#InformaciónConfidencial: los recortes de Banxico que le vendrían bien a Hacienda
"La sostenibilidad fiscal debe analizarse con una perspectiva integral. La dinámica de la deuda pública depende del balance fiscal, pero también del crecimiento económico, de las tasas de interés, del tipo de cambio y de la composición de la propia deuda". Así lo señaló el secretario de Hacienda, Édgar Amador Zamora, durante su reciente comparecencia ante el Senado.
Las palabras del funcionario llaman la atención en momentos en que el Paquete Económico 2027 contempla que la tasa de interés cierre el próximo año en 6.00%, por debajo del 6.50% actual y del nivel que el consenso del mercado anticipa para finales de 2027, de acuerdo con la encuesta más reciente de Citi.
Sin embargo, dentro del Banco de México (Banxico) hay señales que podrían acercar las expectativas del banco central a las previsiones de Hacienda. Tres integrantes de la Junta de Gobierno no descartan nuevos recortes a la tasa de referencia, siempre que las condiciones inflacionarias lo permitan.
Estimo que, dada la evolución reciente de la inflación, y en la medida en que sus determinantes continúen apoyando el proceso desinflacionario, en las siguientes decisiones se podrá evaluar una disminución puntual en la tasa de referencia", señaló uno de los integrantes de la Junta en la minuta más reciente.
La coincidencia resulta relevante para las finanzas públicas. Una reducción de las tasas podría aliviar gradualmente el costo de financiamiento del gobierno federal y ofrecer cierto impulso a una economía que sigue mostrando señales de debilidad, aunque sus efectos dependerán de las condiciones del mercado y de la estructura de la deuda.
¿Terminará Banxico acercándose al escenario que Hacienda dibujó para 2027? La respuesta dependerá, principalmente, de la trayectoria de la inflación. Por ahora, las expectativas de la Secretaría parecen más optimistas que las del mercado.
Durante septiembre, la Secretaría de Hacienda mantuvo estímulos fiscales e incentivos adicionales al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) del diésel, con el propósito de evitar que su precio supere los 27 pesos por litro. La estrategia ha permitido contener parte de las presiones sobre el combustible, pero también representa un sacrificio para la recaudación tributaria.
La contención de los precios se ha convertido en uno de los argumentos recurrentes de los funcionarios de Hacienda durante sus comparecencias ante el Congreso. Desde la dependencia destacan que estas medidas contribuyen a moderar las presiones inflacionarias, en momentos en que la inflación general se mantiene por debajo de 4% anual.
Esta semana, Édgar Amador dejó claro que los estímulos al diésel continuarán mientras persista la incertidumbre en los precios internacionales. La subsecretaria de Hacienda, María del Carmen Bonilla, también defendió la estrategia como una herramienta para proteger el poder adquisitivo de los mexicanos.
El problema para las finanzas públicas es que no existe claridad sobre cuánto tiempo más será necesario mantener estos apoyos. En el sector energético tampoco hay una fecha definida para que los precios internacionales del diésel comiencen a mostrar una disminución sostenida.
El Banco de la Reserva Federal de Dallas advirtió que los consumidores podrían enfrentar efectos duraderos debido a las dificultades que atraviesa la industria global de refinación, particularmente en el mercado del diésel.
Por lo pronto, Hacienda se prepara para extender una semana más los estímulos fiscales al combustible, con lo que se acumularían cinco semanas sin cobrar la cuota correspondiente del IEPS.
La primera colocación fue por 900 millones de dólares, con una tasa anual de 6.711% y vencimiento el 8 de octubre de 2031. La segunda, también por 900 millones de dólares, se realizó a una tasa de 7.491%, con vencimiento el 8 de octubre de 2036.
Ambas emisiones recibieron calificaciones de 'BBB' por parte de S&P Global Ratings y 'BBB+' de Fitch Ratings, con lo que el grupo aeroportuario consiguió financiamiento de largo plazo en los mercados internacionales.
De acuerdo con la compañía, una parte de los recursos se utilizará para liquidar o refinanciar el saldo insoluto de un crédito puente quirografario por 6,390 millones de pesos, contratado el 5 de diciembre de 2025 entre Aeropuerto de Cancún y ASUR US Commercial Airports.
También contempla el pago o refinanciamiento de otro crédito puente quirografario por 1,299 millones de dólares, suscrito el 14 de agosto de 2026, en el que Aeropuerto de Cancún participa como acreditada y ASUR como garante.
Este último financiamiento está relacionado con la adquisición de Companhia de Participações em Concessões, una sociedad controladora brasileña con inversiones en infraestructura.
La empresa precisó que los recursos restantes podrán destinarse al refinanciamiento de otros pasivos financieros y a fines corporativos generales, como parte de su estrategia para reorganizar sus obligaciones financieras tras la operación en Brasil.
ASUR coloca 1,800 mdd para refinanciar deuda Grupo Aeroportuario del Sureste (ASUR), encabezado por Adolfo Castro Rivas, concretó a través de su subsidiaria Aeropuerto de Cancún dos emisiones de deuda internacional por un monto conjunto de 1,800 millones de dólares, cuyos recursos destinará principalmente al refinanciamiento de pasivos.
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