¿Ha estallado la 'burbuja' de la IA? Los 'tecnoligarcas' y los 7 gigantes de la bolsa ven esfumarse billones de dólares en horas

Dnde comprar acciones de la salida a bolsa de Anthropic en Espaa? Trade Republic... y el resto de brkeres autorizados

No estamos preparados para Anthropic: cunto cuesta financiar el 'apocalipsis'

La derrota sin paliativos del presidente Donald Trump en las elecciones de medio mandato en EEUU ha provocado ventas masivas en aquellos gigantes de la bolsa mundial vinculados a la inteligencia artificial ante el temor de que la mirada demcrata, ms pausada, suponga un freno a su crecimiento. Pero la sangra viene de largo. Solo en el ltimo mes, las siete mayores compaas cotizadas, Nvidia, Alphabet, Tesla, SpaceX, Meta, Broadcom y Taiwan Semiconductor han visto cmo se desplomaban sus cotizaciones hasta dejarse por el camino ms de 4 billones de capitalizacin. Solo la cada de la que era hasta ayer la mayor cotizada del mundo, el gigante de los chips fundado por Jensen Huang, vale hoy 1,38 billones de dlares menos que el pasado 6 de octubre, y esto le ha llevado a ceder el trono del mercado a Apple que se sostiene sobre la barrera de los 5 billones de dlares, favorecido adems por la esperanza de retomar relaciones comerciales ms amigables con gobiernos como el chino.

Hoy la gran pregunta es si nos encontramos inmersos en el pinchazo de la burbuja de la IA o de si se trata de una correccin que, desde cotas tan altas, asusta ms de lo habitual a los inversores. Nvidia ha perdido una cuarta parte de su capitalizacin en el ltimo mes; al igual que Broadcom, compaa tambin de semiconductores, un 22% a la baja; y un 17% se deja la taiwanesa TSCM.

Ahora bien, si hay una compaa que ha estado en el centro de una espiral bajista esa es SpaceX cuatro meses despus de que arrancara su periplo en bolsa. Sus prdidas rozan el 30% en el ltimo mes, lo que equivale a ms de 656.000 millones de dlares menos. Esta cantidad supera al valor conjunto de los cuatro valores ms importantes de la bolsa espaola como son Inditex, Iberdrola y dos bancos, Santander y BBVA.

La cercana de Elon Musk con el presidente republicano desde su candidatura all por el ao 2024 est pasando factura a sus empresas en bolsa... y tambin a su riqueza personal. Segn el 'ndice de multimillonarios' elaborado por Bloomberg, Musk sigue siendo el hombre ms rico del planeta a sus 55 aos, con una fortuna valorada en 785.000 millones de dlares, que son unos 255.000 millones menos que en los primeros das de octubre. De hecho, solo en las dos ltimas jornadas, tras las midterms estadounidenses, el saldo a su favor se ha resentido un 13%.

A esta cuanta habra que sumar los otros cerca de 500 millones de dlares que el fundador de SpaceX, de Tesla y propietario de la antigua Twitter, ahora llamada 'X', que destin a grupos prximos al Partido Republicano para financiar la campaa en favor de Donald Trump y que no perdiera el control clave en el Senado estadounidense. Musk super su propio rcord frente a la anterior campaa electoral, dos aos atrs, cuando se gast 290 millones de dlares.

Pero el golpe a los tecnoligarcas no se queda en Elon Musk. Larry Page, confundador de Alphabet y tercera mayor fortuna del mundo, ha visto cmo su fortuna cotizada se ha reducido en 50.000 millones de dlares, cerca de una quinta parte de los 300.000 millones que atesoraba un mes atrs. Jeff Bezos, presidente de Amazon, tambin era una de las caras visibles que respaldaban la gestin del presidente Trump. Paradjicamente, un mercado estadounidense ms aperturista hacia el exterior en materia comercial podra beneficiarle. Solo en el ltimo mes Bezos refuerza su segunda posicin en el ranking de los ms ricos del mundo, con un aumento del 34% de su patrimonio personal, hasta los 370.000 millones de dlares.

Las lgrimas de los multimillonarios son una terapia compartida entre la lite de los magnates de la tecnologa. Sergey Brin, el otro cofundador de Amazon, ha perdido otros 45.000 millones de dlares; al igual que el fundador de Meta, Marck Zuckerberg, con cuantiosas minusvalas, as como Michael Dell, Larry Ellison, tras Oracle o Jensen Huang de Nvidia.

Solo ayer el reconocido 'ndice de Semiconductores de Philadelphia' sufri un desplome del 9,2%, protagonizando la peor sesin desde abril de 2025 y poniendo la guinda a cinco semanas consecutivas de cadas. El susto fue tal que firmas como Nvidia se desplomaron solo el jueves un 7,5%, tambin su peor jornada desde hace ao y medio; Micron Technology cay otr 13%, Broadcom un 7,2%, Intel ms del 9% o Qualcomm otro 10%. No se salv nadie y esa espiral de ventas sin freno se contagi a los mercados asiticos y especialmente a la Bolsa de Taiwn donde dos empresas de semiconductores han escalado tanto los ltimos aos que solo entre ellas concentran el 75% de la capitalizacin de todo el mercado.

