¿Ecopetrol venderá ISA a GEB? El efecto en las acciones envueltas en el negocio del año

Bloomberg Línea — La posibilidad de que Ecopetrol ( ECOPTL ) venda su participación del 51,5% en ISA al Grupo Energía Bogotá ( GEB ) se perfila como una de las operaciones corporativas más importantes del año en Colombia si llega a concretarse.

Para Ecopetrol, el principal beneficio estaría en el fortalecimiento de su situación financiera. La venta le permitiría monetizar un activo adquirido en 2021 y obtener recursos para enfrentar algunos de los principales retos de su negocio de hidrocarburos.

Paula Chaves, analista financiera y trader institucional, considera que la petrolera podría utilizar esos recursos para la reposición de reservas, aumentar la inversión en exploración y producción y reducir sus compromisos financieros . Además, cree que el mercado podría valorar un "mayor enfoque en su negocio principal".

Gregorio Gandini, director de Gandini Análisis, comparte esa visión. A su juicio, la operación significaría una "inyección de caja" que ayudaría a reducir deuda, fortalecer el balance y concentrar nuevamente a Ecopetrol en el negocio de hidrocarburos y gas.

Andrés Moreno, analista financiero e inversionista independiente, también ve con buenos ojos una eventual desinversión. Incluso la define como "una manera de rescatar la empresa", al recordar que Ecopetrol se endeudó para adquirir ISA y que una venta podría fortalecer nuevamente su caja.

La lectura de Citi Research apunta en la misma dirección. La firma considera que la eventual venta sería una "decisión inesperadamente positiva" y un paso para "restablecer la propuesta de valor" de Ecopetrol para sus accionistas.

Según Citi Research, la desinversión también podría liberar valor al mejorar la sensibilidad de la compañía frente a los precios del petróleo, reducir el apalancamiento neto y fortalecer aspectos relacionados con el gobierno corporativo.

Sin embargo, desprenderse de ISA también tendría un costo estratégico para Ecopetrol.

Chaves recuerda que ISA representa uno de los activos más sólidos de su portafolio gracias a sus ingresos regulados y relativamente estables, menos expuestos a la volatilidad del petróleo.

Además, hace parte de la estrategia de diversificación e infraestructura energética que motivó su compra en 2021.

Por eso, la analista considera que el mercado podría interpretar la operación como una decisión para priorizar el fortalecimiento de la caja y el negocio tradicional de petróleo y gas sobre la estrategia de diversificación.

Si la venta se concreta, ISA sería probablemente la compañía con menos cambios operativos.

Los analistas coinciden en que no cambiaría el negocio de la empresa, sino únicamente su accionista controlador. Su operación, activos y plan de expansión no tendrían por qué modificarse de manera significativa.

Para Chaves, incluso podría ser un cambio favorable porque ISA pasaría de tener como controlador a una petrolera a un grupo especializado en infraestructura energética, lo que implicaría una mayor alineación con su actividad principal.

Ese escenario, según la analista, podría facilitar nuevos proyectos, acelerar inversiones y fortalecer el crecimiento de largo plazo de la compañía.

Gandini coincide en que, mientras se mantenga la operación diaria, el impacto para ISA "no debería generar mayor impacto".

Moreno va un paso más allá y asegura que ISA estaría mejor en manos de un grupo especializado en infraestructura energética que bajo el control de Ecopetrol.