Una 'sicav para pobres' en España: el Gobierno se enfrenta al reto de crear una cuenta de inversión 'popular' entre las familias

Objetivo 'millennial': los futuros ricos herederos del 'gran trasvase' de la riqueza espaola

La cuenta sueca: la frmula mgica para ahorrar ms en Espaa sin pagar (casi) impuestos

Invertir no es solo cosa de ricos... y en ello anda Europa, tratando de remover una mentalidad de dcadas para movilizar el dinero desde cuentas bancarias hacia lugares (acciones, bonos, fondos, etc.) ms rentables. Y es un reto. Tanto, que cuesta creer que podr conseguirse a nivel europeo y nacional porque -recordemos- la UE propone, pero no obliga y todo depende de la voluntad de cada estado. Con ejemplos en pases vecinos como Francia, Italia, Reino Unido o Suecia, Espaa se enfrenta ahora al reto de crear una suerte de 'sicavs para el populacho' que sean -esta vez s- atractivas y logren canalizar el ahorro hacia la inversin. Lo necesitamos, ante un reto de las pensiones maysculo; el gran elefante en la habitacin del que todo el mundo habla en el sector financiero y que nadie aborda en el lado poltico y legislativo de la historia.

Camino ya del medio siglo de vida en EEUU se cre en 1980 la figura de las cuentas 401 (K), rebautizadas por la prensa salmn de la poca como las 'sicavs para pobres'. El objetivo era sencillo: proveer de una pensin a los futuros jubilados, aunque dcadas despus tiene muchos detractores. Uno de ellos es el ilustre Elon Musk, ms de moda que nunca por llevar a cotizacin a SpaceX el pasado viernes; la mayor salida a bolsa jams vista.

Entonando aquello de 'Europa quin te ha visto y quin te ve' ante un cambio de discurso y de mentalidad maysculo desde que el informe Draghi y el elaborado por Letta vieron la luz en 2024, la labor no es menos ardua por mucho que la nueva narrativa est de su lado. La idea principal desde el punto de vista de los mercados es que Europa necesita financiacin si quiere lograr una independencia tecnolgica, financiera o de defensa en un mundo donde los nacionalismos y la polarizacin de la sociedad van en aumento. Se calcula que se necesitan unos 0,8 billones de euros al ao hasta 2030 para cumplir con estos objetivos, a lo que se suma el retraso que acumula la UE desde la gran crisis financiera de 2008 en lo que a gasto pblico se refiere. El ex presidente del BCE, Mario Draghi, entiende que se deb destinar el equivalente al 27% del PIB comunitario a crear esa nueva Europa, frente al 22% actual para compensar ese gap de financiacin.

Y de dnde llegar todo ese dinero? Parte del sistema bancario, otro tanto de las entidades no financieras y el resto de los hogares y empresas; al menos sobre el papel. La cifra que resuena en las cabezas es la de cerca de 10 billones de euros depositados por las familias en su cuenta bancaria, donde su ahorro se ve mermado por la inflacin. En total, apunta el informe, los hogares cuentan con cerca de 35 billones de ahorro, un tercio de los cuales est viendo la vida pasar en el banco. Y hay otro aspecto importante: la gran transferencia de dinero que est por venir de padres (los ms ricos de la historia) a sus hijos. "El reto es maysculo, ante el impacto combinado del cambio demogrfico y de una transferencia masiva de recursos que, de aqu a 2030, cambiar de manos cerca de 3,5 billones de euros en Europa", recuerda Alfonso Tolcheff, CEO de ING en Espaa, que lidera una entidad que prev lanzar su banca privada despus del verano.

El BCE calcula que cerca de 350.000 millones al ao podran redirigirse hacia inversiones ms rentables, y esto ya es la mitad del dinero que se necesita para construir esa nueva Europa. Y las familias en todo ello jugarn un papel clave. Con datos del banco central, los hogares comunitarios tienen un ahorro equivalente a casi el 15% de la renta disponible, unos 3 puntos por encima de los aos previos a la pandemia, cuando se toc mximos (sobre el 20%). Quienes ahorran (que no son todos, hay que recordarlo) no saben qu hacer con su dinero porque, dicen, falta educacin y tambin instrumentos e incentivos para hacer que la familia Prez mueva los 100.000 euros que tiene en su cuenta bancaria a un producto que le d algo y le sirva para ir generando rentas de cara a su jubilacin. Para ello deberan saber que solo con haber comprado una cesta de acciones en los 2000 y haberlas mantenido en el tiempo -sin hacer ms- habran logrado una rentabilidad neta del 5,6% cada ao desde entonces, segn clculos de JP Morgan AM.

