Empresas colombianas ya no esperan "la ventana perfecta" para financiarse en BVC
Las colocaciones sucesivas ganan terreno en el mercado de capitales colombiano. Los bancos están marcando el camino, pero más empresas llegarán ante la "agilidad" que promete el mecanismo.
Las colocaciones sucesivas ganan terreno en el mercado de capitales colombiano.
Bloomberg Línea — Las empresas colombianas comienzan a cambiar la forma en que acuden al mercado de capitales para obtener recursos. En lugar de esperar un momento ideal con condiciones internas y externas óptimas para emitir deuda, están recurriendo al mecanismo de colocación por lotes sucesivos, que les permite realizar varias colocaciones dentro de una misma emisión y acceder al mercado de manera gradual.
Según explicó Nicolás Mayorga, gerente senior de la Unidad de Emisiones y Operaciones Especiales de Nuam, "la colocación por lotes sucesivos es un mecanismo innovador que permite a los emisores acceder al mercado de capitales de una manera más ágil y eficiente, al separar el momento de la emisión del de cada colocación".
La herramienta fue utilizada por primera vez en Colombia en marzo de 2025 por Itaú Colombia, y desde entonces ha sido adoptada por otras entidades como Davivienda y Banco de Bogotá, que destacan la mayor flexibilidad para administrar sus necesidades de financiación y aprovechar diferentes momentos del mercado.
Hay que tener presente que, anteriormente, las empresas esperaban momentos sin turbulencias locales o internacionales para emitir deuda y obtener tasas más favorables.
Sin embargo, en un contexto marcado por el conflicto en Medio Oriente, el cambio de gobierno en Colombia y la guerra comercial impulsada por Estados Unidos, encontrar ese escenario ideal luce cada vez menos probable.
El esquema consiste en realizar una única emisión dentro de un Programa de Emisión y Colocación (PEC), pero distribuir la venta de los títulos en diferentes lotes que conservan la misma fecha de emisión.
Esto permite estandarizar procesos, reducir fricciones operativas y hacer más eficiente el acceso al mercado de deuda.
"En el caso de las entidades financieras y otros tipos de emisores, ofrece una mayor flexibilidad para gestionar sus necesidades de financiación y administrar su balance, al tiempo que amplía las oportunidades de inversión para el mercado", explicó Mayorga.
El primer uso del mecanismo en Colombia ocurrió el 28 de marzo de 2025, cuando Itaú Colombia realizó la colocación del primer lote de su décima primera emisión de bonos, con un cupo global de COP$1,5 billones.
La entidad señaló entonces que la operación representaba un hito para el mercado colombiano al introducir esta modalidad de colocación.
Camila Vásquez, vicepresidenta de Tesorería de Itaú Colombia, afirmó entonces que, "con este innovador mecanismo de colocación recurrente por lotes, en Banco Itaú buscamos consolidar nuestro compromiso con la transformación y el crecimiento de Colombia, esta vez, convirtiéndonos en pioneros en el uso de este instrumento que dinamiza el mercado de deuda corporativa en el país".
La entidad también indicó que uno de los objetivos era reactivar el mercado de bonos como herramienta de financiación de mediano y largo plazo, reduciendo las fricciones en los procesos de emisión y potenciando las ventajas de los programas de emisión y colocación.
"Este tipo de mecanismos contribuye a un mercado de renta fija más dinámico, eficiente y alineado con las necesidades de emisores e inversionistas", agregó Mayorga.
Los resultados continuaron durante el año. En agosto de 2025, Itaú informó que había completado diez operaciones mediante este modelo, con colocaciones acumuladas por COP$523.420 millones, convirtiéndose, según cifras de BVC-Nuam, en el emisor con mayor valor de colocaciones de deuda privada en Colombia en lo corrido de ese año.
Humberto Mora, trader senior de la Mesa de Banking de la Vicepresidencia de Tesorería de Itaú, aseguró que ese mecanismo que hace parte de la evolución del mercado de capitales colombiano permite tener mayor eficiencia en el proceso y reducir el tiempo de colocación a un día hábil, "algo muy importante para eliminar fricciones operativas y aprovechar mejor los momentos de mercado, así como para incentivar la participación de todo tipo de inversionistas".
Durante 2026 otras entidades financieras comenzaron a utilizar la herramienta.
Davivienda anunció la colocación del primer lote de su décima segunda emisión de bonos ordinarios por COP$182.317 millones.
