Gobierno de Milei emite deuda en pesos para cancelar pagos pendientes de obra pública
La emisión de títulos apunta a cancelar deudas correspondientes a certificados de obra de 2022 a 2025. Al hacer frente a esos compromisos a través de títulos de deuda en lugar de pagarlas en efectivo, la cancelación no impacta en el resultado fiscal base caja.
Gobierno de Milei emite deuda en pesos para cancelar pagos pendientes de obra pública. Edificio del Ministerio de Economía en Buenos Aires.(Foto: Erica Canepa/Bloomberg/Erica Canepa)
Buenos Aires — Con el objetivo de no sumar presión al superávit fiscal, el gobierno de Javier Milei amplió la emisión de instrumentos de deuda en pesos en unos ARS$221.119 millones con intereses capitalizables para cancelar deudas del Estado con proveedores de obra pública.
La decisión se oficializó este martes a través de la Resolución Conjunta 59/2026 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas, publicada en el Boletín Oficial, y apunta a cancelar deudas correspondientes a certificados de obra de 2022 a 2025.
Con la recaudación reflejando este año caídas en términos reales ante el menor dinamismo de la actividad, el equipo económico optó por hacer frente a esos compromisos a través de títulos de deuda en lugar de pagarlas en efectivo.
Es que de hacerlo por esa vía, el Tesoro hubiera tenido que registrarlo como un gasto, lo que hubiera impactado en el superávit primario base caja. En cambio, al pagar esas deudas con títulos, quedan registrados 'abajo de la línea', lo que implica que no se contabiliza en el resultado fiscal base caja.
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"Todo por debajo de la línea, aguante el superávit fiscal", señaló Nicolás Gadano, economista jefe de Empiria y gerente general del Banco Central (BCRA) entre 2018 y 2019, en redes sociales. En diálogo con Bloomberg Línea, explicó que, con la decisión, el Gobierno está apelando a "todas las malas prácticas" para proteger el superávit fiscal. "Suponer que la que la deuda en pesos no paga intereses es ridículo", marcó.
Por ese motivo, Gadano consideró en otro mensaje en redes sociales que "sería oportuno que, en el marco de la discusión del Presupuesto 2027, el Congreso le pida al Ejecutivo una medición alternativa y complementaria al base caja tradicional", que refleje más adecuadamente el costo de la deuda, incluyendo todos los mecanismos (capitalización, cupón cero, etc) que hoy no impactan en el resultado fiscal financiero.
"En este caso, además, los instrumentos de deuda utilizados no pagan cupones (capitalizan intereses), por lo q todo el impacto fiscal de esta operación no impactará nunca en el resultado financiero", explicó.
Probablemente se cancelan obligaciones del Estado Nacional (en este caso, pagos a proveedores de obra pública) con instrumentos de deuda, sin q esos gastos sean devengados previamente "arriba de la línea", es decir, sin impacto en el gasto y en el resultado fiscal. En este caso,…
Otro analista consultado por este medio, que pidió reserva, añadió que no cree que esté mal que esta operación no impacte en el resultado fiscal de este año porque fueron gastos que se hicieron en otros períodos. Pero el problema, marcó, es que no se mostró como un gasto en dichos períodos.
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