Trump sale al rescate del yen japonés

A bordo del Air Force One , Donald Trump quiso vender la ltima operacin financiera de su Administracin con una de esas frases que mezclan diplomacia y provocacin. " La intervencin fue una muestra de amistad ", dijo sobre el rescate del yen japons. Y, casi sin transicin, remat con uno de sus chistes recurrentes sobre el aliado asitico: "Japn siempre se ha portado muy bien con nosotros, con la excepcin, claro est, de Pearl Harbor".

En Tokio ya conocen esa broma. Y no les hace ninguna gracia. La referencia al ataque de 1941 vuelve cada cierto tiempo al repertorio del presidente estadounidense y ya provoc momentos de incomodidad durante la visita que la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi , realiz a Washington a principios de este ao. Pero el Gobierno nipn ha aprendido a ignorar los exabruptos de su principal socio estratgico. Cuando el paraguas de seguridad de Estados Unidos se extiende ahora tambin sobre la moneda nacional, cualquier comentario ofensivo pasa a un discreto segundo plano.

La verdadera noticia fue que, por primera vez en ms de una dcada, EEUU intervino directamente en el mercado de divisas para sostener el yen, coordinndose con las autoridades japonesas despus de que la moneda alcanzara su nivel ms bajo frente al dlar desde 1986 . Washington y Tokio decidieron actuar cuando un dlar lleg a cambiarse por 163 yenes, un umbral que dispar todas las alarmas en las dos orillas del Pacfico.

La operacin comenz el 31 de julio. Mientras el Tesoro estadounidense venda euros para comprar yenes, el Gobierno japons realizaba adquisiciones masivas de su propia moneda. El efecto fue inmediato. En apenas unos das el tipo de cambio retrocedi hasta el entorno de los 157 yenes por dlar, una recuperacin suficiente para enviar un mensaje a los mercados: la Casa Blanca estaba dispuesta a respaldar al debilitado yen .

La noticia salt rpido de la prensa japonesa a las pginas de los principales diarios financieros internacionales porque no se trataba de un movimiento habitual. Las grandes potencias apenas intervienen para defender la moneda de otro pas. La ltima vez que Washington acudi al rescate del yen fue tras el terremoto y el tsunami de 2011, y antes de eso durante la crisis financiera asitica de 1998.

Anlisis de estos das publicados en Bloomberg y Nikkei coinciden en que la decisin estadounidense refleja hasta qu punto la debilidad de la divisa japonesa ya no es un problema exclusivamente local. El yen no es una moneda cualquiera. Es la tercera ms negociada del planeta, solo por detrs del dlar y el euro. Cada sacudida en su cotizacin repercute sobre bancos, fondos de inversin, empresas exportadoras y bancos centrales de medio mundo.

Japn arrastra desde hace tres dcadas un crecimiento anmico, una inflacin histricamente baja y unos tipos de inters que durante aos se mantuvieron en niveles cercanos a cero e incluso negativos para intentar reactivar la economa. Aunque el Banco de Japn inici el pasado ao una tmida normalizacin monetaria, la diferencia con los elevados tipos de inters estadounidenses contina favoreciendo al dlar.

A ese problema estructural se ha sumado este ao el incremento del coste de la energa provocado por la guerra de EEUU contra Irn. El archipilago asitico importa la inmensa mayora del petrleo y del gas que consume . Cada subida del precio del crudo castiga directamente a hogares e industrias, alimentando la inflacin.

Los consumidores japoneses han visto cmo se disparaban las facturas de la gasolina, la luz o muchos alimentos importados. Pero, cuando su moneda pierde valor, las grandes multinacionales japonesas venden mejor sus productos en el extranjero y los turistas disfrutan de un Japn mucho ms barato. Esa es una de las razones por las que el pas ha encadenado cifras rcord de visitantes internacionales.

En Washington, en cambio, entienden que un dlar excesivamente fuerte resta competitividad a las exportaciones estadounidenses al encarecer sus productos. Adems, los medios estadounidenses destacan que existe una preocupacin todava mayor en el Departamento del Tesoro : Japn posee ms de 1,1 billones de dlares en bonos del Tesoro estadounidense.

Si Tokio necesitara liquidez para seguir defendiendo el yen por su cuenta, podra verse obligado a vender parte de esa gigantesca cartera. Esa venta elevara los tipos de inters de la deuda estadounidense en un momento especialmente delicado para unas cuentas pblicas que ya superan los 39 billones de dlares de endeudamiento. En otras palabras, la Administracin Trump tambin protege el mercado de su propia deuda.

El principal impulsor de esta estrategia ha sido el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, uno de los miembros del gabinete de Trump que mejor conoce Japn por su etapa como gestor de fondos de inversin. Tras la operacin, prometi que Washington har "todo lo que sea necesario" para ayudar a estabilizar la divisa japonesa , al considerar que un desplome prolongado del yen podra desencadenar nuevas devaluaciones competitivas en Asia y generar turbulencias financieras que terminaran perjudicando tambin a EEUU.

Sus palabras fueron interpretadas en Tokio como mucho ms que un simple respaldo diplomtico. Tambin como una seal poltica dirigida al Banco de Japn para que contine normalizando su poltica monetaria. "Los comentarios de Bessent deben de ser msica para los odos de los halcones dentro del Banco de Japn", resuma Naomi Muguruma , estratega jefe de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. "Me da la impresin de que una subida de tipos en septiembre es prcticamente un hecho".

En Japn, donde la alianza con Washington constituye el eje de toda su poltica exterior desde el final de la Segunda Guerra Mundial, la intervencin ha sido interpretada como una demostracin de que ese vnculo estratgico ya no se limita a portaaviones, bases militares o escudos antimisiles. Ahora alcanza al mercado de divisas.