Blackstone sacará a Bolsa en octubre la hotelera HIP con una cartera de inmuebles de 6.000 millones

La que será una de las grandes salidas a Bolsa de los últimos años entra en su etapa final. Blackstone ya prepara la documentación a presentar ante la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) para el debut bursátil de la barcelonesa HIP (Hotel Investment Partners) con la intención de tenerla lista a finales de septiembre o principios de octubre y que la compañía pueda comenzar a cotizar a finales de octubre o principios de noviembre, a mucho tardar, indican fuentes familiarizadas con el proceso.

De esta forma, el fondo de Nueva York llevará a Bolsa a la que se posicionará como una de las mayores inmobiliarias españolas cotizadas, junto a Merlin Properties y Colonial SFL. HIP dispone de una cartera de 61 hoteles y 20.000 habitaciones, principalmente en costa, ubicados en España, Portugal, Italia y Grecia, y que está valorada en alrededor de 6.000 millones de euros. El gigante estadounidense inició el pasado año un proceso para desinvertir en esta empresa, en la que dispone de un 65% del capital y que tiene al fondo soberano de Singapur GIC como propietario del resto de las acciones desde 2023.

Blackstone inició el pasado año lo que se conoce como un dual track (doble camino) para abordar tanto una salida a Bolsa como una venta, por lo que negoció con su socio GIC el traspaso del 65% sin llegar a un acuerdo . Por eso, activó la salida a Bolsa como opción con más probabilidad de éxito. Desde el fondo americano se ha declinado hacer comentarios sobre el proceso. En el debut bursátil, Blackstone realizará una OPS (ampliación de capital) por alrededor de 700 millones. Además, se prevé que realice una pequeña venta de acciones (OPV), aunque con cuantía todavía por fijar.

El proceso de salida a Bolsa implica crear una sociedad única que englobe las tres carteras, que actualmente cuelgan de diferentes vehículos luxemburgueses. A cierre de 2024, según las últimas cuentas disponibles en el registro mercantil, los inmuebles españoles se agrupaban en tres sociedades nacionales, además de la propia HIP: Halley, History y Estepona. Las últimas tasaciones realizadas por la consultora CBRE reflejadas en los informes de gestión arrojaban una valoración conjunta de unos 4.700 millones de euros de esas empresas, cuantía que se ha revalorizado tanto el año pasado como en lo que va de ejercicio, según fuentes financieras.

De hecho, Blackstone cerró la refinanciación de esas tres carteras en mayo de 2025. El contrato ascendía a un volumen total de 2.400 millones de euros, con un diferencial sobre el euríbor de 1,95 puntos porcentuales, vencimiento en mayo en 2023 y dos prórrogas opcionales. El gigante estadounidense del private equity sustituyó tres estructuras con vencimientos distintos y diferenciales en el entorno del 3%. En todo caso, será decisión del propietario el pasivo que se incluya en la compañía que finalmente salga a Bolsa, con eventuales repagos previos que aligeren su nivel de apalancamiento.

Los tres nexos que unen el negocio, fragmentado hasta el momento en varias sociedades, son la gestión, los incentivos y la deuda. Una de las sociedades se encarga de gestionar las tres carteras españolas mediante contratos que extiende a compañías vinculadas de Grecia, Italia y Portugal. El plan de incentivos a largo plazo de los directivos de HIP se calcula sobre la rentabilidad obtenida por el accionista último en el conjunto de las carteras. Y desde hace más de un año, las tres firmas españolas comparten el mencionado contrato de financiación. No hay obligación de formular cuentas conjuntas en España, y por encima la estructura se ramifica en varios vehículos luxemburgueses controlados por Blackstone.

Fuentes financieras señalan que los departamentos de análisis de las entidades que participan en el estreno bursátil de HIP ultiman los informes de valoración. Los analistas de cada entidad se reunieron con la inmobiliaria y su cúpula el pasado 1 de julio. En ella, se les proporcionó la información necesaria para que los expertos elaboren los informes con las valoraciones estimadas , que serán la base para las reuniones con potenciales inversores. En todo caso, el proceso no arrancará hasta que se comunique al mercado de forma oficial la intención de cotizar ( intention to float o ITF, en el argot). Digi, de hecho, celebró su reunión con analistas a inicios de año, y no lanzó el preceptivo ITF hasta finales de junio, para debutar finalmente el 9 de julio .

HIP cuenta con el apoyo del Santander, Morgan Stanley, Citi, BNP Paribas y Goldman Sachs, que coordinarán la operación, junto a Bank of America, Crédit Agricole y Société Générale en un segundo escalón. Completan el sindicato de bancos colocadores Alpha Bank, con presencia en Grecia, donde la empresa gestiona activos hoteleros en Grecia mediante contrato, la entidad neerlandesa Kempen & Co, JB Capital (la firma de Javier Botín) y Royal Bank of Canada (RBC), según fuentes financieras.

El fondo de Nueva York entró en HIP, empresa fundada por Alejandro Hernández-Puértolas, su actual consejero delegado, y varios socios, cuando la adquirió al Sabadell en 2017. Un año después, Blackstone lanzó una opa por casi 2.000 millones por la socimi (sociedad cotizada de inversión en el mercado inmobiliario) Hispania , la que entonces era la mayor propietaria hotelera de España, y la integró en HIP.

Desde entonces, HIP ha ido creciendo aún más, entrando también en otros mercados del sur de Europa, como Portugal, Italia y Grecia. Lo ha hecho a golpe de talonario, con un programa de capex de alrededor de 750 millones. Entre los inquilinos de esta inmobiliaria se encuentran grandes marcas hoteleras como Hyatt, Barceló, Meliá, The Ritz-Carlton, Occidental, Dunas, AC o NH.

Blackstone, un inversor muy relevante en el inmobiliario español, ha desinvertido también recientemente en Fidere, la empresa de viviendas de alquiler que ha vendido al fondo canadiense Brookfield por 1.050 millones . Igualmente se desprendió en mayo de una cartera de tres hoteles de HIP (operados por Barceló, Fergus y Lopesán) a la gestora Calena Partners por alrededor de 200 millones.