"Compren oro": el metal se dispara arriba de US$4.600 y Wall Street refuerza su optimismo

Bloomberg Línea — El oro vuelve al centro de las apuestas de Wall Street. Citi ( C ) acaba de recomendar comprar el metal ante el giro del Tesoro de Estados Unidos, mientras otras grandes firmas financieras ven espacio para que el repunte continúe durante los próximos trimestres.

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El metal sube 1,98% este viernes y cotiza por encima de US$4.600 por onza, un nivel que no alcanzaba desde mayo. En la semana gana 5,29%. El avance se aceleró después de que el Tesoro anunciara que al menos duplicará las recompras de deuda de largo plazo, una intervención que también presionó al dólar.

Citi considera que la medida puede estabilizar el extremo largo de la curva y frenar el impulso de los rendimientos, aunque no resuelve los grandes déficits fiscales. Para Dirk Willer, analista de la entidad, "el principal precio a pagar por intentar controlar los rendimientos es un dólar más débil".

Esa debilidad del billete verde suele favorecer al oro, porque el metal se negocia en la moneda estadounidense. Una caída abarata su compra para inversionistas que operan con otras divisas y puede aumentar su demanda, además de reforzar su atractivo como alternativa ante una pérdida de valor de la moneda.

La respuesta de Citi al anuncio del Tesoro de Estados Unidos fue directa. El banco abrió una posición larga en oro spot a US$4.488, con un objetivo de US$5.600 y un nivel de salida en US$4.070. También elevó el metal a sobreponderar y resumió su estrategia con una recomendación explícita: "Compren oro".

Citi considera que la decisión del Tesoro puede llevar a los inversionistas a buscar otras formas de protegerse frente a una posible pérdida de valor de la moneda. Entre las alternativas que podrían ganar atractivo aparecen el oro y las apuestas por una caída del dólar.

"El mercado necesita rotar hacia otra expresión de la operación de depreciación monetaria", escribió Willer. El analista considera que el oro y un dólar más débil habían perdido popularidad recientemente, después de que el metal sufriera una fuerte corrección desde sus máximos.

Las perspectivas de Citi van más allá de la posición táctica. Sus estrategas de materias primas mantienen un escenario base de US$5.000 por onza para los próximos seis a 12 meses y contemplan US$6.000 en su escenario alcista. Willer considera que las últimas noticias sobre las tasas estadounidenses refuerzan esa visión.

UBS también mantiene una perspectiva favorable. Los analistas Giovanni Staunovo y Dominic Schnider conservan su previsión de US$4.600 para finales de 2026 y proyectan US$5.400 para finales de septiembre de 2027. Los estrategas consideran además que las correcciones del metal deberían verse como oportunidades de compra.

Para sostener precios de US$5.000 o superiores, el marco de UBS apunta a una demanda de inversión cercana a 500 toneladas métricas trimestrales. El banco identifica tres condiciones relevantes: persistencia de la debilidad del dólar, descenso de las tasas reales esperadas y mayor demanda de los inversionistas.

Lingotes de oro dispuestos en la refinería Perth Mint, operada por Gold Corp., en Perth, Australia. (Bloomberg/Matt Jelonek)

Morgan Stanley ( MS ) también considera que el oro tiene margen para superar US$5.000 en 2027 , después de alcanzar antes de lo previsto su objetivo de US$4.450 para el cuarto trimestre de 2026. Su perspectiva combina expectativas sobre la Fed, flujos hacia ETF, compras oficiales y preocupaciones fiscales.

La demanda ya muestra señales de recuperación. Según el banco, los ETF respaldados por oro incorporaron 70 toneladas entre julio y agosto, tras perder 93 toneladas en mayo y junio. China sumó 60 toneladas a sus reservas durante 2026, mientras Polonia agregó 82 toneladas.

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La fortaleza del metal incluso con rendimientos reales elevados amplía el debate. Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Bank, considera que "sus impulsores se han ampliado", con las tasas reales, el dólar, la demanda de bancos centrales, el riesgo geopolítico y la credibilidad fiscal actuando simultáneamente.

El recorrido, sin embargo, conserva riesgos. UBS advierte que nuevas subidas de tasas de la Fed podrían elevar los rendimientos reales, fortalecer el dólar y llevar al oro hacia US$3.850. Los próximos datos de inflación, las decisiones de la Fed y la evolución de las recompras del Tesoro marcarán hasta dónde puede extenderse el nuevo impulso.