"Una oportunidad perdida" Citi cuestiona al presidente de Ecopetrol, pero ve potencial en Venezuela
El banco ve oportunidades para Ecopetrol en Venezuela y el fracking en Colombia, aunque advierte que la producción significativa de recursos no convencionales llegaría después de 2030.
"Una oportunidad perdida" Citi cuestiona al presidente de Ecopetrol, pero ve potencial en Venezuela.En la ceremonia del Renacer de Ecopetrol, posan Joaquín Gutiérrez como nuevo presidente de la compañía y el presidente Abelardo de la Espriella.(Presidencia de Colombia)
Bloomberg Línea — El nombramiento de Joaquín Gutiérrez como presidente de Ecopetrol (ECOPETL) genera reservas en Citi, que cuestiona su experiencia en el sector petrolero y su cercanía con el Gobierno, aunque reconoce oportunidades para recuperar el valor de la compañía.
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En un informe liderado por Andrés Cardona, analista de Citi, la entidad mantiene su recomendación Neutral y un precio objetivo de US$18 por ADR, pese a las perspectivas favorables que identifica para la petrolera colombiana.
Sobre el nombramiento de Gutiérrez, Citi considera que "es una oportunidad perdida para enviar un mensaje claro sobre el restablecimiento de una gobernanza independiente", una de sus principales preocupaciones durante la administración anterior.
Las reservas del banco se concentran en la relación de Gutiérrez con el presidente Abelardo de la Espriella y su trayectoria profesional, que considera limitada frente a las exigencias de una compañía del tamaño de Ecopetrol.
"Tenemos sentimientos encontrados sobre el nombramiento del señor Joaquín Gutiérrez como presidente de la compañía", dice el informe.
El banco considera que su perfil "carece de experiencia en grandes organizaciones, mercados de capitales y el sector de petróleo y gas", aunque reconoce que estas limitaciones podrían compensarse con el nombramiento de un equipo técnico.
Bloomberg Línea consultó a Ecopetrol sobre los cuestionamientos al perfil de su nuevo presidente, pero no obtuvo una respuesta inmediata.
El análisis compara a Gutiérrez con Juan Carlos Echeverry, quien presidió Ecopetrol entre 2015 y 2017 y llegó con un perfil político, pero consiguió transformaciones estructurales, mejoras de eficiencia y una reorientación de la estrategia corporativa.
Para Citi, Gutiérrez podría tener un respaldo político similar, mientras Ecopetrol necesita recuperar tres pilares de su propuesta de valor: rentabilidad sobre el capital, disciplina en las inversiones y remuneración a los accionistas.
La estrategia corporativa también genera cuestionamientos. Citi sostiene que "Ecopetrol perdió el rumbo con la adquisición de ISA y tuvo dificultades con la transición ESG", además de presentar una propuesta de valor poco clara para los accionistas.
La Junta Directiva de Ecopetrol, en su sesión del 24 de septiembre de 2026, designó a Joaquín Gutiérrez como nuevo presidente de Ecopetrol a partir del 28 de septiembre. pic.twitter.com/1pl3xeqQlp
Por ello, Citi considera que la compra de ISA afectó la percepción del mercado sobre Ecopetrol, al reducir su exposición al comportamiento de los precios del petróleo. En consecuencia, una eventual desinversión en la compañía de transmisión de energía podría favorecer la valoración bursátil de la petrolera, según el banco.
Pese a sus reservas, Cardona considera que Gutiérrez y la nueva junta directiva "tienen una oportunidad única para restaurar el negocio de petróleo y gas como el principal impulsor de valor para la compañía".
Entre las prioridades identifica el desarrollo del fracking en Colombia, la profundización del proceso de internacionalización y el restablecimiento del gobierno corporativo.
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La expansión hacia Venezuela constituye una de las oportunidades identificadas por Citi. Gutiérrez visitó ese país recientemente para explorar negocios ante la apertura progresiva de su industria petrolera al capital privado.
El banco considera que Ecopetrol cuenta con ventajas técnicas para participar en esa recuperación, especialmente por su experiencia en tecnologías de recuperación mejorada aplicadas a yacimientos de crudos pesados.
Colombia y Venezuela comparten la cuenca del Orinoco, mientras que las capacidades desarrolladas por Ecopetrol durante las últimas dos décadas podrían contribuir al aprovechamiento de los recursos venezolanos.
Desde la perspectiva geopolítica, Citi también destaca las relaciones bilaterales y la cercanía del Gobierno colombiano con la administración del presidente Donald Trump. No obstante, las restricciones de la OFAC constituyen el principal obstáculo inmediato.
Sobre esta posibilidad, el banco sostiene que "Ecopetrol tiene derecho a desempeñar un papel significativo desde una perspectiva técnica, pero incluso desde un ángulo geopolítico".
En Colombia, el fracking representa otra oportunidad de crecimiento, aunque sus resultados no serían inmediatos. Citi destaca recursos técnicamente recuperables estimados en 6.800 millones de barriles de petróleo y 54,7 billones de pies cúbicos de gas.
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La nueva política gubernamental contempla impulsar esta actividad y elevar la producción nacional hasta 1,3 millones de barriles diarios. Sin embargo, Citi advierte que los tiempos regulatorios y operativos limitan su impacto a corto plazo.
Las proyecciones apuntan a que la producción significativa mediante fracking podría comenzar entre dos y tres años después de las primeras perforaciones, mientras el máximo nacional se alcanzaría entre 2035 y 2040.
Por tanto, Citi considera más probable que esta tecnología contribuya durante la década de 2030 que entre 2027 y 2028.
Trabajadores en la refinería de Ecopetrol en Barrancabermeja, Colombia.(Bloomberg/Ivan Valencia)
La recuperación de la perforación convencional ofrece oportunidades más inmediatas. Colombia registraba 32 equipos activos en agosto de 2026, frente a 60 en noviembre de 2022, una diferencia que refleja el espacio para reactivar inversiones.
Citi espera una aceleración de la actividad exploratoria y de desarrollo, especialmente en bloques adjudicados entre 2019 y 2021 que ya cuentan con avances en licenciamiento ambiental y social.
Pese a las oportunidades identificadas, Citi mantiene su recomendación Neutral para Ecopetrol y conserva el precio objetivo de US$18 por ADR, frente a una cotización de US$17,25 registrada el 5 de octubre.
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Esta valoración implica un potencial de valorización del 4,3%, al que se suma una rentabilidad por dividendos estimada del 9,9%. El retorno total esperado alcanza así el 14,2%.
El banco proyecta un EBITDA ajustado de aproximadamente $61,2 billones para 2026, favorecido por mayores precios del petróleo y márgenes elevados de refinación.
Un monitor muestra el logotipo de Ecopetrol SA en el parqué de la Bolsa de Nueva York (NYSE), en Nueva York (EE.UU.).(Bloomberg/Michael Nagle)
