Cómo la crisis de una minorista brasileña impacta su alianza con MercadoLibre, según Citi

Bloomberg Línea — La solicitud de reorganización judicial de Casas Bahia ( BHIA3 ), presentada el lunes 17 de agosto, ha encendido las alarmas sobre las repercusiones para el sector minorista y para sus competidores directos.

En un informe firmado por los analistas João Pedro Soares y Felipe Husein, Citi calificó el impacto sobre el gigante MercadoLibre ( MELI ) como marginalmente negativo, aunque ve algunos aspectos positivos a mediano plazo.

Las acciones de MercadoLibre cayeron más de un 3% en el Nasdaq, mientras que Magazine Luiza ( MGLU3 ), competidor histórico de Casas Bahia, vio cómo sus acciones se disparaban un 8,18% en la B3.

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Al ser consultada por este medio, MercadoLibre informó que "en este momento, la alianza comercial con el Grupo Casas Bahia sigue activa y operando con normalidad en la plataforma".

El grupo minorista presentó una solicitud de plan de reorganización para renegociar una deuda de $17.300 millones de reales (US$3.345 millones), tras un intento fallido de obtener fondos de inversionistas internacionales.

La empresa atribuye la decisión al "deterioro de las condiciones económicas y financieras", caracterizado por altas tasas de interés, restricción del crédito, aumento del costo financiero y presión sobre el consumo y el capital de giro.

Para Citi, el impacto sobre MercadoLibre es ligeramente negativo, principalmente debido a la alianza estratégica firmada entre ambas empresas en noviembre de 2025.

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El acuerdo preveía que Casas Bahia vendiera electrodomésticos, productos electrónicos y muebles dentro de la plataforma de MercadoLibre, supliendo así una brecha histórica en el surtido de la plataforma, especialmente en categorías de productos voluminosos y pesados.

La alianza se consideraba estratégica para que MercadoLibre aumentara las ventas de electrodomésticos, un segmento en el que tradicionalmente tiene baja penetración.

Citi señala que Casas Bahia tiene una participación pequeña en el mercado digital brasileño: un 2% en el marketplace (3P) y menos del 5% en el total de ventas en línea, con aproximadamente 1 millón de usuarios activos diarios, frente a los cerca de 6 millones de Magazine Luiza, que tiene una alianza con el gigante chino AliExpress desde 2024.

El informe de Citi también identifica aspectos positivos. Con el proceso de reorganización judicial, el modelo 1P (venta directa) de MercadoLibre podría beneficiarse de la mejora en las negociaciones con los proveedores, ya que la plataforma podría absorber parte de la cuota de mercado de Casas Bahia.

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En el primer trimestre de 2026, MercadoLibre indicó que, aunque aún afecta negativamente a los márgenes, estos han mejorado de manera constante gracias a la escala y a la tecnología implementada para gestionar mejor las compras, los precios y los inventarios. El modelo 1P de MercadoLibre alcanzó una contribución directa positiva en 2024.

Citi también menciona que, en un escenario de tasas de interés más favorables, Casas Bahia podría resurgir como una empresa más relevante en el mercado, aunque su presencia sea relativamente modesta en la actualidad.

Casas Bahia ya había pasado por una reorganización extrajudicial en 2024, renegociando alrededor de $4.100 millones de reales (US$792,9 millones) en deudas con Banco do Brasil y Bradesco. El plan extendió el plazo promedio de la deuda de 22 a 72 meses y redujo el costo promedio en 1,5 puntos porcentuales, pero no fue suficiente para frenar el deterioro financiero.