Desde hace dos aos la inteligencia artificial lo ocupaba todo. Cathie Wood, la gur de la inversin en tecnologa estadounidense y fundadora de Ark Invest, lo reconoca das antes del debut de SpaceX en bolsa el pasado junio durante una visita a Madrid. "La IA se ha quedado con todo el oxgeno de la habitacin", aseguraba entonces. Y esto tiene dos lecturas. La primera es que las magnitudes de la llamada a ser la 'Revolucin industrial' del siglo XXI hacen imparable su desarrollo y crecimiento que abarcar todos los mbitos de actuacin en unos aos. La segunda es que ese FOMO, o el miedo a quedarse fuera una vez ms de esta corriente, haya conducido a los inversores a pagar valoraciones excesivas con el objetivo de entrar a toda costa en todo aquello que resonara a inteligencia artificial. Y en esas andaba el mundo de las bolsas cuando las midterm vinieron a rematar una sensacin cada vez ms extendida de que, quizs, las valoraciones de estas empresas se encontraban infladas.

"La relevancia de este cambio poltico radica en que varios de los nuevos gobernadores demcratas han hecho campaa prometiendo una supervisin ms estricta del desarrollo de los centros de datos en estados como Texas, Georgia y Ohio, que concentran cerca del 60% de la capacidad actualmente en construccin en EEUU. Entre sus prioridades figuraban la imposicin de moratorias temporales, mayores exigencias en la concesin de permisos relacionados con el consumo de agua o la presin sobre las redes elctricas, es decir, un mayor escrutinio sobre el coste econmico que estos proyectos deben encargarse y cunto de estas externalidades negativas pueden trasladarse a hogares y dems agentes econmicos", afirman los analistas de Banca March, que tambin mencionan una posible "revisin de los incentivos fiscales y subvenciones" que han contribuido a atraer grandes inversiones de empresas como Microsoft, Amazon, Alphabet o Meta a varias regiones del pas.

El dinero destinado a la construccin de centros de datos es casi el doble que un ao atrs y representa ya el 12% de toda la inversin en construccin en EEUU, excluyendo solo la vivienda. Su peso cada vez es ms importante.

Desde JP Morgan sus analistas ven poco probable un cambio brusco en el rumbo de las polticas que afectan al desarrollo de la IA en EEUU teniendo en que "de los 16 estados" que haba llevado a sus parlamentos algn tipo de moratoria en este campo en los ltimos aos, "solo Nueva York logr aprobar un proyecto de ley en su legislatura". Aun as reconocen una actitud "ms decidida" de los polticos en esa direccin, mientras que el dinero destinado a centros de datos o el impacto que su consumo de energa pueda tener en los bolsillos de los estadounidense por el momento sigue siendo una preocupacin menor para sus residentes. "Segn una encuesta de Gallup, solo el 30 % de los votantes considera que la construccin de centros de datos es un factor sumamente importante para su decisin de voto", frente a la economa o la salud que se definen como importantes o muy importantes para 8 de cada encuestados.

En este sentido, JP Morgan considera que el futuro de los centros de datos podra concentrarse todava ms en los 'hyperscalers' porque son quienes ofrecen alternativas a la sociedad o quienes pueden encargarse de "su propio suministro elctrico". "Estos operadores a gran escala ya estn respondiendo a las preocupaciones locales: Amazon y Google se han comprometido, cada uno, a destinar 1.000 millones de dlares a inversiones en la comunidad durante los prximos aos", reconocen sus expertos.

El avance apresurado por construir infraestructura que proporcione energa y almacenamiento a las empresas de inteligencia artificial ha llevado a los inversores a poner en el foco las valoraciones. Es el precio que se est pagando demasiado elevado? Hay que tener en cuenta que muchas de las mayores empresas del sector estn en prdidas, a pesar de contar con ingresos milmillonarios debido a los abultadsimos costes e inversiones que deben acometer. Es el caso de Anthropic que, a las puertas de su salida a bolsa, registr prdidas histricas en el semestre superiores a los 80.700 millones de dlares.

Otra de las incgnitas que rondan los parqus de medio mundo es el futuro a corto plazo del gigante de la IA fundado por los Amodei, si finalmente un clima poco amigable como el actual les har retrasar su debut en el Nasdaq previsto para dentro de dos semanas, todava sin fecha y en el que estaba previsto que el pequeo inversor espaol tuviera su parte del pastel en la salida. Un elemento clave a tener en cuenta es la valoracin a la que aspiran. No han trascendido cifras oficiales, pero se sabe que el objetivo es superar a SpaceX y alcanzar una capitalizacin de entre 1,5 y 2 billones de dlares, lo que supone entre un 60% y un 100% ms que en junio de este ao. Es razonable en el contexto actual pagar esto por la misma compaa? Esa es la pregunta.

En este contexto de desconfianza hacia los mltiplos a los que cotizan muchas empresas de semiconductores o de infraestructura en la nube, se han producido media docena de cancelaciones de salidas a bolsa. Un ejemplo es Firmus Grid, una firma australiana de centros de datos respaldada por Nvidia, que cancel su estreno burstil en octubre con una valoracin prxima a los 30.000 millones de dlares. AirTrunk, de centro de datos y propiedad de Blackstone, tambin retras en octubre su salto al parqu. Nscale, britnica y llamada a jugar un papel muy importante en la independencia estratgica de pagos de Europa, aspiraba a una valoracin de 30.000 millones de dlares, aunque tras la cancelacin de un contrato millonario con Microsoft el mercado habla de estar dispuesto a pagar un 60% de esta cantidad y no ms. Y, otro ejemplo, que s logr dar el salto al parqu de Corea del Sur es la firma de centros de datos e IA Elice que solo el da de su estreno se desplom un 32% y tras las ltimas jornadas ha borrado las ganancias.

DOS CRISIS EN UNA Desde hace dos aos la inteligencia artificial lo ocupaba todo.

Su cercanía a los republicanos le está pasando factura en bolsa a él y al resto de magnates tecnológicos ante el miedo a menos inversión en la inteligencia artificial.

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