El 'alto coste' de captar clientes Prime frena a eDreams en bolsa: "Crece, pero todavía no lo convierte en beneficio"

El mercado no perdona. Lo sabe ahora eDreams que despus de caer ms de un 14% en bolsa en la jornada de ayer al comunicar, antes de la apertura del mercado, que su beneficio neto se derrumb hasta los 200.000 euros , lo que supone una drstica reduccin si se compara con los 13,6 millones de euros que gan en el mismo periodo del 2025. Pero esta vez no se debe al efecto IA en las agencias de viajes, sino por una estrategia para atraer ms clientes que est costando ms de lo esperado.

"El mercado no est castigando el crecimiento de eDreams, sino el precio que est pagando para conseguirlo", explica Javier Molina , analista senior de mercados para eToro. Su programa de suscripcin Prime alcanza 8,1 millones de miembros, un 8% ms, pero sus ingresos solo crecen un 1% . Al aumentar la base de clientes mucho ms rpido que lo que aporta la cuenta de resultados, el beneficio neto trimestral se queda en 0,2 millones de euros. "Prcticamente cero por accin. Incluso utilizando el beneficio ajustado, el resultado ronda los 0,04 euros por ttulo", apunta. Esto contrasta con otras cifras de la agencia de viajes online, que ya ha amortizado el 12,6% de su capital. Molina seala que "la reduccin del nmero de acciones debera favorecer el BPA (beneficio por accin), pero la cada del beneficio ha sido demasiado fuerte".

Adems, esta suscricpin es anual, lo que tambin es un factor que explica su deterioro. "El problema es que los costes de captacin se pagan ahora, mientras que los ingresos se recuperan poco a poco", detalla Richard Gracia , experto en inversin y finanzas personales. "Es el equivalente empresarial a gastar hoy 100 euros para captar un cliente que devolver esos 100 euros y generar beneficios durante los prximos aos". En estos casos, el beneficio aumentara si el cliente permanece, consume ms productos y acaba siendo suficientemente rentable.

Frente a esto, eDreams defendi que la cada en el beneficio forma parte de una fase de inversin deliberada, planificada y temporal. Pero Gracia recuerda que "el mercado requiere pruebas" ; sobre todo al considerar los ambiciosos objetivos que tiene la empresa para 2030, que incluye llegar a los 13 millones de suscriptores Prime y ms de 270 millones de euros de Cash EBITDA. "Cuanto ms lejana es la promesa, mayor es el riesgo de ejecucin y mayor el castigo cuando los resultados se debilitan", sostiene.

Aunque el efecto de la inteligencia artificial no es el detonante directo de esta cada, s tiene relevancia para la valoracin futura de la empresa, sobre todo porque los agentes pueden cambiar la forma de la actividad. "Un usuario podr pedir a un asistente que compare vuelos, hoteles y condiciones y que complete la reserva sin entrar directamente en eDreams", explica Gracia. "Eso plantea un riesgo para todas las agencias online : perder el control de la relacin con el cliente y acabar pagando por acceder a l".

Por esto, el riesgo ms probable es que la IA presione los margenes, ya que si el agente de IA se convierte en la nueva puerta de entrada, plataformas como eDreams podran tener menos trfico directo, menor capacidad de diferenciacin y mayores costes de distribucin. Sin embargo, puede ser una oportunidad para aprovechar la infraestructura de millones de clientes Prime y de una gran cantidad de datos propios para la actividad.