Snap apuesta todo a sus nuevos lentes de realidad aumentada pero Wall Street no le cree

Antes de analizar si los Snap Specs son buena tecnología, hay que entender en qué estado financiero se encuentra la empresa que los fabrica.

Según los reportes trimestrales publicados por Snap ante la SEC, en 2024 la compañía registró una pérdida neta de 698 millones de dólares, aunque mejorada respecto a los 1,322 millones perdidos en 2023. En los primeros nueve meses de 2025, las pérdidas acumuladas sumaron otros 505 millones de dólares. Los ingresos totales de 2024 fueron de 5,361 millones de dólares lo que significa que la inversión de más de 3,000 millones de dólares en el desarrollo de los Specs representa más de la mitad de un año completo de ingresos.

La base de usuarios de Snapchat superó los 900 millones de usuarios activos mensuales en el primer trimestre de 2025, con 460 millones de usuarios activos diarios, creciendo 9 por ciento año contra año. Los ingresos crecieron 14% en ese mismo período. Son métricas decentes pero no son las de una empresa con músculo financiero para apostar 3 mil millones de dólares en hardware de nicho.

El 16 de junio de 2026, Evan Spiegel, CEO de Snap Inc subió al escenario del Augmented World Expo (AWE) para presentar los Snap Specs, los primeros lentes de realidad aumentada de Snap diseñados para el público general, no solo para desarrolladores. Con pantalla waveguide transparente de 51 grados de campo visual, procesadores duales Qualcomm Snapdragon, lentes electrocrómicas que se oscurecen en 10 segundos, seguimiento de manos y hasta cuatro horas de batería, los Specs son, en términos técnicos, el dispositivo AR más avanzado disponible comercialmente. El precio publicado 2 mil 195 dólares, con un depósito reembolsable de 200.

El CEO los llamó "el avance de una generación" y "la computadora del futuro". Sin embargo, el mercado respondió con una caída del 8 por ciento en la acción ese mismo día. En cinco años, la acción acumula una caída de más del 90 por ciento desde su máximo histórico.

Mark Gurman, editor en jefe de Bloomberg News, reconoció que la tecnología es impresionante para el estado actual de la categoría, pero señaló el problema real: "El mercado no está cuestionando el producto — está cuestionando cuánto dinero Snap está quemando en algo que no se va a vender masivamente."

Recordemos que Apple lo intentó primero pero también perdió, Snap no es el primero en apostar fuerte a un hardware de realidad extendida y encontrar al mercado indiferente. El caso más reciente y más revelador es el de Apple Vision Pro, el cual fue lanzado en febrero de 2024 a un precio de 3 mil 500 dólares, el Vision Pro fue presentado como el inicio de la era de la "computación espacial". Apple vendió alrededor de 500 mil unidades en su primer año y eso fue considerado una decepción. Para finales de 2024, su fabricante en China, Luxshare, detuvo la producción del dispositivo por falta de demanda. En el trimestre navideño de 2025 el más crítico del año en ventas de electrónicos se estima que Apple vendió apenas 45 mil unidades, según datos de IDC. En abril de 2026, múltiples reportes confirmaron que Apple detuvo el trabajo en una segunda generación del Vision Pro, y su modelo con chip M5 lanzado en octubre de 2025 tampoco movió la aguja.

La ironía es que Apple, con su ecosistema de miles de millones de usuarios y márgenes envidiables, no pudo hacer que el mercado adoptara un headset de realidad mixta. Entonces ¿Qué posibilidades reales tiene Snap?

Jitesh Ubrani, director de investigación de IDC, lo dijo sin rodeos a CNBC al momento del anuncio de los Specs: "Este es el peor momento para que cualquier empresa lance cualquier producto premium."

El repaso histórico de la realidad aumentada como categoría de consumo masivo es una historia de promesas incumplidas aquí algunos ejemplos:

Microsoft HoloLens: abandonado como producto de consumo, hoy es un nicho empresarial de precio prohibitivo. Magic Leap, ya no vende lentes; se reconvirtió en proveedor de componentes de pantallas AR. Meta Quest: dejó de ser la prioridad de Zuckerberg; ahora toda la apuesta está en las Ray-Ban con display, que a 800 dólares apenas están encontrando tracción. Apple Vision Pro: producción detenida, apenas 600 mil unidades vendidas en toda su historia comercial.

Gurman lo sintetizó en la entrevista, hoy para que un producto AR realmente funcione en el mercado masivo se necesitan cuatro condiciones convergiendo simultáneamente — batería de todo el día, precio entre 1,000 y 1,500 dólares, diseño tan ligero como un lente convencional, y calidad visual que haga indistinguible la realidad del display. "Estamos a muchos años de lograr todo eso al mismo tiempo en un solo producto", dijo.

Tomemos en cuenta que los Specs pesan 132 gramos. Un lente convencional pesa alrededor de 25 gramos. Las Ray-Ban de Meta pesan 50 gramos.

Un elemento que hoy los analistas no pasan por alto es que Evan Spiegel y su cofundador Bobby Murphy concentran el 99 por ciento del poder de voto de la compañía. No existe contrapeso institucional. La pregunta que se hace Wall Street es directa: ¿por qué quemar miles de millones en hardware cuando el margen real está en software, aplicaciones e inteligencia artificial?

Snap intentó contener la narrativa creando en enero de 2026 una subsidiaria llamada Specs Inc. para aislar contablemente la inversión en AR. Según Guggenheim, el analista Michael Morris estima que la empresa destinó alrededor de 500 millones de dólares solo en los últimos 12 meses al desarrollo de los Specs, y anticipa que esa inversión seguirá escalando durante el período comercial del producto.

La historia de Snap con las gafas inteligentes va atrás hasta 2014, cuando adquirió Vergence Labs. En una década, el proyecto absorbió más de 3 millones de dólares en inversión acumulada en AR, según datos de UploadVR. El costo hundido es tan grande que la narrativa de "no podemos parar ahora" se hace inevitable.

¿Hay salida si los Specs fracasan? Gurman plantea un escenario de contingencia razonable: si los lentes no despegan como hardware, Snap podría reposicionarse como plataforma de software para el dispositivo ganador de esta categoría sea de Apple, Meta o Amazon. Snapchat como la app dominante de la próxima generación de dispositivos AR es una apuesta menos capital-intensiva y quizás más realista.

Pero el camino es cada vez más estrecho. Snap vale hoy menos que Domino's Pizza. Sus acciones cotizan alrededor de los 6 dólares, un 93 por ciento por debajo de su máximo de 83 dólares registrado en 2021. Evan Spiegel llamó al lanzamiento de los Specs su "momento crisol". La bolsa le respondió quitándole otro 8 por ciento de valor en un solo día.