero) alargando un poco ms la delicada pausa de los ltimos meses. Lo ha hecho, sin embargo, con tres votos en contra, tres gobernadores en favor de una subida de un cuarto de punto por primera vez en una dcada.

Con toda la informacin disponible hasta la semana pasada se podra haber dicho que la Fed se limita as a cumplir con el guion previsto y que la decisin era ampliamente esperada por los mercados, que daban prcticamente por descontado que el banco central, bajo la nueva direccin de Kevin Warsh , optara por seguir esperando antes de mover ficha. Warsh fue escogido por Donald Trump con una nica misin: bajar los tipos. Lo mximo y lo ms rpido posible. Sin embargo, la coyuntura no puede ser ms desfavorable, y lo que hace seis meses era un debate no sobre si los tipos seguiran bajando, sino si podra hacerse de forma ms agresiva, se ha convertido en una discusin sobre posibles, incluso probables, subidas . Warsh quera encuentros ms combativos y los est teniendo.

"El Comit de Mercado Abierto ha decidido mantener el rango objetivo para el tipo de fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 % , en apoyo del doble mandato de la Reserva Federal. El Comit contina con su poltica de mantener amplias reservas en el sistema bancario. La actividad econmica se expande a un ritmo slido a pesar de la elevada incertidumbre, debida en parte al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento de la productividad y la inversin de capital son fuertes. La creacin de empleo ha seguido el ritmo de la fuerza laboral y la tasa de desempleo se ha mantenido prcticamente sin cambios. La inflacin sigue siendo elevada en relacin con el objetivo del 2 % del Comit, lo que refleja en parte las perturbaciones de la oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluido el energtico. El Comit garantizar la estabilidad de precios", dice el escueto comunicado publicado hoy, parte de nuestra estrategia de comunicacin de la entidad.

Cuando Warsh reemplaz a Jerome Powell esta primavera qued claro que la junta de la Fed no estaba en absoluto alineada con los deseos de la Casa Blanca , con apenas dos o tres voces inclinndose hacia bajadas, una amplia mayora sosteniendo no cambiar la poltica monetaria y crecientes voces advirtiendo de que el endurecimiento se volva inevitable. El nuevo 'chairman' tena mandato para hacer los cambios revolucionarios que ha prometido en la estructura de la organizacin, pero no tiene los votos para abaratar el dinero y los crditos . La cosa ha cambiado desde entonces y l mismo no ve nada claro los prximos pasos.

El mayor problema desde febrero es la guerra de Irn, el embudo en el mercado del petrleo y los precios de la energa . Los datos de inflacin de mayo y junio, pusieron en la mesa el debate sobre una posible subida de tipos, quizs a partir de septiembre. Pero lo que parece una ruptura definitiva del alto el fuego entre Washington y Tehern ha vuelto a llevar el barril de crudo por encima de los 100 dlares , encareciendo sensiblemente la deuda estadounidense e inquietando de nuevo a los operadores. Ayer martes, los mercados de futuros sugeran que haba una probabilidad del 30% de una subida de tipos . "Lamentablemente, la inflacin no parece encaminarse de forma sostenible a volver al 2%", dijo en un discurso una de las tres disidentes hace apenas unos das.

Pese a los tres partidarios de un endurecimiento monetario, el Comit de Mercado Abierto (FOMC) cree que la economa estadounidense sigue mostrando suficiente fortaleza como para justificar la prudencia . La inflacin contina por encima del objetivo del 2%, pero no desbocada. Mientras, el mercado laboral mantiene una notable resistencia pese al elevado coste del crdito y las dudas de las empresas. Y al mismo tiempo, el crecimiento econmico sigue sorprendiendo al alza.

Ese delicado equilibrio explica la estrategia de la Fed. Despus de haber sido muy criticada por reaccionar tarde al repunte inflacionario tras la pandemia, el banco central ahora redobla la prudencia . Warsh sostiene que hay que modernizar las fuentes de informacin para conocer mejor en tiempo real la situacin de la economa, que hay que adaptarlas al ao 2026. Pero eso lleva tiempo

La reunin de hoy llega de nuevo bajo la presin poltica de la Casa Blanca . Donald Trump, que escarment tras haber escogido l tambin a Powell en 2016, ha convertido la poltica monetaria en una de sus principales obsesiones . No ha arremetido contra su nuevo candidato todava, pero si el debate sigue inclinndose hacia subidas y no bajadas, es slo cuestin de tiempo que saque a relucir su frustracin.

Sinergia Empresarial continuará el seguimiento de esta información sobre la Reserva Federal mantiene los tipos de interés con tres votos disintiendo a favor de una subida y ampliará la cobertura conforme se confirmen nuevos elementos relevantes para el ecosistema empresarial.