S&P 500: empieza un período históricamente positivo para Wall Street y estas son las claves
Las acciones entran en una ventana que que suele ser favorable en años de elecciones de mitad de mandato, aunque las tasas siguen siendo un factor de riesgo.
S&P 500: empieza un período históricamente positivo para Wall Street y estas son las clavesFotógrafo: Michael Nagle/Bloomberg.(Bloomberg/Michael Nagle)
El mercado estadounidense entró esta semana en una ventana que históricamente mostró rendimientos favorables para las acciones alrededor de las elecciones de mitad de mandato. El S&P 500 avanzó en 21 de los últimos 23 ciclos electorales durante el período que va desde un mes antes de los comicios hasta dos meses después.
El análisis de los estrategas de renta variable de Deutsche Bank, Binky Chadha y Parag Thatte, señala que el retorno mediano del S&P 500 durante esos tres meses fue de 7%. El dato cobra relevancia este año porque las elecciones de mitad de mandato están a menos de un mes.
⚠️ El S&P 500 hoy parece una montaña rusa. 🟢 Máximo intradía: cerca de 7.810🔴 Mínimo intradía: cerca de 7.770Cierre: 7.787,30. Unos 14 puntos abajo.🧠 Cuarenta puntos de vaivén para acabar casi plano.El gráfico asusta. pic.twitter.com/O0ScMtesr7
La ventana comienza después de un período de escaso movimiento para las acciones estadounidenses. Entre fines de mayo y fines de septiembre, el S&P 500 avanzó menos de 1%. Además, antes de la mayoría de los avances registrados durante los ciclos electorales analizados, el mercado había mostrado un comportamiento relativamente plano desde mediados de julio hasta comienzos de octubre.
El patrón, sin embargo, tuvo dos excepciones: 1978 y 2018. En ambos casos, las tasas de interés fueron un factor relevante detrás de las caídas del mercado.
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En 1978, las acciones cayeron alrededor de las elecciones de mitad de mandato en un contexto de fuerte inflación y aumento de las tasas. El dólar atravesaba además una crisis y cayó cerca de 8% en octubre. El 1 de noviembre, la Reserva Federal elevó las tasas en 100 puntos básicos, hasta 9,5%.
En 2018, durante otra presidencia de Donald Trump, la caída de las acciones también estuvo vinculada en parte con las tasas y con las preocupaciones por la guerra comercial entre Estados Unidos y China. El 3 de octubre, el entonces presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que el organismo todavía estaba "muy lejos de una posición neutral". Los mercados retomaron el avance después de que Powell adoptara una postura mucho más moderada a comienzos de enero de 2019.
📊 El S&P 500 puede estar cerca de máximos y, aun así, buena parte de Wall Street no estar cara.Este gráfico de Citadel muestra una dispersión interesante en las valuaciones:• Nasdaq 100: 21,7x• Tecnología: 20,7x• S&P 500: 19x• Semiconductores: 17,1x• S&P 500 Equal… pic.twitter.com/Kug8BDUh1s
Según el análisis de Deutsche Bank, existe un paralelismo entre aquellos dos episodios y el escenario actual por el comportamiento de las tasas. Pero hay una diferencia relevante: esta vez está por comenzar una temporada de resultados para la que se espera un crecimiento interanual de las ganancias por acción superior al 30%.
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Los estrategas proyectan un crecimiento de 34% interanual en las ganancias por acción del tercer trimestre para las compañías del S&P 500. En ese contexto, consideran que los resultados podrían ofrecer un impulso adicional para que el patrón estacional asociado a las elecciones de mitad de mandato vuelva a aparecer, incluso después de la reciente caída de las tasas.
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Así se reparte cada dólar En 1978, las acciones cayeron alrededor de las elecciones de mitad de mandato en un contexto de fuerte inflación y aumento de las tasas.
