Bancos públicos sostienen crédito en Brasil en medio de un endeudamiento récord, según Goldman

Bancos públicos sostienen crédito en Brasil en medio de un endeudamiento récord, según Goldman.La concesión de crédito se redujo un 2,2% respecto a agosto, en términos reales y ajustada estacionalmente. (Foto: Michael Nagle/Bloomberg)(Bloomberg/Michael Nagle)

Bloomberg Línea — Bancos públicos y las líneas de crédito patrocinadas por el gobierno federal deberían sostener el crédito en Brasil en los próximos meses, un período en el que la concesión de préstamos tiende a verse afectada por tasas básicas elevadas, una economía más lenta, un aumento de la morosidad y familias con un endeudamiento récord.

La evaluación es de Alberto Ramos, economista de Goldman Sachs (GS), en un informe publicado este jueves, 29 de octubre, a poco más de dos meses de la toma de posesión de Luiz Inácio Lula da Silva para su cuarto mandato.

El diagnóstico parte de un mes de septiembre débil. La concesión de crédito retrocedió un 2,2% respecto a agosto, en términos reales y ajustada estacionalmente, impulsada por la caída del 4,3% en las operaciones con empresas y del 6,2% en el crédito dirigido a las familias, que incluye líneas con reglas y fuentes de recursos definidas por el gobierno, según datos del Banco Central (BC) recopilados por el banco estadounidense.

El peso de la deuda en el presupuesto doméstico ayuda a explicar la cautela. El endeudamiento de las familias alcanzó el 50,1% de los ingresos disponibles en agosto, un aumento de 1,18 puntos porcentuales en un año, y el servicio de la deuda, que suma intereses y amortizaciones, consumió el 29% de esos ingresos. Ambos indicadores son récords, según Goldman.

La morosidad superior a 90 días en el crédito libre a personas físicas subió al 8,1% en septiembre, frente al 7,1% de diciembre. La tasa promedio que pagan las familias aumentó 0,6 puntos, hasta el 62,4% anual, y la de las empresas subió 0,4 puntos, hasta el 24,4%, según el informe.

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El respaldo que esperaba Ramos aún no se refleja en los datos más recientes. El crédito de los bancos públicos creció un 3,1% en los 12 meses hasta septiembre, ajustado por la inflación, por debajo del 4,4% de las instituciones privadas. La participación estatal en el total retrocedió 0,2 puntos, hasta el 41,4%, según el informe.

Las líneas de crédito específicas también se desaceleraron. Para las empresas, el ritmo anual de este crédito cayó del 13,2% en agosto al 9,9% en septiembre. Aun así, estas operaciones representaban el 43,7% de todo el crédito de la economía, por encima del 42,6% de un año antes, según Goldman.

La desaceleración afecta a todo el sistema. En términos reales, el saldo total creció un 3,9% en 12 meses, 1,1 puntos por debajo de agosto, con un avance del 5,1% para las personas físicas y de solo un 1,9% para las empresas. La caída fue mayor que la del dato nominal, de 8,6%, debido al aumento de 0,35 puntos en la inflación anual, según el informe.

El crédito bancario equivalía al 55,5% del PIB (Producto Interno Bruto) en septiembre, 0,8 puntos por encima del año anterior, según Goldman.

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El primer obstáculo mencionado por Ramos, la política monetaria restrictiva, se vio sometido a una presión adicional tras las elecciones. Lula fue reelegido el 25 de octubre con el 51,79% de los votos válidos, según el TSE (Tribunal Superior Electoral), y asumirá el cargo el 5 de enero de 2027.

Al día siguiente de la votación, el Ibovespa cayó un 13,88%, la mayor caída porcentual desde marzo de 2020, y las tasas de interés futuras subieron más de 260 puntos base. El mercado comenzó a descontar un aumento de la Selic (tasa básica de interés de Brasil) ya en noviembre.

El papel de los bancos estatales también llamó la atención de los inversionistas extranjeros. En una teleconferencia del Bank of America (BAC) tras las elecciones, los clientes internacionales preguntaron sobre el riesgo de uso político y de intervención en los precios en empresas estatales como Petrobras (PETR4) y los bancos públicos.

Los participantes en la teleconferencia también cuestionaron el compromiso del gobierno con el marco fiscal y la posible presión sobre el presidente del Banco Central, Gabriel Galípolo, para que recorte las tasas de interés antes de tiempo.

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Los bancos privados también perdieron impulso en septiembre, con el crédito desacelerándose 1,4 puntos en 12 meses, según Goldman.

Entre las instituciones de tamaño mediano de Brasil, un informe de Citigroup (C) prevé balances sólidos en el tercer trimestre, pero con ritmos de crecimiento distintos, señala el analista Gustavo Schroden en un informe publicado este jueves.

Se prevé que el Banco Mercantil (BMEB4) crezca ligeramente, ya que los préstamos por deducción de nómina del INSS (Instituto Nacional del Seguro Social de Brasil) compensarán la debilidad de los préstamos privados por deducción de nómina. Se espera que el programa federal de renegociación de deudas Desenrola reduzca el costo del riesgo a alrededor del 6%, y que la utilidad recurrente proyectada aumente un 15% en un año, hasta alcanzar los R$292 millones (US$54,3 millones).

El Banco ABC (ABCB4), con una cartera en alza entre las grandes y medianas empresas, debería mantener estables sus provisiones. Por su parte, Agibank (AGBK), que cotiza en Nueva York, debería ver su ganancia de margen parcialmente contrarrestada por un crecimiento más lento del crédito y provisiones un 16% mayores en el trimestre, lo que llevó a Citi a reducir el precio objetivo de la acción de US$16 a US$11.

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En una teleconferencia del Bank of America ( BAC ) tras las elecciones, los clientes internacionales preguntaron sobre el riesgo de uso político y de intervención en los precios en empresas estatales como Petrobras ( PETR4 ) y los bancos públicos.