La inflación de servicios se convierte en el talón de Aquiles de Banxico

El índice de precios al consumidor ha sorteado presiones sobre los precios por el Mundial y el conflicto en Medio Oriente, pero la convergencia sostenible hacia el 3% -que es el objetivo de Banco de México- dependerá de un componente que se ha convertido en su talón de Aquiles: una persistente inflación de los servicios.

La inflación de servicios se define como aquellos productos que generalmente tienen la característica de ser intangibles, ser prestados a los consumidores al momento de su producción, y además no se pueden establecer derechos de propiedad sobre ellos.

Los genéricos que componen a los servicios son vivienda, educación (colegiaturas) y otros, donde se encuentran loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y similares, servicio de telefonía móvil, mantenimiento de automóvil, consulta médica y servicios turísticos en paquete.

En julio de 2026, la inflación general se ubicó en 3,12% anual , un dato acorde con el proceso desinflacionario que proyectó el banco central hacia el verano de este año y el nivel más bajo registrado desde mayo de 2020.

El componente subyacente ha permanecido estancado ante la persistencia del subcomponente de servicios, mientras Banxico volvió a retrasar la convergencia de la inflación. Ahora espera alcanzar la meta del 3% en el cuarto trimestre de 2027, en lugar del segundo trimestre.

La inflación de servicios se ubicó en 4,36% anual en julio de 2026 y se ha mantenido arriba de 4% desde diciembre 2021, el año de la post pandemia. Esto quiere decir que ha estado de forma persistente por encima de 4% durante cuatro años y ocho meses.

"La inflación subyacente ha mostrado bastante resistencia y el subcomponente de servicios ha estado presionado en el país, pero también a nivel mundial y ahí yo creo que está la clave", dijo a Bloomberg Línea Aranxa Sánchez, economista principal de Bankaool.

"Los servicios en México, en Estados Unidos y en la Unión Europea han tenido estas resistencias".

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En noviembre de 2022, el año del inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania que desató disrupciones en las cadenas de suministro, la inflación subyacente tocó un máximo de 8,51% anual y después descendió durante dos años hasta bajar a 3,58% anual en noviembre de 2024, un nivel dentro del rango de variabilidad de Banxico que es 3% +/- un punto porcentual.

En mayo de 2025, la subyacente volvió a colocarse ligeramente por encima del 4% y, aunque en julio de 2026 bajó a 3,95% anual, dentro del rango del banco central, prácticamente se ha mantenido estancada y la persistencia del subcomponente subyacente está detrás de ello.

Si se considera un nivel de 5% anual, la inflación de servicios se mantuvo encima de ese nivel de agosto de 2022 a septiembre de 2024, es decir, durante dos años con 2 meses.

Banxico inició su ciclo de recortes en marzo de 2024 y lo concluyó en mayo de 2026 con un nivel de tasa de interés de 6,50%.

El subgobernador de Banxico, Gabriel Cuadra , dijo en junio a Bloomberg Línea que el banco central enfrenta el reto de persistencia de la inflación subyacente, pero en particular de la inflación de servicios.

Reconoció que ha disminuido, pero ha sido una reducción gradual y en los últimos meses no se habían visto avances.

"Es posible que en este entorno de debilidad económica siga descendiendo la inflación de servicios, pero tenemos el riesgo de que el descenso sea más gradual del que pudiéramos pensar".

La Minuta de Banxico de la decisión monetaria de junio de 2026 mostró que un miembro de la Junta de Gobierno dijo que, de no iniciarse una rápida desaceleración de la inflación de servicios, la postura del banco central debería permanecer en su nivel actual (tasa de 6,50%) por un periodo prolongado.