El peso perdió más de 35 centavos en dos días: esto está pasando con Banxico y la Fed
Un peso más débil puede elevar costos para empresas importadoras, mientras las tasas altas mantienen caro parte del financiamiento.
El peso mexicano enfrenta una combinación que durante años jugó a su favor, pero que ahora comienza a perder fuerza: México mantiene las tasas, mientras Estados Unidos vuelve a subirlas.
Banco de México anunciará este jueves 24 de septiembre su decisión de política monetaria. Los economistas consultados por Reuters coinciden en que la institución mantendrá la tasa de referencia en 6.50%, nivel vigente desde mayo y que Banxico ya sostuvo en sus reuniones de junio y agosto.
El 16 de septiembre, la Reserva Federal elevó en 25 puntos base su tasa objetivo, hasta un rango de 3.75%-4.00%, en su primera subida desde 2023. La decisión fue unánime y el banco central estadounidense señaló que la inflación continúa elevada.
Durante buena parte de los últimos años, México ofreció tasas considerablemente superiores a las estadounidenses. Esa diferencia hacía más atractiva una estrategia conocida como carry trade: inversionistas se financiaban en monedas con menor rendimiento y colocaban dinero en activos denominados en pesos para aprovechar tasas mayores.
Con Banxico en 6.50% y la parte alta del rango de la Fed ahora en 4.00%, la diferencia de tasas se ha reducido a unos 2.5 puntos porcentuales.
Eso no significa que el peso deje automáticamente de ser atractivo. Pero un diferencial menor reduce uno de los incentivos que apoyaron a la moneda mexicana, especialmente si los mercados esperan nuevas alzas en Estados Unidos.
La propia Fed dejó abierta la puerta a más endurecimiento. Funcionarios como Alberto Musalem, de la Fed de San Luis, han dicho que probablemente sean necesarias nuevas subidas para contener una inflación estadounidense que continúa por encima del objetivo de 2%.
Durante la mañana del 24 de septiembre, el dólar llegó a negociarse cerca de 17.65 pesos, mientras el tipo de cambio había ganado más de 1.7% en tres sesiones. Un día antes, el peso sufrió una depreciación de alrededor de 1.28%, su peor jornada en aproximadamente seis meses.
El Banco de México fijó el tipo de cambio FIX del 23 de septiembre en 17.5030 pesos por dólar, frente a 17.3015 un día antes.
No toda la caída puede atribuirse a Banxico. El dólar también se fortaleció globalmente, aumentaron los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y los mercados incorporaron expectativas de una política monetaria más restrictiva en Estados Unidos.
La inflación mexicana repunta, pero sigue dentro del intervalo de Banxico
Banxico tampoco tiene mucho margen para volver rápidamente a los recortes.
El INEGI informó este jueves que la inflación anual subió a 3.42% durante la primera quincena de septiembre, frente a 3.26% en la medición previa. El índice aumentó 0.33% en solo dos semanas.
La inflación subyacente, considerada una mejor señal de la tendencia de precios porque excluye productos muy volátiles, se ubicó en 3.79% anual. Dentro de ella, los servicios continúan mostrando resistencia, con una variación anual de alrededor de 4.33%.
El dato general todavía se encuentra dentro del intervalo de variabilidad de Banxico —3% más o menos un punto porcentual—, pero permanece por encima de la meta puntual de 3%.
La decisión ilustra el equilibrio que enfrenta el banco central mexicano.
Bajar tasas podría ayudar a una economía con crecimiento débil, pero también reduciría todavía más la diferencia frente a Estados Unidos y podría ejercer presión adicional sobre el peso. Mantenerlas altas protege parte de ese diferencial y ayuda a contener la inflación, pero prolonga condiciones financieras restrictivas para familias y empresas.
En agosto, Banxico ya había retrasado hasta el cuarto trimestre de 2027 su previsión para que la inflación general converja a la meta de 3%.
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