En qué invertir: los bonos y acciones que elige Neix en Argentina y el mundo

Buenos Aires — El broker argentino Neix prefiere al AL30 en el tramo corto de la deuda soberana argentina en dólares y el AL35 para perfiles más agresivos, mientras que en pesos, recomienda los bonos CER de corto plazo. En acciones locales, en tanto, favorece las petroleras Vista ( VIST ), YPF ( YPF ) y Pampa Energía ( PAM ), además de los bancos BBVA ( BBAR ), Galicia ( GGAL ) y Macro ( BMA ) para tomar exposición a la macro argentina.

Así lo detallaron Pablo Sanches y Germán Nerenberg, estratega y trader, respectivamente, durante la última edición de Neix Talks, un espacio exclusivo para clientes del que participó Bloomberg Línea .

Para el inversor más conservador, el AO27 aparece como el instrumento predilecto de las últimas licitaciones para Neix, venciendo en octubre de 2027 y pagando intereses mensuales. Con un rendimiento en torno al 5%, el broker lo destacó por su vencimiento justo antes de las elecciones.

Para inversores dispuestos a tomar el riesgo de extender el plazo de Bonares más allá del 2027, el equipo de la Alyc dejó de recomendar el AO28 y se pasó al AL30. Según explicaron, ofrece un esquema de amortización más rápido, mayor liquidez en el mercado y un rendimiento levemente superior.

Para perfiles más agresivos, el foco pasa al AL35. Los estrategas advirtieron, no obstante, que están más cautos con la duration , sobre la base de la experiencia de las PASO 2019, que golpeó fuerte a las carteras argentinas.

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Con el mercado descontando una inflación break-even promedio de 1,7-1,8% en los próximos meses, el broker considera que los bonos CER pueden rendir por encima de los de tasa fija si la variación de los precios se mantiene estable.

El equipo destacó que hoy los bonos hard dollar rinden en torno al 7% en dólares, mientras que los bonos CER largos ofrecen entre 8% y 8,15%. Ese ratio, según los estrategas, está en mínimos y vuelve atractivo tomar posiciones en CER largos, sobre todo tras el recorrido reciente del tipo de cambio.

En el tramo medio de la curva en pesos, Neix privilegia al M7, un bono CER que vence en marzo de 2027. Y en la licitación de este miércoles, recomendaron tomar posición en el nuevo dual con vencimiento en 2028, que paga la mayor entre la tasa fija y la Tamar, aprovechando la suba reciente de tasas en la curva de LECAPs y BONCAPs.

El dual TAMAR-dólar linked, para Nerenberg y Sanches, es un instrumento ideal para tesorerías corporativas: da cobertura cambiaria y, si el tipo de cambio no se mueve, paga la TAMAR más un spread, lo que combina "lo mejor de los dos mundos".

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En acciones argentinas, Neix aclaró que no está sumando posiciones nuevas de forma agresiva porque considera que las favoritas del mercado ya recorrieron buena parte de su ciclo alcista. Sin ir más lejos, las petroleras Vista, YPF y Pampa Energía acumulan subas de alrededor del 40% en lo que va del año.

Para posiciones de largo plazo, la Alyc mantiene a Vista y YPF entre sus preferidas, y Pampa Energía como complemento. La corrección reciente, con el crudo en torno a US$85 desde niveles de US$120, dejó a esos papeles en un nivel que consideran más razonable. Además, subrayaron que las petroleras aprovecharon el período de precios altos para reducir deuda sin salir a tomar nuevo financiamiento, lo que les da margen para volver a apalancarse en el futuro.

En el sector bancario, la selección se enfoca en las entidades con los mejores ratios de eficiencia. Los estrategas destacaron a BBVA Argentina como el más eficiente en términos de ROE y book value , aunque advirtieron que su menor liquidez lo hace más apto para carteras chicas. Para carteras más grandes, recomendaron combinar BBVA Argentina y Galicia. Banco Macro apareció en segundo lugar en el ranking de eficiencia.

Entre las acciones más chicas, la casa sigue a Ecogas, con posiciones que armaron en torno a $1.700-1.800 antes de las legislativas y que llegaron a pagar dividend yields del 16% en dólares. Los estrategas remarcaron que Ecogas figura entre los oferentes por Metrogas, en el proceso de venta que lleva adelante YPF.

Sobre los Bopreales, Neix enfatizó que la serie 2027, que era su favorito del año pasado por su rendimiento y por los puts contra el fisco y el Central, hoy rinde entre 2% y 3%. Los 2028 tienen baja liquidez y no ofrecen premios relevantes contra la curva de Bonares, por lo que dejaron de verlos como atractivos.

En obligaciones negociables, Neix mantiene la preferencia por las emisoras energéticas, que son las que aportan mayor volumen al mercado local. Los estrategas mencionaron a Arcor y a algunas emisoras AAA como alternativas, pero remarcaron que la oferta de instrumentos fuera del sector energético es limitada.