¿Subirá o bajará el dólar? La Fed se reúne y estas son las expectativas para las monedas de América Latina

¿Subirá o bajará el dólar? La Fed se reúne y estas son las expectativas para las monedas de América Latina.Un trabajador cuenta billetes de dólar estadounidense en una casa de cambio en Yakarta, Indonesia.(Dimas Ardian)

Bloomberg Línea — La Reserva Federal de Estados Unidos se reúne a partir de hoy con la expectativa de mantener las tasas de interés sin cambios, mientras los mercados evalúan un nuevo aumento en diciembre y sus posibles efectos sobre el dólar y las principales monedas de América Latina.

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La decisión del 27 y 28 de octubre llega después del endurecimiento monetario de septiembre, con una inflación que mantiene las presiones sobre la Fed y un dólar que ha recuperado terreno frente a otras divisas.

Aunque la pausa parece descontada, el tono del comunicado y las señales sobre futuras alzas podrían modificar las perspectivas para las divisas latinoamericanas.

"Con Warsh dando poca guía explícita, la Fed hoy mueve al mercado más por lo que calla que por lo que dice", afirmó César Huiman, analista de Renta4, quien considera que la reunión de octubre será de transición.

Un empleado, que lleva puestos guantes de protección, cuenta billetes de dólar estadounidense en una casa de cambio PT Ayu Masagung en Yakarta, Indonesia.(Bloomberg/Dimas Ardian)

Goldman Sachs prevé que la Fed mantenga las tasas esta semana y ejecute un segundo aumento en diciembre, después del ajuste de septiembre. Su escenario contempla que ese movimiento sea el último del actual ciclo de endurecimiento monetario.

David Mericle, analista de Goldman Sachs, sostuvo que "los participantes han dicho que no ven 'urgencia' en realizar aumentos adicionales", una señal de que el banco central podría espaciar sus decisiones sin abandonar su postura restrictiva.

La entidad considera que existe un consenso para elevar las tasas en reuniones alternas. Bajo esa trayectoria, diciembre concentraría el siguiente movimiento, mientras marzo de 2027 permanecería sujeto a la evolución de la inflación.

La pausa dejaría las tasas entre 3,75% y 4,00%. Para Jorge Luis Huayta, trader FX de Kambista, el mercado asigna una probabilidad cercana al 70% a un incremento de 25 puntos básicos en diciembre.

La atención estará en las señales sobre inflación subyacente y posibles votos disidentes. Huiman considera que dos o tres integrantes favorables a elevar las tasas inmediatamente reforzarían las expectativas de otro ajuste antes de terminar el año.

También importará si el comunicado presenta la inflación como una consecuencia de los precios energéticos o reconoce presiones más generalizadas, una distinción que podría modificar las expectativas sobre el alcance del ciclo monetario.

Tim Furey, fundador y CEO de Tradeview Markets, advirtió que "una inflación más elevada o una mayor fortaleza de la actividad económica reforzarían los argumentos a favor de un nuevo endurecimiento monetario".

La inflación general estadounidense alcanzó el 3,7% en septiembre, mientras la subyacente se situó en el 2,6%. Los próximos datos de precios, actividad y empleo serán determinantes.

Una trayectoria petrolera más elevada aumentaría los riesgos inflacionarios. No obstante, Goldman Sachs espera que las presiones temporales disminuyan durante 2027 y permitan concluir el ciclo de aumentos en diciembre del próximo año.

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El dólar llega a la reunión después de una apreciación cercana al 4% entre septiembre y comienzos de octubre, según ING. La entidad considera que los diferenciales de tasas de interés constituyen actualmente su principal factor de impulso.

Los analistas del banco estiman que "el dólar debería poder conservar la mayor parte de sus ganancias de septiembre", debido a que la comunicación de la Fed probablemente seguirá respaldando los rendimientos estadounidenses.

La entidad sostiene que las reuniones presididas por Kevin Warsh han marcado las tendencias cambiarias durante varias semanas. Junio tuvo una lectura restrictiva, julio fue interpretado como más moderado y septiembre trajo un aumento de tasas.

Un operador informal de cambio de divisas cuenta billetes de un dólar estadounidense en el distrito financiero central de Harare, Zimbabue.(Cynthia R Matonhodze)

ING considera probable que Warsh mantenga la credibilidad monetaria como prioridad, sin presentar el reciente deterioro de algunas condiciones financieras como una razón suficiente para reducir los aumentos previstos.

Goldman Sachs observa que su índice de condiciones financieras se ha endurecido unos 30 puntos básicos desde septiembre, un movimiento apenas superior al asociado habitualmente con un aumento de tasas de 25 puntos básicos.

Sin embargo, el mercado contempla una trayectoria más restrictiva que Goldman Sachs. Los precios financieros apuntan a un máximo cercano al 4,55% para la tasa de referencia durante el otoño de 2027.

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Para Huayta, "la reacción del dólar dependerá de cuánto difiera la decisión de la Fed de lo que el mercado ya ha incorporado en los precios".

Kambista proyecta una apreciación interanual aproximada del 3,6% para el índice del dólar estadounidense, conocido como DXY, al cierre de 2026. La previsión descansa en los rendimientos de los bonos del Tesoro y la incertidumbre geopolítica.

Renta4 también mantiene un sesgo alcista, aunque considera que una parte importante del endurecimiento monetario ya está incorporada en las cotizaciones.

El edificio Marriner S. Eccles de la Reserva Federal en Washington, D.C., Estados Unidos, el lunes 15 de diciembre de 2025.(Bloomberg/Al Drago)

Huiman proyecta un DXY entre 101 y 104 puntos al finalizar el año. Una Fed más restrictiva podría llevarlo hacia 103 o 104, mientras una comunicación más paciente favorecería un retroceso hacia 100 o 101 puntos.

"El dólar está más cerca de su techo que de su piso", sostuvo el analista de Renta4, al considerar que el diferencial de tasas favorece a la moneda estadounidense, pero limita el potencial de nuevas apreciaciones sostenidas.

Tradeview Markets introduce otro factor: las expectativas de políticas monetarias más restrictivas del Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra también podrían contener el fortalecimiento del dólar.

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ING, por su parte, considera que una nueva caída de las acciones tecnológicas podría provocar una corrección del dólar más fácilmente que un cambio moderado en la comunicación de la Reserva Federal.

La perspectiva de mayores tasas estadounidenses mantiene la cautela sobre las divisas latinoamericanas. Sin embargo, los analistas identifican diferencias importantes relacionadas con las materias primas, las condiciones fiscales y los flujos de inversión.