Dólar, Fed y elecciones: los factores que definirán a las monedas de América Latina este semestre
Los bancos de inversión prevén que el dólar vuelva a ganar protagonismo en la región, aunque el desempeño de cada moneda dependerá de variables locales como la política fiscal, las elecciones y el comportamiento de las materias primas.
Los bancos de inversión prevén que el dólar vuelva a ganar protagonismo en la región, aunque el desempeño de cada moneda dependerá de variables locales como la política fiscal, las elecciones y el comportamiento de las materias primas.
Bloomberg Línea — El segundo semestre de 2026 marcará un cambio de tono para las monedas de América Latina. Tras una primera mitad del año favorable para varias divisas, el fortalecimiento del dólar y la incertidumbre sobre la política monetaria de Estados Unidos volverán a poner a prueba a la región.
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Bancos como BBVA y Citi coinciden en que la región seguirá contando con factores de respaldo, como los diferenciales de tasas de interés y el comportamiento de algunas materias primas.
Sin embargo, también advierten que el desempeño de las monedas dependerá cada vez más de variables específicas de cada país, desde la disciplina fiscal hasta los procesos electorales y la evolución de sectores estratégicos como la minería o la energía.
Los analistas de BBVA consideran que "EE.UU. es percibido ahora como más resiliente y más dinámico, apoyado por la fortaleza de sus empresas tecnológicas", un cambio de percepción que llevó al banco a revisar al alza sus previsiones para el dólar.
Billetes de dólares estadounidenses contados en una casa de cambio. (Bloomberg/Dimas Ardian)
Aun así, mantienen una visión favorable para la región. "Seguimos siendo constructivos, debido a un crecimiento global resistente, elevados precios de materias primas, diversificación de carteras y del comercio, unido al carry ", destacaron los analistas.
No obstante, advierten que en el segundo semestre las diferencias entre países serán cada vez más visibles.
Brasil seguirá siendo una de las monedas más sensibles a la combinación entre política y cuentas públicas. BBVA considera que el elevado nivel de las tasas de interés y la condición del país como exportador de materias primas continúan favoreciendo al real ( USDBRL ), aunque las elecciones presidenciales y el deterioro fiscal podrían reducir parte del impulso observado durante el primer semestre.
En ese contexto, los analistas del banco sostienen que "las elecciones de octubre serán factores clave", mientras la evolución de las finanzas públicas seguirá exigiendo una prima de riesgo elevada. BBVA proyecta un tipo de cambio de BRL$5,40 al cierre de 2026 , una previsión más conservadora que el consenso recopilado por Bloomberg .
Citi también identifica la inflación y la política fiscal como los principales factores para el real. Aunque las altas tasas de interés favorecen el carry trade y los altos precios del petróleo continúan respaldando temporalmente la moneda, mediante un mayor superávit comercial, considera que ese efecto perderá fuerza.
México afronta un conjunto de desafíos diferente. El respaldo que todavía ofrecen las tasas de interés de Banxico y la integración comercial con Estados Unidos comienza a convivir con la incertidumbre sobre la renovación del T-MEC y con una recuperación económica que sigue mostrando fragilidad.
"La divergencia entre la valoración de mercado y los fundamentales sugiere una asimetría: el potencial adicional de apreciación parece limitado, mientras que el riesgo de depreciación podría ser más significativo si alguno de estos riesgos termina materializándose"
El BBVA proyecta que el peso mexicano ( USDMXN ) estará sobre los MXN$17,80 al cierre del año. Desde Citi, Felipe Juncal considera que el peso mantiene el respaldo de la elevada tasa de interés de Banxico, pero identifica como principales riesgos el T-MEC, una Reserva Federal más restrictiva y un entorno fiscal y político complejo.
Su escenario contempla un tipo de cambio de MXN$17,40 por dólar al cierre del año. El propio informe de Citi añade que "el panorama fiscal sigue siendo complejo", por lo que "la consolidación fiscal requerirá disciplina en el gasto y una mejora significativa en la dinámica de crecimiento, que aún no es visible".
En Colombia, la atención vuelve a concentrarse en la sostenibilidad de las cuentas públicas. Los analistas consideran que la confianza de los inversionistas dependerá de la capacidad del gobierno de Abelardo de la Espriella para consolidar una estrategia fiscal creíble, mientras el comportamiento del petróleo seguirá condicionando parte del desempeño del peso.
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