Banxico y la Fed ponen en problemas al peso mexicano con diferencial en mínimos históricos

El tipo de cambio enfrenta presiones de cara al cierre de año y podría alcanzar los 19 pesos por dólar luego de que el diferencial de tasas entre las economías de México y Estados Unidos se posicionó en 225 puntos base, un nuevo mínimo histórico.

La estrechez en el diferencial de tasas se dio luego del recorte a la tasa de interés de Banco de México (Banxico) a 6.25%, mientras que el rango superior de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está en 4.00%.

Al respecto, Javier Guzmán Calafell, exsubgobernador de Banxico de 2013 a 2020, señaló que el banco central debe vigilar con cautela la evolución del tipo de cambio, dado que al ser una economía abierta, los movimientos de capital suelen ser instantáneos y responden mucho al diferencial de tasas entre Estados Unidos y México.

Banxico enfrenta un reto en este momento de que Estados Unidos está en una tendencia de subir su tasa de interés. No la subió en octubre, pero se espera que la suba en diciembre y podría generar presiones sobre el tipo de cambio, lo que a su vez puede tener un efecto en la inflación", indicó Calafell.

Bankaool, Finamex y UBS anticiparon el recorte de Banxico a la tasa de interés

Recorte a la tasa de Banxico 'golpea' al peso mexicano, que se encamina hacia los 19 por dólar

En ese sentido, el banco central comunicó ayer en su penúltimo anuncio de política monetaria del año que en sus próximas decisiones se tomará en cuenta el comportamiento observado y esperado de la inflación y sus determinantes, incluyendo el traspaso del tipo de cambio a los precios del consumidor.

Este diferencial de tasas es relevante en el comportamiento del tipo de cambio, pues con un menor umbral entre Banxico y Fed se reduce considerablemente el atractivo de la moneda mexicana para realizar operaciones de carry trade.

Al incorporar el factor de un diferencial de tasas en mínimos históricos, Janneth Quiroz, directora de Análisis de Grupo Financiero Monex, señaló que en principio el ajuste monetario de Banxico podría acentuar los riesgos al alza para la inflación, principalmente ante la posibilidad de mayores presiones de depreciación sobre la moneda nacional.

Si bien el recorte no estaba plenamente anticipado, la reacción acotada y transitoria del tipo de cambio sugiere que la decisión estaba parcialmente descontada por el mercado. El peso se depreció 1.3% frente al dólar inmediatamente después del anuncio, aunque revirtió el movimiento poco más de una hora después", expuso Quiroz.

Asimismo, explicó que la depreciación del peso puede presionar principalmente los precios de los bienes e insumos que México importa o que utilizan componentes del exterior. Entre ellos destacan los electrónicos, los electrodomésticos, los vehículos y sus refacciones, así como maquinaria, equipo y algunos insumos industriales.

También puede elevar los costos de producción y transporte de ciertas empresas, lo que eventualmente podría trasladarse a los precios finales, pero si el peso permanece depreciado durante un periodo prolongado y los costos continúan aumentando, la presión sobre los precios podría ser más significativa", puntualizó.

No obstante, el área de Estudios Económicos de Banamex cuestionó la decisión de Banxico de recortar la tasa desde 6.50% a 6.25% al señalar que no se cumplían las condiciones para tener una postura monetaria más acomodaticia ante un panorama inflacionario que se ha deteriorado, con una sorpresa al alza en la inflación subyacente en la primera quincena de octubre.

A esto se suma que el tipo de cambio se depreció significativamente frente al desacoplamiento explícito de Banco de México con respecto a la Reserva Federal desde septiembre en un contexto de diferencial de tasas en mínimos históricos y de un giro hacia mayor restricción en economías avanzadas", expuso.

En este contexto, el área de análisis económico de Finamex -una de las instituciones que acertó con el recorte de Banxico- espera que la tasa cierre 2026 en 6.25% y prevé que permanezca en ese nivel durante el primer semestre de 2027, ya que para considerar un nuevo ajuste la inflación subyacente tendría que caer por debajo de su trayectoria proyectada.

Un peso más débil y su impacto inflacionario Previo a la decisión de Banxico, los participantes del mercado agregaron mayores presiones para el tipo de cambio rumbo al cierre de año, de modo que anticipan una paridad cambiaria de 18.50 pesos por dólar en diciembre (desde una lectura previa de 18.20); sin embargo, las expectativas incluyen previsiones que rondan las 19.00 unidades, según la encuesta más reciente de Citi.

Riesgos para la inflación al alza Banxico expuso que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para el objetivo de la inflación hacia 2027 mantiene un sesgo al alza; asimismo, consideran a la persistencia de la inflación subyacente y una mayor depreciación del peso como las principales amenazas.

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