Banquero central colombiano advierte que nivel de tasas busca el máximo crecimiento sostenible

Cartagena de Indias — El Banco de la República prevé que la inflación anual de Colombia llegue a 6,9% en 2026, en un contexto en el que la demanda interna estaría creciendo por encima de la capacidad de oferta de la economía y se presentaría un choque de costos salariales.

Así lo explicó el gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, durante la apertura de la 60° Convención Bancaria en Cartagena al referirse al papel de la política monetaria y al contexto en el que la Junta Directiva ha tomado sus decisiones de tasa de interés.

La meta de inflación del Banco de la República es de 3% anual. Según Villar, las decisiones de política monetaria buscan que la inflación llegue a esa meta teniendo en cuenta también su impacto sobre la actividad económica.

El equipo técnico del Banco también prevé un crecimiento de la economía de 2,5% en 2026, una cifra cercana al crecimiento observado en 2025.

En este contexto, la tasa de interés de política pasó de 9,25% en diciembre de 2025 a 12% en julio de 2026.

Villar explicó que la tasa de intervención es la principal herramienta de política monetaria y funciona como referencia para las tasas de interés de corto plazo de los bancos comerciales.

Esta tasa se transmite al resto de la economía a través de los créditos que otorgan los bancos y de los depósitos que reciben de hogares y empresas.

Según el gerente del Banco de la República, la inflación refleja, en general, la diferencia entre la demanda de bienes y servicios y la capacidad de la economía para producirlos y proveerlos.

"Cuando la demanda crece más que la oferta, los precios suben más rápido (la inflación aumenta)", señaló.

En esas circunstancias, cuando la inflación se aleja de la meta, el banco central puede aumentar la tasa de interés para encarecer el crédito y hacer más atractivo el ahorro frente al gasto.

De acuerdo con Villar, esto busca "desincentivar por ende el consumo y la inversión, y ajustar así la demanda total de bienes y servicios a la oferta de la economía".

El gerente también explicó que existen situaciones en las que la inflación puede aumentar por factores temporales de oferta, como fenómenos climáticos extremos o interrupciones transitorias en la producción.

En esos casos, el aumento de los precios no necesariamente está acompañado por un crecimiento de la demanda por encima del crecimiento de largo plazo de la oferta.

Sin embargo, Villar señaló que estos choques pueden generar efectos de segunda r ond a a través de las expectativas de inflación de empresas y trabajadores o de mecanismos de indexación de precios y salarios.

Estos efectos pueden requerir un ajuste de la tasa de interés para llevar nuevamente la inflación hacia la meta, aunque esto puede implicar una reducción transitoria del crecimiento del consumo y la inversión.

En Colombia, la Constitución y la jurisprudencia constitucional establecen para el Banco de la República la misión de controlar la inflación en coordinación con la política económica general y teniendo en cuenta el crecimiento de la economía.

Villar recordó que, antes de la pandemia, la inflación anual fue de 3,2% en 2018 y 3,8% en 2019, mientras que el crecimiento económico fue de 2,6% y 3,2%, respectivamente.