El 'Superpeso' no existe, es una invención: Moody's Analytics atribuye su fortaleza a tasas, liquidez y dólar débil

El fortalecimiento de la moneda local frente al dólar estadounidense, conocido como 'superpeso', no necesariamente responde a fundamentos económicos sólidos sino al diferencial de tasas de interés, una elevada liquidez y otros factores, afirmó Moody's Analytics.

De acuerdo con un análisis realizado, el comportamiento del tipo de cambio peso-dólar no responde a un fuerte avance de la economía en México, sino a motivos especulativos y a factores externos, "por lo que los determinantes fundamentales de la paridad cambiaría pueden arrojar luz sobre los factores que explican el mal llamado 'superpeso'".

Sugiriendo que dicha etiqueta es meramente una invención de algunos medios locales para el consumo de sus lectores", afirmó Moody's.

En teoría, el tipo de cambio peso-dólar de equilibrio puede explicarse a partir de tres factores principales: el diferencial de inflación, el diferencial de productividad y el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos.

Cuando la inflación interna es superior a la externa, la moneda nacional pierde competitividad y tiende a depreciarse. En cambio, un mayor diferencial de productividad puede favorecer la apreciación de la moneda al reflejar una economía más competitiva.

El tercer factor corresponde a las tasas de interés. Un diferencial de tasas de interés positivo implica un mayor riesgo país y hace que la moneda resulte menos atractiva para la inversión extranjera, a menos que se ofrezca algún incentivo lo suficientemente atractivo.

Por un lado, la inflación en México ha sido superior a la de Estados Unidos en los últimos años, una condición que, bajo la lógica de la paridad cambiaria, debería ejercer presión sobre la moneda mexicana.

Por otro lado, el crecimiento económico de México ha sido menor al de Estados Unidos, por lo que tampoco el diferencial de productividad ofrece una explicación suficiente para la apreciación del peso.

Un diferencial de tasas de interés positivo aprecia la moneda local, mientras que un diferencial negativo la deprecia. El diferencial de tasas de interés positivo, aunque en descenso, ayuda a explicar parte de la apreciación del peso desde la segunda mitad de 2025", afirmó Moody's Analytics.

Otro elemento que ayuda a explicar el comportamiento del peso es su elevada liquidez en los mercados internacionales. El peso mexicano se encuentra entre las monedas con mayor volumen de negociación a nivel global y es la divisa más líquida de América Latina.

Según el Banco de Pagos Internacionales y el Banco de México, cuatro quintas partes de las operaciones con el peso mexicano se realizan en el extranjero y la moneda cotiza casi las 24 horas del día.

Estas características hacen que el peso resulte más atractivo que otras monedas latinoamericanas para el carry trade, incluso frente a aquellas que ofrecen diferenciales de tasas de interés mayores, como el real brasileño", afirmó Moody's.

Desde principios de 2025, el dólar se debilitó frente a distintas monedas como consecuencia de factores asociados a la política económica de Estados Unidos, particularmente con el sentido proteccionista.

El deterioro de los vínculos comerciales con distintos países redujo el atractivo del dólar en determinados mercados, no solo como moneda utilizada en el comercio, sino también como activo de reserva.

Por ello, el fortalecimiento de la moneda mexicana desde el segundo trimestre de 2025 ocurrió incluso mientras el diferencial de tasas de interés entre México y Estados Unidos comenzaba a reducirse" subrayó.

En suma, el análisis asegura que la fortaleza del peso mexicano no refleja unos fundamentos económicos inusualmente sólidos ni un desempeño económico excepcional, sino que se explica por otros factores.

(La fortaleza del peso), está impulsada por tres factores principales: el atractivo diferencial de tasas de interés disponible para los inversores nacionales y extranjeros, la elevada liquidez y plena convertibilidad del peso, y el debilitamiento estructural del dólar estadounidense", puntualizó.

Inflación y productividad no explican al 'superpeso' Sin embargo, según Moody's Analytics, los diferenciales de inflación y productividad no parecen explicar por sí mismos la fortaleza reciente del peso.

Diferencial de tasas y los factores que sí explican la fortaleza, según Moody's En ese sentido, el diferencial de tasas de interés, sí ha contribuido a hacer más atractivos los activos denominados en pesos, al igual que el debilitamiento del dólar debido a factores propios y la liquidez y convertibilidad del peso.

Debilitamiento del dólar impulsa al peso La apreciación del peso también está relacionada con el comportamiento del dólar estadounidense.