El dólar domina las stablecoins y el avance del sector lleva el debate más allá del mundo cripto
El avance de las stablecoins ha desplazado el debate desde el mercado de las criptomonedas hacia el sistema financiero global.
Bloomberg Línea — Durante años, las stablecoins fueron vistas como una herramienta para operar dentro del mercado de las criptomonedas. Hoy, el debate ha cambiado y gira en torno al papel que pueden desempeñar en la competencia por el liderazgo monetario internacional.
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El mercado supera los US$300.000 millones y continúa creciendo mientras gobiernos, bancos centrales y reguladores aceleran el desarrollo de sus marcos normativos. El protagonismo ya no reside únicamente en la tecnología, sino en la moneda que respaldará la próxima generación de pagos digitales.
Christine Lagarde, presidente del Banco Central Euopeo, advirtió en mayo durante un discurso que "el debate ya no gira en torno a si las stablecoins deberían existir, sino a si las jurisdicciones pueden permitirse prescindir de ellas", una reflexión que resume cómo estos activos han pasado del universo cripto al centro de la estrategia monetaria de las principales economías.
Las stablecoins son criptoactivos emitidos por entidades privadas que mantienen un valor estable al estar vinculados, generalmente, a una moneda fiduciaria. Según ING, más del 90% del mercado corresponde a emisiones respaldadas uno a uno por reservas de efectivo y otros activos líquidos.
Señalización de las criptomonedas Bitcoin y Tether en Hong Kong, China. (Bloomberg/Lam Yik)
Esas reservas permanecen separadas del resto de los activos del emisor y están destinadas a respaldar las stablecoins en circulación. En la práctica, si una entidad ha emitido US$100 millones en stablecoins, debe mantener activos por un valor equivalente para responder a las solicitudes de canje de los usuarios.
Las stablecoins han incrementado su capitalización en unos US$250.000 millones durante los últimos cinco años, hasta superar los US$300.000 millones, según ING. Ese crecimiento ha coincidido con un mayor interés de emisores privados, entidades financieras y reguladores.
El liderazgo del dólar es prácticamente absoluto. Marine Leleux, estratega sectorial de ING, estima que el 99% de las stablecoins están vinculadas a la divisa estadounidense, mientras que las referenciadas al euro apenas representan alrededor del 0,3% del mercado mundial.
Aunque el crecimiento ha sido acelerado, estos activos todavía representan cerca del 7% del mercado global de criptomonedas. Al mismo tiempo, ING recoge previsiones que sitúan su tamaño entre US$900.000 millones y US$4,2 billones en 2030.
Leleux afirma que "parte del camino para convertirse en un instrumento ampliamente adoptado depende de la existencia de un marco regulatorio y de la interoperabilidad con los sistemas de pago existentes".
Esa elevada concentración explica que la evolución del mercado global prácticamente coincida con la de las stablecoins denominadas en dólares. Economistas de la Reserva Federal de Nueva York señalaron que estas últimas alcanzaron recientemente unos US$308.000 millones tras aumentar US$71.000 millones desde abril de 2025, coincidiendo con la aprobación de la GENIUS Act.
El logotipo de Tether (USDT) en un cojín exhibido en una oficina de la plataforma de intercambio Bithumb en Seúl, Corea del Sur, el viernes 6 de febrero de 2026. (Bloomberg/Jean Chung)
Los analistas destacan que el mercado también presenta una elevada concentración y destacan que Tether (USDT) y USD Coin (USDC), los dos mayores emisores, concentran más del 80% de los activos del sector.
Aunque ambos mantienen stablecoins vinculadas al dólar, la composición de las reservas que las respaldan es diferente. Según el informe, las reservas certificadas de USDC están formadas principalmente por efectivo y valores del Gobierno estadounidense a corto plazo.
En cambio, cerca del 24% de las reservas certificadas de USDT correspondían, a diciembre de 2025, a bonos corporativos, lingotes de oro, bitcoin, préstamos garantizados y otras inversiones. Esa diferencia refleja que no todos los emisores mantienen la misma estrategia para respaldar los tokens en circulación.
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