¿Es momento de invertir en acciones de semiconductores? BofA señala los pros y contras
BofA ve una oportunidad atractiva por el crecimiento esperado de las ganancias, pero advierte sobre una posible caída adicional de 10% y presión vendedora.
Bloomberg — La demanda de semiconductores se mantiene sólida, pero las acciones del sector todavía podrían atravesar semanas de presión. Esa es la lectura de Bank of America ( BAC ), que considera que la relación entre el riesgo y el potencial de retorno es positiva, aunque advierte que el desarme de posiciones podría continuar hasta el cuarto trimestre.
El banco estima que el índice de semiconductores de Filadelfia (SOX), utilizado como referencia para medir el comportamiento del sector, todavía tiene un riesgo de caída de aproximadamente 10%. Esa baja devolvería al índice al descuento de valuación que tenía frente al S&P 500 antes del lanzamiento de ChatGPT, en noviembre de 2022.
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Sin embargo, BofA también encuentra argumentos para mirar al sector con una perspectiva más favorable.
Uno de los principales atractivos está en la relación entre las valuaciones y el crecimiento esperado de las ganancias. Las empresas que integran el SOX cotizan, en mediana, a unas 28,4 veces las ganancias esperadas para los próximos 12 meses, mientras que sus ganancias por acción podrían crecer más de 70% interanual durante ese período.
El informe también señala que el SOX cotiza a unas 20 veces las ganancias esperadas. Para BofA, ese nivel resulta atractivo frente a un crecimiento anual compuesto de las ganancias por acción del 70% entre 2026 y 2028.
La estacionalidad es otro factor favorable: el comportamiento histórico de las acciones del sector durante el cuarto trimestre y el primero del año siguiente es fuertemente positivo.
En este contexto, BofA destaca ocho acciones como oportunidades de compra: Nvidia Corp. ( NVDA ), Marvell Technology Inc ( MRVL ), Micron Technology Inc. ( MU ), Lam Research Corp. ( LRCX ), Advanced Micro Devices Inc. ( AMD ), Intel Corp. ( INTC ), Analog Devices ( ADI ) y ON Semiconductor ( ON )
El principal argumento para no dar por hecho que llegará una recuperación inmediata está en el posicionamiento de los inversores. Las acciones de semiconductores tienen una sobreponderación de 13% frente al S&P 500, según el último informe de posiciones de BofA.
Eso significa que existe una exposición elevada al sector y, por lo tanto, margen para que los inversores sigan reduciendo sus posiciones. Para el banco, ese proceso puede prolongarse hasta el cuarto trimestre.
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A esa presión se suman tres factores. En el plano macroeconómico, BofA menciona las tasas de interés más altas, las dudas sobre los centros de datos y la geopolítica.
En el plano empresarial, identifica el llamado financiamiento circular: la utilización de financiamiento dentro del propio ecosistema de inteligencia artificial, un fenómeno que genera dudas sobre la calidad de las ganancias y el riesgo de determinadas inversiones.
El principal científico de Huawei aseguró que Nvidia y otros fabricantes se acercan a los límites físicos del diseño de chips y defendió que el futuro de los semiconductores pasa por nuevas arquitecturas. Entérate de más: https://t.co/mAkudZ7PAF 📸: Dhiraj Singh/Bloomberg pic.twitter.com/oBtvP2VCXx
La conclusión de BofA no es que las acciones de semiconductores estén exentas de riesgos, sino que el potencial de retorno compensa esos riesgos desde los niveles actuales.
La demanda sigue siendo sólida y el crecimiento esperado de las ganancias es elevado. Además, el banco considera que las valuaciones son atractivas en relación con ese crecimiento y destaca una estacionalidad favorable para el cuarto trimestre y el primero del próximo año.
El obstáculo está en el corto plazo: el sector tiene un posicionamiento elevado y los inversores todavía podrían continuar reduciendo su exposición. A esto se suman las tasas de interés, la geopolítica y las dudas sobre el financiamiento dentro del ecosistema de inteligencia artificial.
Información con base en Redacción Sinergia Empresarial. Redacción y edición: Sinergia Empresarial.
