De Itaú y Petrobras a Cemex: así invierte el mayor fondo soberano del mundo en América Latina

Bloomberg Línea — El mayor fondo soberano del mundo mantiene su apuesta por América Latina, con Brasil y México como sus principales mercados regionales y una cartera que combina acciones y deuda en seis economías.

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El Government Pension Fund Global de Noruega tenía US$15.977,7 millones invertidos en Brasil, México, Chile, Colombia, Perú y Panamá al cierre del primer semestre de 2026. Las posiciones corresponden a 224 inversiones.

Las acciones dominan esa exposición. El fondo acumulaba US$11.618 millones en renta variable latinoamericana, equivalentes al 72,7% de las inversiones identificadas en esos seis países. Otros US$4.359,7 millones estaban en renta fija.

"El resultado está impulsado por buenos rendimientos en el mercado de acciones, particularmente de las acciones tecnológicas asiáticas", dijo Nicolai Tangen, CEO de Norges Bank Investment Management, al presentar los resultados semestrales esta semana.

Nicolai Tangen, director ejecutivo de Norges Bank Investment Management, en la conferencia anual de inversiones de Norges Bank Investment Management en Oslo, Noruega. (Bloomberg/Carina Johansen)

Brasil ocupa el primer lugar entre los seis mercados analizados. El fondo noruego tenía US$6.311,1 millones invertidos en el país, alrededor del 39,5% de toda su exposición latinoamericana considerada en los datos entregados.

México aparece prácticamente empatado. Las inversiones alcanzaban US$6.262,3 millones, cerca del 39,2% del total regional. En conjunto, Brasil y México reunían aproximadamente US$12.573,4 millones y concentraban el 78,7% de la cartera analizada.

La distancia frente al resto de los mercados es amplia. Chile ocupaba el tercer puesto, con US$1.604,7 millones, equivalente a cerca del 10% del monto regional, mientras Colombia registraba US$1.355,3 millones, alrededor del 8,5%.

Perú representaba una exposición menor, de US$426,2 millones, cerca del 2,7% del total. Panamá cerraba la lista con US$18 millones, poco más del 0,1%. Los datos muestran así una cartera regional fuertemente concentrada en sus dos mayores mercados.

Las cinco mayores posiciones accionarias muestran un predominio de Brasil. Itaú Unibanco encabeza la cartera, seguido de Petrobras, Localiza, BTG Pactual y la mexicana Cemex.

Fuera del top 10 regional, Grupo Cibest ( CIB ) es la principal posición accionaria del fondo en Colombia, mientras Sociedad Química y Minera de Chile ( SQM ) ocupa el primer lugar entre sus inversiones en acciones chilenas CFE y Copa Airlines ( CPA ) es la única de Panamá.

Las cinco mayores posiciones de renta fija son soberanas. México encabeza la cartera, seguido de Colombia, Perú, Brasil y Chile.

El peso de las acciones en América Latina también replica una característica central de la estrategia global del fondo: la renta variable constituye su principal clase de activo. Al 30 de junio, el 72,1% de todo el portafolio estaba colocado en acciones.

Ánodos de cobre listos para su envío en la planta procesadora Codelco El Teniente en Machali, Chile. (Bloomberg/Cristobal Olivares)

El fondo terminó junio con un valor de US$2,24 billones. Las inversiones accionarias a nivel global ascendían a US$1,62 billones, frente a US$579.672 millones en renta fija. Los inmuebles no cotizados y la infraestructura renovable tenían pesos de 1,6% y 0,5%, respectivamente.

La elevada exposición bursátil responde a una estrategia de largo plazo que contempla mantener la asignación incluso durante las correcciones. "Si las acciones caen mucho, compramos más y vendemos bonos para financiar esas compras", dijo Tangen.