El dólar barato entra de lleno en la estrategia de tasas de interés del banco central colombiano
La fortaleza del peso y sus efectos sobre sectores económicos que dependen de la tasa de cambio entraron en la ecuación de la Junta del Banco de la República y su estrategia monetaria.
Bloomberg Línea — La fortaleza del peso colombiano y el comportamiento de la tasa de cambio entraron de lleno en el análisis del Banco de la República, en un momento en que la moneda local registra una apreciación superior a la de varias monedas comparables y la inflación mantiene una tendencia alcista.
El nuevo elemento de la estrategia del Emisor es un programa de acumulación gradual de reservas internacionales por hasta US$4.000 millones, una decisión que junto a la estabilidad de las tasas de interés en el 12%, sorprendió al mercado.
Cuatro miembros de la Junta votaron por la estabilidad y tres por un incremento de 50 puntos básicos.
Juana Téllez, economista jefe de BBVA Research, señaló que el Banco de la República resaltó que "la apreciación de la tasa de cambio del peso colombiano excede la de varias monedas comparables", un comportamiento que contribuye a mitigar las presiones al alza de la inflación.
Para Laura Clavijo, directora de Investigaciones Económicas de Grupo Cibest, el comportamiento cambiario tuvo un papel relevante en la decisión de la Junta. "En nuestra opinión, la decisión estuvo determinada por el comportamiento de la tasa de cambio y no por una mejora del panorama inflacionario", afirmó.
La lectura de Clavijo parte de un escenario en el que la inflación se aceleró hasta 6,14% y las expectativas para 2026 y 2027 permanecen por encima del rango de tolerancia.
"La persistente apreciación del peso le otorgó a la mayoría margen para realizar una pausa, pese a que la inflación se aceleró hasta 6,14% y a que las expectativas para 2026 y 2027 permanecen por encima del rango de tolerancia", señaló.
Para Clavijo, la coincidencia entre la decisión y el anuncio cambiario es relevante. "El anuncio simultáneo del programa de acumulación de reservas sugiere que el frente cambiario fue un elemento determinante en la discusión", dijo.
El Banco de la República anunció que acumulará gradualmente reservas internacionales por hasta US$4.000 millones. El propósito es fortalecer los niveles de liquidez externa del país.
Las reservas internacionales, explicó el Banco de la República, constituyen un respaldo para que el país pueda atender sus obligaciones externas y responder ante posibles choques provenientes de los mercados financieros internacionales.
También señaló que mantener niveles adecuados de reservas contribuye a preservar la confianza en la solidez externa del país y favorece su acceso al financiamiento internacional.
El mecanismo para adquirir las reservas será el de subastas de opciones PUT de acumulación. Estas opciones podrán ejercerse únicamente cuando la Tasa Representativa del Mercado, TRM, se ubique por debajo de su promedio móvil de los 20 días hábiles anteriores.
Las subastas se realizarán mensualmente y el monto se anunciará en cada convocatoria. El precio de ejercicio de las opciones será la TRM vigente el día en que se realice el ejercicio.
La primera subasta se realizará el 3 de agosto de 2026 y tendrá un cupo de hasta US$400 millones.
Las opciones adjudicadas podrán ejercerse entre el 4 y el 31 de agosto, siempre que se cumpla la condición establecida.
El Banco de la República señaló que el mecanismo ya había sido utilizado en 2024 y que permitió cumplir el objetivo de acumular reservas internacionales por cerca de US$1.500 millones.
El programa anunciado ahora tiene un carácter preventivo y es compatible con la postura de política monetaria. El Emisor señaló además que utilizará los instrumentos necesarios para asegurar que la tasa de interés de corto plazo de la economía sea coherente con la tasa de intervención establecida por la Junta.
Información con base en Redacción Sinergia Empresarial. Redacción y edición: Sinergia Empresarial.
