SpaceX se desploma tras unos resultados mejores de lo esperado: claves que explican la caída
Los analistas mantienen una visión positiva sobre la compañía, pero Wall Street penaliza el fuerte gasto en inteligencia artificial y el inminente desbloqueo de acciones de la salida a bolsa.
Bloomberg Línea — SpaceX ( SPCX ) sufre un fuerte desplome bursátil después de presentar unos resultados que superaron las expectativas del mercado, en una reacción que refleja un cambio de prioridades entre los inversores.
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La combinación de un elevado gasto para expandir su negocio de inteligencia artificial, la incertidumbre sobre cuándo esas inversiones se convertirán en flujo de caja y el inminente desbloqueo de acciones de la oferta pública inicial pesó más que unas cuentas que, para los analistas, refuerzan las perspectivas de crecimiento de la compañía.
Las acciones de SpaceX caen 10,30% en las primeras operaciones, en una sesión en la que el mercado centra su atención en la capacidad de la compañía para rentabilizar el enorme esfuerzo inversor que está realizando en inteligencia artificial.
Los resultados, sin embargo, fueron mejores de lo previsto. SpaceX registró unos ingresos trimestrales de US$7.800 millones, por encima de las previsiones del consenso, aunque el gasto de capital ascendió a US$18.400 millones, destinado principalmente a infraestructura de inteligencia artificial.
Ese nivel de inversión, superior a los ingresos del trimestre, fue el principal foco de preocupación para los inversores. Esa lectura también aparece en los analistas Morgan Stanley ( MS ), que si bien mantuvo su precio objetivo de US$300 por acción, considera que "unas estimaciones más altas quedan compensadas por un mayor gasto de capital".
Deutsche Bank también elevó sus previsiones para 2026 y 2027 al considerar que el crecimiento de SpaceX será "mucho más sólido de lo que anticipábamos", impulsado principalmente por el negocio de inteligencia artificial. No obstante, el banco espera una aceleración significativa del gasto de capital y, aunque mantuvo su recomendación de compra, redujo su precio objetivo de US$255 a US$235.
Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank, resume el cambio de criterio del mercado al afirmar que "los inversores ya no preguntan solo si la demanda está creciendo. Preguntan quién paga por ella, cuándo el gasto se convierte en ingresos y cuánto efectivo queda después".
El estratega sostiene que SpaceX presentó unos resultados que superaron las expectativas, pero considera que el mercado cuestionó el calendario de retorno de las inversiones más que la estrategia de crecimiento.
En su opinión, "SpaceX gastó más del doble de sus ingresos trimestrales construyendo para el futuro. Los inversores cuestionaron el calendario, no la ambición".
Ese análisis coincide con el diagnóstico de otros expertos, que consideran que Wall Street ha dejado atrás la etapa en la que premiaba cualquier inversión ligada a la inteligencia artificial para exigir ahora evidencias de que ese gasto terminará generando beneficios recurrentes y flujo de caja.
Aun así, el tono de los analistas sobre el negocio continúa siendo ampliamente positivo. John Godyn, analista de Citi, considera que "los resultados del segundo trimestre fueron uniformemente positivos" frente a la visión alcista que tienen, después de que la compañía superara las previsiones de ingresos, beneficio operativo ajustado y rentabilidad en sus tres principales divisiones: espacio, conectividad e inteligencia artificial.
Un vehículo Tesla Cybertruck pasa junto al complejo industrial y la instalación de lanzamiento de cohetes SpaceX Starbase en Starbase, Texas. (Bloomberg/Gabriel V. Cardenas)
La firma también destacó que la dirección adelantó su objetivo de alcanzar alrededor de US$1 billón de ingresos desde 2031 hasta 2030 e incluso planteó que podría lograrlo "potencialmente tan pronto como en 2029", una previsión muy superior a las estimaciones actuales del mercado.
La división de inteligencia artificial fue el principal motor de los resultados. Citi destacó que el beneficio operativo ajustado del negocio superó sus previsiones en casi US$1.500 millones y subrayó que "el periodo de recuperación de la inversión en capital para IA está siendo inferior a un año", gracias al fuerte desequilibrio entre oferta y demanda de capacidad de computación.
Brian Dobson y Greg Pendy, de Clear Street, también mantienen una recomendación de compra y consideran que "el mercado infravalora la capacidad que la compañía ha financiado antes de que exista demanda contratada".
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