El adelanto electoral golpea a Red Eléctrica y Enagás: por qué las dos energéticas controladas por el Estado están en el punto de mira

Se complica la aprobacin de la Planificacin elctrica a 2030, de la que depende el plan inversor ms ambicioso en la historia de Redeia. Los analistas, por su parte, sealan a Enags por su exposicin al hidrgeno verde

El adelanto electoral ha desatado un terremoto en el sector energtico, donde las inversiones se deciden con luces largas y las cuentas oscilan a golpe de BOE. Por encima del resto, el anuncio de Pedro Snchez ha puesto bajo la lupa a dos empresas participadas por el Estado: Redeia y Enags. La primera encaja el nuevo escenario con dos frentes abiertos. El financiero, porque su plan inversor depende de que el Gobierno apruebe la Planificacin a 2030, ahora en el aire. Y el poltico, pues un eventual relevo en La Moncloa apunta directamente a Beatriz Corredor, su presidenta. En el caso de Enags, el mercado ya advierte que su apuesta estrella estar ms lejos con una victoria del PP.

La Planificacin no es un documento cualquiera para Redeia, matriz de Red Elctrica y la empresa que gestiona el fluido de luz en Espaa, sino que es vinculante. Es decir, la compaa no puede acometer nuevas actuaciones que no hayan sido incluidas en la Planificacin que est vigente en cada momento. La que se encuentra ahora en tramitacin pretenda el ordenar el periodo 2025-2030, aunque avanza con un ao de retraso, y es especialmente relevante.

Primero, por su envergadura. Tras analizar 2.566 alegaciones, el Ministerio para la Transicin Ecolgica ampli el pasado septiembre la inversin prevista hasta 2030 por encima de los 17.000 millones de euros, un rcord histrico.

Segundo, por su enfoque. Se trata de la primera Planificacin que prioriza la entrada de nuevos consumidores, frente a los generadores. Y es que el Gobierno la dise, precisamente, para tratar de desbloquear esta infraestructura crtica, que se encuentra colapsada en todop el pas debido al aluvin de peticiones de conexin de nueva demanda, principalmente, de centros de datos.

Esos 17.000 millones irn a parar a la red de transporte o alta tensin, que gestiona Red Elctrica. Lo cierto es que la Planificacin estatal y la hoja de ruta de esta compaa son siempre dos caras de una misma moneda. Como botn de muestra, el plan estratgico hasta 2031 que Redeia present el pasado febrero, el ms ambicioso de su historia, prevea movilizar 13.000 millones para 2031, justamente la cifra que el Gobierno contempl en el proyecto de Planificacin inicial, que a la vuelta del verano acab aumentando en 4.000 millones extra.

Adems, Redeia calcul que en el periodo su base de activos regulados -de la que depende su retribucin- crecera un 35% hasta la prxima dcada. Conclusin? El futuro de la empresa controlada por la Sepi depende de la propia Planificacin. Sin ella, el operador puede ejecutar inversiones pendientes de aos anteriores, pero no desplegar todo el potencial inversor que espera el mercado.

El Gobierno no necesita el s del Congreso para aprobar la Planificacin porque no tiene rango de ley, pero s est obligado a someterla a la Cmara. En estos momentos, sus juristas estn estudiando cmo encaja este trmite con unas Cortes disueltas para, si cabe, aprobar el plan elctrico en la Diputacin Permanente, como pretende hacer con los decretos de vivienda. Frente al Pleno del Congreso, en este rgano PP, Vox y Junts no suman mayora absoluta.

El problema son los plazos. La nueva Planificacin sigue pendiente de un trmite ambiental que puede demorarse varios meses y que, en este caso, debe ratificar un plan que ha crecido un 30% desde que se someti a informacin pblica. En Transicin Ecolgica son conscientes de que el 29 de noviembre est a la vuelta de la esquina. Hay muchos temas pendientes y no va a dar tiempo a aprobarlo todo. Es pronto para poder responder. Depender de los plazos y las prioridades, sealan fuentes oficiales.

Corredor, adems, est en la diana de la oposicin desde el gran apagn de 2025, cuando vivi momentos de mxima tensin con senadores y diputados de la bancada conservadora que investigaron el incidente. Si Alberto Nez Feijo llega a La Moncloa, su relevo se da por descontado. De hecho, hasta tres fuentes del entorno del PP sitan a Corredor como la primera presidenta de entre las empresas controladas por la Sepi que saldran segn se forme el Gobierno.

Goldman Sachs public ayer un informe, adelantado a EL MUNDO, sobre el efecto de la cita electoral en el sector. El banco, que mantiene recomendacin de venta sobre Enags, ya contaba en su escenario central con retrasos en los planes de hidrgeno verde del grupo, frente a lo prometido. Un eventual cambio de Gobierno, avisa, podra agravarlos dados los largos plazos necesarios para aprobar la legislacin, generando una incertidumbre adicional sobre la estrategia futura y la asignacin de capital de Enags.

Y si el hidrgeno pierde pie, se tambalea todo el plan estratgico del CEO, Arturo Gonzalo Aizpiri, que contempla invertir ms de 4.000 millones en este combustible limpio hasta 2030 para que este negocio pese ms que el del gas. Hoy, los populares no ven este vector como una prioridad, y menos an si Vox est en la foto. En el caso de Aizpiri, quien asumi la direccin de Enags a principios de 2022, fuentes polticas tambin dan por descontado su cese si se materializa el cambio de Gobierno.

Un Gobierno de las derechas, segn Goldman Sachs, beneficiara a la renovable Solaria debido a su exposicin a los centros de datos, a los que PP y Vox quieren poner la alfombra roja, en contraste con las restricciones que ha tratado de introducir el actual Gobierno. Un giro en La Moncloa tambin acercara la prrroga nuclear, con la que Endesa e Iberdrola ganaran entre 500 y 750 millones de ebitda anual cada una, afirma el banco.

Al otro lado, junto a Enags, el banco de Wall Street coloca tambin a Endesa. Si un nuevo Gobierno recorta los mrgenes de comercializacin de electricidad, como asegura que ha ocurrido en otros pases europeos, la filial espaola de Enel podra recortar un 7% su beneficio por accin, frente al 3% de Naturgy y el 2% de Iberdrola.

Hay muchos temas pendientes y no va a dar tiempo a aprobarlo todo. «Es pronto para poder responder.

Depender de los plazos y las prioridades», sealan fuentes oficiales.

De hecho, hasta tres fuentes del entorno del PP sitan a Corredor como «la primera» presidenta de entre las empresas controladas por la Sepi que saldran «segn se forme el Gobierno».

Goldman Sachs seala a Enags Goldman Sachs public ayer un informe, adelantado a EL MUNDO, sobre el efecto de la cita electoral en el sector.

Un eventual cambio de Gobierno, avisa, podra agravarlos «dados los largos plazos necesarios para aprobar la legislacin», generando «una incertidumbre adicional sobre la estrategia futura y la asignacin de capital» de Enags.

BAJO LA LUPA Un Gobierno de las derechas, segn Goldman Sachs, beneficiara a la renovable Solaria debido a su exposicin a los centros de datos, a los que PP y Vox quieren poner la alfombra roja, en contraste con las restricciones que ha tratado de introducir el actual Gobierno.

Los analistas, por su parte, señalan a Enagás por su exposición al hidrógeno verde Leer