JP Morgan alerta por apalancamiento financiero y elevado endeudamiento

Jamie Dimon, director ejecutivo de JP Morgan, advirtió que el apalancamiento en los mercados financieros para invertir en instrumentos rentables es elevado, por lo que los inversionistas deben ser conscientes de que los préstamos ocultos podrían amplificar las interrupciones del mercado.

Dimon nombró a las corredurías principales, fondos de cobertura, fondos cotizados en bolsa y estrategias de arbitraje del Tesoro entre los canales que contribuyen a lo que describió como un apalancamiento de mercado inusualmente alto.

Cuando el apalancamiento está tan elevado, aumentan las probabilidades de que un inversionista o un fondo pueda convertirse en el catalizador de una venta masiva en el mercado más amplia. "Cuando tienes eso, tienes una mayor probabilidad de que alguien perturbe el mercado de manera rápida, y la gente se inquiete por ello".

El director ejecutivo de JP Morgan distinguió el entorno actual de la crisis financiera de 2008, al argumentar que el apalancamiento por sí solo no necesariamente causa estrés sistémico.

"Lo peor es si tienes pérdidas reales en el mercado", mencionó en una entrevista de televisión. "No fue el apalancamiento. Era la cantidad de pérdidas que iban a provocar en las hipotecas ( subprime )".

En un contexto de baja volatilidad "inusual" en las monedas, de apetito por la compra de acciones, combinado con una economía global resiliente, a pesar del shock petrolero impulsado por Irán, los inversionistas han aumentado sus exposiciones en carry trades y otros instrumentos de apalancamiento.

Por poner otro ejemplo, los carry trades están experimentando un año fuerte. Una estrategia de carry en mercados emergentes, que implica pedir prestado en euros o dólares para invertir en monedas de mayor rendimiento como el real brasileño, el peso colombiano, el peso mexicano o la lira turca, subió en el primer semestre alrededor de 18 por ciento, su mejor comienzo de año desde 2005, según datos de Bloomberg.

Así, el carry trade es una estrategia en la que los operadores piden prestado en una moneda de bajo rendimiento e invierten en monedas con tasas de interés más altas, ganando la diferencia, siempre y cuando el tipo de cambio no se mueva en su contra.

Alexander Londoño , analista de ActivTrades, sostiene que en un entorno marcado por el shock petrolero y expectativas de una política monetaria flexible en Estados Unidos, las principales economías y divisas de América Latina muestran monedas fortaleciéndose, debido a los altos precios de las materias primas y diferenciales de tasas de interés, encontrando apoyo en una baja volatilidad en el mercado cambiario, lo que favorece el atractivo de las estrategias de carry trade con algunas divisas de economías emergentes.

Ante los riesgos que puedan venir en el futuro para el tipo de cambio, especialmente por la guerra entre Estados Unidos e Irán y por la revisión del T-MEC, los futuros y opciones sobre el peso mexicano alcanzaron niveles récord de volumen de operación e interés abierto durante el primer semestre de 2026 en el Chicago Mercantile Exchange (CME).

El mercado de derivados líder a nivel mundial reveló que los futuros sobre el peso mexicano alcanzaron un volumen promedio diario de 2 mil 200 millones de dólares, lo que representó un aumento de 38 por ciento anual, mientras que el interés abierto superó los 6 mil 200.

"Lo anterior es reflejo del creciente uso de estos instrumentos por parte de inversionistas e instituciones para gestionar su exposición al riesgo cambiario", aseguró CME.

Los resultados récord registrados durante el primer semestre en nuestros productos de divisas reflejan la creciente demanda por futuros y opciones sobre el peso mexicano y el real brasileño, afirmó Paul Houston, jefe global de productos de divisas de CME Group.

Añadió que los participantes del mercado recurren cada vez más a estos contratos negociados en bolsa como complemento de su actividad en el mercado extrabursátil (OTC, por sus siglas en inglés), ya que ofrecen una forma mucho más eficiente de reducir costos y simplificar las operaciones diarias.

"Este sólido impulso demuestra que, a medida que el mercado latinoamericano continúa creciendo, los participantes buscan mecanismos confiables y transparentes para administrar su riesgo", aseveró.