El mercado eleva el riesgo de default para el gobierno que suceda a Milei
Un estudio destaca un incremento en la percepción que tiene la deuda soberana una vez que termine el mandato
Buenos Aires — La curva de Credit Default Swaps (CDS), o seguros de default, está mostrando un aumento de las probabilidades acumuladas de default de la Argentina, aunque con una diferencia marcada según el horizonte. Mientras el riesgo a un año tuvo un incremento acotado, el deterioro se concentró en los plazos más largos, especialmente en aquellos posteriores al gobierno de Javier Milei .
Según muestra un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI), la probabilidad acumulada de default a un año aumentó apenas 30 puntos básicos desde comienzos de mes. Se trata de un movimiento relativamente acotado y consistente con la mayor probabilidad de repago que el mercado continúa asignando a los compromisos más cercanos.
La situación cambia al extender el análisis hacia los plazos más largos. "Las probabilidades acumuladas de default a cuatro y diez años (post-Milei) aumentaron 400 y 510 puntos básicos, respectivamente, desde comienzos de mes", señaló PPI.
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"Esto refleja que el deterioro en la percepción de riesgo se concentró principalmente en horizontes más largos, donde el mercado incorpora una mayor incertidumbre sobre la capacidad de sostener la historia de crédito en el tiempo", explicó el bróker.
A pesar de la corrección registrada durante las últimas semanas, PPI considera que los bonos argentinos podrían estar cerca de una pausa o incluso de un rebote. El bróker advierte, de todos modos, que todavía cuesta identificar un catalizador claro para ese movimiento.
"Tras la corrección de las últimas semanas y con buena parte de la curva nuevamente operando con rendimientos de doble dígito, la relación entre los retornos potenciales y los riesgos luce algo más equilibrada", sostuvo Portfolio Personal Inversiones.
En el frente local, todavía resta conocer el Índice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella. Según PPI, este indicador podría mostrar cierto deterioro después de la caída que registró el jueves el Índice de Confianza del Consumidor.
Al mismo tiempo, la seguidilla de buenos datos de actividad y comercio exterior podría ayudar a moderar la presión vendedora, especialmente entre los jugadores locales.
Para PPI, el desarme de posiciones de inversores locales explicó buena parte de la debilidad reciente de los bonos Globales.
Al cierre del primer trimestre, los residentes concentraban el 23,7% de la deuda argentina bajo legislación de Nueva York. PPI estima que esa participación podría haber continuado reduciéndose durante el segundo trimestre.
De cara al futuro, la casa de Bolsa mantiene una mirada prudente sobre el recorrido de los bonos argentinos y sobre el camino que resta hasta 2027.
"Al final del día, el camino de cara al 2027 será largo, y muy probablemente, sinuoso", concluyó Portfolio Personal Inversiones.
Información con base en Redacción Sinergia Empresarial. Redacción y edición: Sinergia Empresarial.
