Si Lula tropieza en lo económico, su cuarto mandato puede fracasar, dice analista de 4intelligence

Si Lula tropieza en lo económico, su cuarto mandato puede fracasar, dice analista de 4intelligence. Ricardo Ribeiro, de 4intelligence: 'La cuestión económica y fiscal es el gran reto para el próximo gobierno'. (Foto: Bloomberg Línea)(Bloomberg Línea)

Bloomberg Línea — El presidente Luiz Inácio Lula da Silva sale de las urnas con un capital político mayor que el que tenía antes de las elecciones, pero con poco margen para responder a la desconfianza de los inversionistas respecto a la política fiscal, tema que define las perspectivas para las tasas de interés en el país.

Para Ricardo Ribeiro, analista político de la consultora 4intelligence, Lula enfrenta el riesgo de un tropiezo en la economía durante el primer año, lo que podría comprometer a todo el nuevo gobierno.

"Si se desvía en la economía justo al inicio de su cuarto mandato, es decir, si la desconfianza del mercado se acentúa, genera problemas para la gestión macroeconómica y el país entra en una crisis o algo parecido a una crisis económica en 2027, tal vez eso condene todo el cuarto mandato al fracaso", dijo Ribeiro en una entrevista con Radar Eleitoral, el podcast de Bloomberg Línea.

El analista considera que la necesidad de evitar una crisis desde el inicio debe pesar más que las propias ideas de Lula sobre el ajuste fiscal y que las divergencias dentro del PT. "Lula, a lo largo del tiempo, ha demostrado que es más pragmático que ideológico cuando gobierna", afirmó.

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Sin embargo, el margen para ese ajuste está limitado por las promesas de campaña. Ribeiro considera poco probable que Lula modifique la regla de reajuste del salario mínimo o las normas de la Seguridad Social, o que promueva recortes drásticos en los gastos sociales, lo que reduce el margen para un ajuste fiscal más amplio.

Por otro lado, Ribeiro descarta que el gobierno deje de dar señales de algún ajuste. En su opinión, Lula será cauteloso en el ámbito fiscal, y la primera misión del próximo ministro de Hacienda será conversar con los inversionistas de Faria Lima y presentar un proyecto "mínimamente creíble".

"Ciertamente no será un choque de ajuste fiscal. Pero si traza algún plan de ajuste fiscal progresivo y gradual, tal vez logre contener un poco la aprensión del mercado".

Los informes bancarios publicados esta semana señalaron que la elección del nuevo titular de Hacienda será un factor decisivo para determinar si el impacto de las elecciones en los mercados perdurará o se acentuará. El vicepresidente Geraldo Alckmin y el gobernador electo de Piauí, Rafael Fonteles, figuran entre los nombres que se barajan, según informes de la prensa.

Según él, el resultado dependerá del equipo que forme el elegido para la Secretaría de Hacienda y de las directrices que presente para la política fiscal de los próximos cuatro años.

Ribeiro afirma que un economista con reputación en materia fiscal aportaría un impulso de credibilidad, pero espera que Lula prefiera a alguien cercano a él, como lo hizo con Fernando Haddad en 2022.

"Sería un nombre político, pero uno que no adopte las ideas más de izquierda en materia económica que circulan dentro del PT y que tenga cierta capacidad de diálogo con el mercado".

El analista recuerda que Lula suele tardar en tomar este tipo de decisiones, lo que podría prolongar la inquietud de los inversionistas.

El analista no descarta que el actual ministro, Dario Durigan, se mantenga en el cargo, aunque considera que esa hipótesis es menos probable en este momento.

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Para el analista, la opción más probable es avanzar en la reducción de los beneficios fiscales, lo que significa, en la práctica, un aumento de la carga tributaria. Es una vía que tiende a explorarse, según él, pero que tiene un alcance limitado para lograr un ajuste de la magnitud necesaria para reducir la inquietud del mercado.

Durigan llegó a mencionar la posibilidad de revisar el límite de crecimiento del gasto por encima de la inflación en el marco fiscal, que actualmente es del 2,5%.

Ribeiro ve problemas en esta alternativa si no se modifica la regla del salario mínimo, ya que el reajuste terminaría por comprimir otros gastos y haría que el nuevo límite fuera insustentable a lo largo del tiempo.

"Desde el punto de vista de la política fiscal, el gobierno de Lula 4 será similar al de Lula 3, tal vez con un poco más de austeridad, pero no mucho más. Esa es la realidad", afirmó.

