Lagarde ve la luz al final de su mandato tras la derrota de Trump que aleja la posibilidad de una subida de tipos en diciembre

El precio de la energa, petrleo y gas, se desploma en los ltimos das ms del 15% anticipando el fin de la guerra en Irn. Los analistas prevn una rotacin de dinero hacia Europa tras abandonar el 'abarrotado' universo de la IA, que ayer hizo desplomarse al Nasdaq

La victoria demcrata en las elecciones de medio mandato celebradas en EEUU el pasado martes despeja el camino a los tres ltimos meses de presidencia de Christine Lagarde al frente del Banco Central Europeo (BCE). Por el momento, el primer impacto ha sido el desplome de los precios de la energa, petrleo y gas principalmente, lo que dara una tregua a la inflacin; reposiciona a Europa en el mapa de la inversin global si hubiera un freno, como se prev, en la inversin en centros de datos y en desarrollo de la IA, y, no menor, se espera un mejor clima a nivel comercial entre la UE y EEUU tras dos aos de una tensin sin precedentes entre ambas potencias mundiales.

Lagarde abandonar anticipadamente (8 meses antes, en concreto) su asiento en la mayor institucin bancaria de la UE. Lo har, dice, para poder expresarse "libremente" en un contexto de fuertes tensiones geopolticas y hay quien apunta a que jugar un papel relevante en la campaa electoral francesa de la prxima primavera en favor de la derecha francesa. Para tomar esta decisin pes ms la necesidad de renovar la cpula del BCE antes de las elecciones en Francia o Italia donde las fuerzas antieuropestas pudieran tener voz en el futuro mandato de los gobernadores. Y eso que hace meses Lagarde neg pblicamente su intencin de "abandonar el barco" en plena tormenta. Ahora, con la decisin ya tomada, un clima menos hostil en las relaciones con EEUU y una presidencia menos autrquica por parte de Donald Trump favorece un final de mandato algo ms cmodo.

El precio del barril de petrleo se ha desplomado cerca del 17% en menos de quince das, y el gas natural europeo otro 14% solo en la ltima semana, aunque las ventas se concentraron mayoritariamente la jornada postelectoral del mircoles. Los inversores estn descontando en el mercado un posible desenlace de la guerra en Oriente Medio, que ha constreido la oferta mundial de productos refinados y ha puesto en un serio aprieto a la Unin Europea a las puertas del invierno.

La caresta de los combustibles es un tema capital para el BCE, tras meses en los que la inflacin energtica acumula subidas de doble dgito: fue del 14,3% en agosto, del 18,9% en septiembre y cerr octubre con un alza interanual prximo al 21%. "Hay dos elementos clave que hemos visto" y que han cambiado frente a la reunin de septiembre, asegur Lagarde la semana pasada en Frncfort, que influyen en el Consejo de Gobierno para haber dejado entrever una tercera subida de tipos de inters en el mes de diciembre. Uno de ellos "son los precios de la energa" despus de un incremento "significativo" de los precios del petrleo, gasolina, gasleo, gas y todos los derivados de refino. El otro elemento que haba cambiado era el aumento de los costes de financiacin a largo plazo derivado de las tensiones en el mercado de deuda pblica, lideradas por Francia.

Las ltimas previsiones trimestrales del BCE apuntaban a precios del barril de petrleo al borde de los 90 dlares a 31 de diciembre y que caera hasta los 78 dlares en 2027. En estos momentos, en el mercado de futuros el petrleo se compra a 97 dlares para el mes de enero y a 94 dlares en febrero, por encima de las estimaciones del banco central. Pero el regulador se qued an ms corto en sus estimaciones sobre el gas, y eso que haba aumentado significativamente el precio previsto para cierre de ao hasta los 51 euros MGW/hora. A pesar de la cada de los ltimos das, el gas natural europeo cotiza a casi el doble, rozando los 90 euros, lo que supone triplicar el nivel al que se encontraba el da antes al estallido del conflicto en Oriente.

Pero, adems, la victoria de los demcratas anticipa un nuevo ciclo para las empresas vinculadas a la inteligencia artificial. Los analistas dan por sentado que la inversin en centros de datos se reducir y habr ms discusin acerca de la velocidad de desarrollo de estas empresas. Y esto, a priori, beneficia a Europa donde el peso de la tecnologa y de la IA en el mercado es irrisoria en comparacin con EEUU. Dentro del MSCI Europe, ndice de referencia para invertir en el Viejo Continente, la mayor compaa de todas es ASML valorada en 612.000 millones de dlares, que es proveedor de los fabricantes de semiconductores a nivel global. Entre financieras, bancos y aseguradoras, y empresas industriales copan casi la mitad del mercado.

Por el contrario, si se desgrana la composicin de su homlogo estadounidense algo ms del 37% corresponde a tecnologa, frente al 12% de financieras o el 10% de firmas del sector de la salud. La compaa ms importante del mercado estadounidense ( y del mundo) es Nvidia con algo ms de 5 billones de capitalizacin.

Tras un primer anlisis, la lectura ms reposada del resultado electoral provoc ayer ventas masivas en el ndice tecnolgico Nasdaq 100, que lleg a caer hasta un 6% durante la sesin. La capitulacin fue tal que solo Nvidia encaj prdidas del 8%, equivalentes a unos 376.000 millones de dlares, que se sumaron a prdidas de ms del 10% de Tesla, al 7% de SpaceX -aunque por momentos fueron superiores, CoreWeave, fabricante de infraestructura en la nube para la IA, se dej ms del 12% en pleno foco sobre sus dificultades para financiarse ante las dudas que existen acerca de si se estn sobrevalorando a este tipo de empresas... y todava falta por llegar al mercado Anthropic. La firma controlada por los Amodei cuenta los das para su estreno en bolsa, aunque la volatilidad del mercado podra ponerlo en riesgo y, sobre todo, su valoracin. La compaa aspira a una capitalizacin de entre 1,5- y 2 billones de dlares, entre un 60% y un 105% superior a lo que se le presupona antes del verano, justo ahora que el mercado anticipa una rotacin de activos hacia ms Europa y otros sectores que haban quedado olvidados en una esquina cuando todo lo envolva la IA.

A pesar de la cada de los ltimos das, el gas natural europeo cotiza a casi el doble, rozando los 90 euros, lo que supone triplicar el nivel al que se encontraba el da antes al estallido del conflicto en Oriente. "Hemos pasado de un mundo en el que la inflacin era persistentemente demasiado baja a uno caracterizado por shocks inflacionarios recurrentes; de una postura de poltica monetaria histricamente acomodaticia al ciclo de ajuste ms rpido en la historia del BCE; y de una economa global profundamente integrada a una cada vez ms moldeada por la fragmentacin y las tensiones geopolticas", arrancaba este jueves su discurso Isabel Schnabel, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, que abandonar su cargo el mes de diciembre ante la conferencia de 'Money markets' celebrada en Frncfort.

MERCADOS Pero, adems, la victoria de los demcratas anticipa un nuevo ciclo para las empresas vinculadas a la inteligencia artificial.

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