El Gobierno trabaja desde hace meses con distintos agentes financieros para dar a luz a dos iniciativas: una cuenta de ahorro y el sello 'Finance for Europe' que distingue iniciativas para firnanciar a compaas europeas. En enero se hizo una consulta pblica y la previsin es que antes del verano el Tesoro Pblico, quien capitanea esta iniciativa, presente una propuesta concreta. A partir de ah, el Ejecutivo deber llevar la cuenta de ahorro al Congreso para su reprobacin, algo complicado teniendo en cuenta "la incertidumbre", nos dicen fuentes del sector, que rodea al Gobierno, envuelto en escndalos de corrupcin.

Qu podra aprobar Espaa? La base est clara: un producto en el que se prime la inversin en Europa (con, al menos, el 70% del capital), un horizonte de inversin a cinco aos y fomentar la inversin en bolsa.

Dnde se est mirando? El espejo con el que compararse son, sin duda, Suecia o Reino Unido. Aunque hay ms ejemplos. El caso de la cuenta sueca ISK es prometedor por la gran acogida que ha encontrado entre los ciudadanos, aunque desde la patronal de fondos de inversin, Inverco, se inclinan ms por el modelo ingls, donde est exento de tributacin plusvalas y dividendos, mientras que en Suecia se paga el 1% mensual del importe en cuenta, incluso aunque se est en prdidas.

La 'ISSA' (o 'Indiviual Savings Special Account') lleva funcionando desde antes del arranque del siglo XX, con mejoras recientes. Tiene distintas modalidades: para invertir en depsitos y cuentas remuneradas; otra en acciones, fondos de inversin, bonos pblicos y privados... El lmite mximo de aportacin anual es 20.000 libras (unos 23.000 euros), aunque no marcha tan bien como se esperaba, ya los britnicos la utilizan ms bien a nivel depsito y no para invertir.

En Francia existe la denominada 'PEA' ('d'pargne en Actions'). Ha tenido menos xito que sus comparables britnico o sueco por todas las limitaciones que impone para que los hogares puedan beneficiarse fiscalmente de ella. Existen dos modelos, que permiten conjuntamente invertir hasta 225.000 euros. Quien invierte a travs de estas cuentas no paga impuestos por ganancias en bolsa ni por dividendos; ahora bien, debe esperar cinco aos porque si no la tributacin pasa a ser del 30%.

En Italia funciona desde 2020 el 'PIR' ('Piani Individuali di Risparmio'), similar a la cuenta francesa, pero con ms limitaciones tanto geogrficas como a nivel fiscal. A cierre de 2023, segn un informe elaborado por Bolsas y Mercados Espaoles (BME) acumulaba 19.000 millones de euros en ahorro de los italianos. La aportacin mxima permitida es de 40.000 euros al ao, hasta un mximo de 200.000 euros por persona. Los expertos aseguran que tiene mucha letra pequea que hace difcil que se popularice: "al menos el 70% del valor total del plan debe estar invertido, durante al menos dos tercios del ao, en instrumentos financieros (acciones, bonos, etc.) de empresas residentes en Italia o en otros pases del Espacio Econmico Europeo con presencia estable en Italia, Dentro de ese 70%, al menos el 25% debe estar invertido en instrumentos de empresas que no estn incluidas en el ndice FTSE MIB de la Bolsa italiana, etc", seala BME en el documento.

Ms all de Europa, en Canad existen las denominadas 'Tax Free Savings Account' (o 'cuenta libre de impuestos'). Nacidas justo despus de la gran crisis financiera, en 2009, son un ejemplo a seguir que sale a la palestra en cada foro de inversin donde se discute cmo incentivar la inversin en Europa. Quienes las usen pagan un 1% al mes sobre el saldo en cuenta. Las aportaciones estn limitadas anualmente, con un mximo de 7.000 dlares canadienses (unos 4.340 euros al cambio) y no se puede tener ms de 102.000 dlares canadienses, algo ms de 63.300 euros. No se tributa por plusvalas ni por dividendos y se puede rescatar en cualquier momento.

El Tesoro ha reconocido, pblicamente, la necesidad de incluir beneficios fiscales si se quiere construir una cuenta que sea atractiva y popular entre los espaoles; aunque se duda de si la parte ms a la izquierda del PSOE respaldar una iniciativa de este calado.

UNA CUENTA A LA ESPAOLA El Gobierno trabaja desde hace meses con distintos agentes financieros para dar a luz a dos iniciativas: una cuenta de ahorro y el sello 'Finance for Europe' que distingue iniciativas para firnanciar a compaas europeas.