El analista espera que el gobierno aproveche el actual Congreso, más favorable a Lula que el que asumirá en 2027, para impulsar medidas aún este año. Entre las posibilidades que se están discutiendo, menciona la tributación de las letras de crédito inmobiliario (LCI), letras de crédito agroindustrial (LCA), certificados de derechos de cobro inmobiliarios (CRI) y certificados de derechos de cobro agroindustriales (CRA), y un cambio en el marco legal que le dé al gobierno más libertad para contingenciar y bloquear gastos en el presupuesto.

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La victoria le dio a Lula un logro sin precedentes en la historia del país, pero ocurrió en un momento de baja popularidad para un candidato a la reelección. Las encuestas previas a la segunda vuelta mostraban un índice de desaprobación ligeramente mayor que el de aprobación, y los modelos que utilizan la evaluación del gobierno para proyectar el resultado electoral, entre ellos el de 4intelligence, indicaban que Lula no sería elegido.

Según Ribeiro, el presidente ganó gracias al rechazo hacia su adversario y a la movilización de la base del Partido dos Trabalhadores (PT) y de quienes se oponen a Bolsonaro. "El capital político es mayor, pero no tanto".

En el Congreso, el Partido Liberal (PL) del senador Flávio Bolsonaro será el partido más grande tanto en la Cámara de Diputados como en el Senado, pero será minoritario en ambas Cámaras sin alianzas.

El analista calcula que, mediante negociaciones con el Partido Social Democrático (PSD), el Movimento Democrático Brasileiro (MDB), el Progressistas (PP), União Brasil y Republicanos, Lula podría alcanzar una base de alrededor del 50% en ambas Cámaras, suficiente para el día a día del gobierno, pero no para aprobar enmiendas a la Constitución. Para ello, el presidente tendrá que dar más espacio al llamado "centrón" que en su tercer mandato.

Ricardo Ribeiro, analista político de la consultora 4intelligence, en entrevista para el podcast Radar Eleitoral, de Bloomberg Línea. Foto: Bloomberg Línea. (Bloomberg Línea)

La relación con la dirección del Poder Legislativo debería ser de ayuda al inicio del mandato. Ribeiro da por segura la reelección de Hugo Motta como presidente de la Cámara de Diputados y considera a Davi Alcolumbre como favorito en el Senado, aunque la senadora Tereza Cristina y el senador Rogério Marinho se presentan como candidatos más de derecha. Según el analista político, una victoria de cualquiera de los dos crearía un escenario más adverso para el gobierno.

Ribeiro señala que las encuestas no detectaron del todo la ola a favor de Lula en la segunda vuelta y que el presidente llega a su nuevo mandato presionado también por la izquierda, que trabajó por su reelección y "se siente un poco con derecho a ello".

"Lula se verá entre la necesidad de complacer al mercado, complacer un poco a la izquierda y lidiar con el Congreso. Y está el problema del poder judicial, de la Corte Suprema Federal", afirmó Ribeiro. "Las habilidades políticas de Lula serán puestas a prueba en este cuarto mandato".

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La salida del senador Flávio Bolsonaro del país tras la segunda vuelta y la carta que publicó en Estados Unidos han marginado al bolsonarismo dentro de la derecha, según Ribeiro. Ningún político relevante de ese sector respaldó los puntos principales de la carta, en especial la desconfianza respecto al resultado de las elecciones y a las urnas.

Para el analista, este episodio le abrió el camino al gobernador de São Paulo, Tarcísio de Freitas, para presentarse como el próximo líder de la derecha. En una entrevista con el periodico O Estado de S. Paulo, Tarcísio admitió por primera vez ser un posible candidato a la presidencia en 2030.

Ribeiro considera que Flávio desperdició la fuerza que la derecha demostró en las urnas, tanto en las elecciones al Congreso como en la contienda presidencial, en la que obtuvo 60 millones de votos en la segunda vuelta. "La derecha es fuerte electoralmente, es fuerte políticamente", afirmó. "Y para 2030 cuenta con un proyecto competitivo para disputar el poder nuevamente con la izquierda".

Según el analista, una candidatura competitiva de la derecha en 2030 dependerá de la capacidad de retener el apoyo del bolsonarismo, que sigue teniendo peso electoral. Aún no está claro si la familia Bolsonaro se sumará a un proyecto de derecha fuera del control del clan o si competirá en el mismo campo que este.