Los mercados abren una segunda ronda de pesimismo ante el nuevo frente de la guerra en Oriente: el petróleo se dispara a 100 dólares y el gas, a máximos de 2023

La guerra en Oriente Prximo abri esta semana un nuevo frente al sur del mar Rojo tras el ataque de los hutes de Yemen a varios petroleros saudes. Del bloqueo del estrecho de Ormuz al posible cierre del estrecho de Bab el-Mandeb -que se traduce, literalmente, como 'puerta de las lamentaciones' y que representa el paso hacia el golfo de Adn, en el ocano ndico- es una nueva etapa de la guerra que describe la situacin de los inversores, quienes contemplan cmo en dos semanas han pasado de celebrar el principio del acuerdo de paz a descontar precios de la energa disparados para el prximo invierno.

El recrudecimiento del conflicto entre Irn, EEUU y dems pases implicados en la regin se hizo sentir con especial virulencia sobre el precio del barril de petrleo, que ayer lleg a dispararse por encima del 6,6% y super la barrera psicolgica de los 100 dlares. Un nivel que no visitaba desde haca dos meses y que refleja el estado de nerviosismo actual. Pero no queda ah. La situacin del gas natural europeo es especialmente crtica, despus de que por meses actuara como la bella durmiente europea . Ayer se llegaron a ver niveles de 64 euros el megavatio/hora, mximos de los ltimos dos aos y medio y su precio se sita ligeramente por debajo, en los 62 euros. Es prcticamente el doble que en el inicio de la guerra, el pasado 28 de febrero, y triplica los niveles a los que los europeos compraban gas antes de que Rusia invadiera Ucrania tambin en un mes de febrero de 2022.

Ayer mismo el Banco Central Europeo (BCE) alert por boca de su presidenta, Christine Lagarde, de la situacin crtica que atraviesan los precios de la energa en Europa. Aunque menor que el mes previo, el IPC de energa cerr junio sobre el 8,5%, frente al 10,6% de mayo. En Frncfort ocupa y preocupa esta situacin. El BCE prev, de hecho, que los precios de la electricidad y el gas, que dice mirar con especial atencin, se mantengan elevados hasta la segunda mitad de 2027. "La situacin geopoltica sigue siendo frgil tras las ltimas semanas. Esto podra suponer un impacto mayor y ms prologado sobre sus precios", afirm Lagarde este jueves.

De cmo evolucione el mercado de las materias primas y su transmisin a la economa depende, en gran medida, la decisin que pueda adoptar el BCE en su prxima reunin de septiembre, cuando el consenso espera que vuelva a subir los tipos de inters otros 25 puntos bsicos para tratar de dar caza a la inflacin, que est en niveles del 2,8% en la zona euro. Si la situacin llegara a cronificarse es probable que las previsiones del organismo salten por los aires. A junio, cuando todava no se conoca el principio de acuerdo entre Irn y EEUU -como tampoco se saba que durara solo tres semanas-, las proyecciones econmicas del banco central estimaban precios para el Brent europeo de 97 dlares a finales de este ao con un gas sobre los 45,6 euros MGW/hora. Pues bien, el gas cotiza ya un 36% por encima. La buena noticia es que los futuros europeos del crudo, que repuntan desde el 1 de julio cerca del 40%, descuentan precios sobre los 86 dlares para el mes de diciembre. Esto que implica? Los inversores estaran viendo tensiones en el corto plazo, pero confan en un desenlace del conflicto en los prximos meses que desatascara el estrecho de Ormuz. Por all cabe recordar que circula el 20% del suministro del petrleo y gas natural de todo el mundo.

Alemania es el objetivo de todas las miradas . Con una economa que no termina de arrancar, su dependencia de ambas materias primas -y especialmente del gas- genera dudas sobre el futuro del pas en el corto plazo. Recientemente uno de sus colosos industriales, Volkswagen, anunci el cierre de cuatro plantas en el pas y el despido a nivel global de otros 100.000 trabajadores . Adems, el mercado espera como agua de mayo que, de facto, pona en marcha la locomotora europea con el plan de inversiones que anunci a bombo y platillo hace ms de un ao con medio billn de euros comprometidos para modernizar el pas e invertir en infraestructuras y defensa. Segn los ltimos datos hechos pblicos por el Gobierno de coalicin liderado por el canciller Friedrich Merz hasta abril se haban ejecutado unos 11.000 millones de euros de los 40.000 millones asignados para 2026, menos de un tercio del total. El ao pasado sucedi algo similar, con un desembolso de 24.000 millones de euros, el 64% del objetivo previsto. La guerra de Irn ha sido un contratiempo muy importante para su economa, con una fuerte dependencia energtica del exterior y con una industria afectada por la inflacin y los cortes de la cadena de suministro.

Desde Banca March, sus analistas ponen el foco sobre el precio de la electricidad que "ser especialmente relevante para valorar el alcance de las presiones inflacionistas en la Eurozona. Hasta la fecha, el precio de la energa elctrica en Alemania acumula un incremento del 37% desde el inicio del conflicto , una subida significativa pero todava muy alejada de los niveles registrados tras la invasin de Ucrania, cuando lleg a dispararse un 263% durante los cinco meses posteriores", comentan.

Entre tanto, las bolsas ayer cerraron con desplomes algo superiores al 1%, moderados, mientras el ndice del miedo se lleg a disparar ms del 20%. El VIX de la bolsa estadounidense lleg a superar los 20 puntos, mximos de la segunda semana de junio, antes de que el mercado conociera la firma del MoU , ese ' Memorandum of Understanding ' entre Irn y EEUU que hoy queda tan lejos.

El equilibrio de las economas occidentales es tan delicado que mientras un ojo vigila las materias primas y las bolsas, el otro observa con preocupacin el mercado de deuda donde pases como EEUU y Francia estn en el ojo del huracn. Ayer el bono americano a diez aos sigui escalando posiciones, con una rentabilidad que apunta hacia el 4,7%. Son mximos de enero de 2025, cuando Donald Trump asumi oficialmente la presidencia del pas. El bono a 30 aos permanece sistemticamente por encima del 5% ante las ventas continuas de los inversores que buscan refugio en otra parte.

El bono de Francia, sobre el 4%, preocupa teniendo en cuenta que es una zona que no visitaba desde la gran crisis de deuda de la zona euro, all por 2012. Este mismo mircoles el primer ministro galo, Sbastien Lecornu, reconoca que la situacin no solo era "grave", sino "preocupante" incluso teniendo en cuenta que la deuda francesa es la tercera ms alta de la Eurozona (en comparacin con el PIB) por delante de Grecia e Italia, con el segundo mayor dficit pblico de la UE en 5,1%.

Sinergia Empresarial continuará el seguimiento de esta información sobre los mercados abren una segunda ronda de pesimismo ante el nuevo frente de la guerra en Oriente: el petróleo se dispara a 100 dólares y el gas, a máximos de 2023 y ampliará la cobertura conforme se confirmen nuevos elementos relevantes para el ecosistema empresarial.