JPMorgan, Citi y Santander cuestionan a Regional por inversiones de Banregio, su rentabilidad y un crédito a Pemex

Las revisiones a la baja en las proyecciones de Regional, la matriz de Banregio y Hey Banco , abrieron una serie de cuestionamientos por parte de analistas de JPMorgan, Citi, Santander y Bank of America , quienes buscaron determinar si el banco ya incorporó todos los riesgos que enfrenta su rentabilidad.

Durante la conferencia trimestral con inversionistas, Regional redujo nuevamente su guía para 2026, al reconocer que la disminución de las tasas de interés y una mezcla menos favorable entre cartera y fondeo seguirán presionando su margen financiero durante el resto del año .

Si bien la administración defendió su estrategia de crecimiento, también admitió que algunos de los supuestos utilizados para elaborar sus estimaciones en 2025 y 2026 no evolucionaron conforme a lo previsto , lo que llevó a corregir nuevamente sus expectativas.

Uno de los intercambios más prolongados ocurrió con Yuri Fernandes, analista de JPMorgan, quien cuestionó por qué Regional mantiene una guía conservadora para el margen financiero (NIM), con un piso de 5.6% , cuando éste ya se ubica alrededor de 5.8% y el banco anticipa una mejor mezcla de depósitos, además de un entorno con menores expectativas de recortes adicionales en las tasas de interés.

La respuesta de Enrique Navarro, director financiero de Regional, fue que el principal riesgo ya no radica en la política monetaria, sino en la composición del negocio .

El directivo explicó que un mayor crecimiento de los créditos corporativos y gubernamentales , un menor avance de los depósitos a la vista o una mayor dependencia del fondeo mediante depósitos a plazo podrían volver a presionar el margen financiero del banco.

Fernandes también preguntó cuándo comenzarán a reflejarse en las utilidades las inversiones que Banregio ha realizado para expandir su presencia en plazas como Ciudad de México y Guadalajara. Navarro respondió que las nuevas sucursales alcanzan su punto de equilibrio en alrededor de 13 meses , aunque la recuperación de la inversión todavía tarda más de tres años, por lo que la institución será más selectiva en la apertura de nuevas oficinas.

El analista de JPMorgan cerró una tensa participación con otro cuestionamiento: "En términos de valor contable, las expectativas son bajas en general para ti. Así que solo espero que empecemos a ver un cambio de ciclo en el margen de inversión. Te deseo mucha suerte", le dijo a Navarro.

Las revisiones a las proyecciones también fueron tema de Brian Flores, analista de Citi, quien pidió a la administración explicar qué factores llevaron al banco a modificar nuevamente sus expectativas financieras .

Navarro reconoció que las razones fueron distintas en 2025 y 2026 . El año pasado, explicó, la institución subestimó la magnitud de los recortes en la tasa de referencia, lo que afectó el margen financiero debido a la sensibilidad de su balance al entorno de tasas.

Para este año, admitió que parte de los ingresos considerados en las proyecciones resultaron ser extraordinarios y no recurrentes . A ello se sumó el impacto de la escisión de Hey Banco , proceso que redujo en aproximadamente 14,000 millones de pesos la liquidez de Banregio y obligó a incrementar el fondeo, afectando la mezcla de depósitos.

Pese a ello, sostuvo que esos factores ya fueron incorporados en la nueva guía y descartó un deterioro adicional en el margen financiero derivado de nuevos recortes en las tasas de interés.

Otro de los temas que despertó interés entre los analistas fue el crecimiento de la cartera gubernamental .

Andrés Soto, de Santander, preguntó si un crédito por más de 3,000 millones de pesos implicaba un cambio en la estrategia comercial de Banregio hacia el sector público.

Navarro rechazó esa interpretación y explicó que se trató de una operación excepcional: un crédito para Pemex respaldado por la Secretaría de Hacienda , cuya participación fue ofrecida a toda la banca a través de la Asociación de Bancos de México (ABM).

El directivo reiteró que la estrategia del banco continúa enfocada en captar depósitos del sector público y no en aumentar estructuralmente su exposición al crédito gubernamental , aunque dejó abierta la posibilidad de participar en operaciones similares cuando cuenten con ese nivel de respaldo.

Por su parte, Ernesto Gabilondo, de Bank of America, dirigió la conversación hacia 2027 y preguntó si, una vez superadas las presiones sobre el margen financiero, Regional podría acelerar nuevamente el crecimiento de sus utilidades .