Colombia debe dar claridad sobre su estrategia fiscal tras el terremoto, advierte UBS

Bloomberg Línea — Colombia deberá mostrar con claridad cómo financiará la reconstrucción tras el terremoto sin abandonar la consolidación fiscal prometida por el nuevo Gobierno de Abelardo De la Espriella, una señal que será clave para conservar la confianza de los inversionistas, según UBS.

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El desastre llegó apenas días después del cambio de Gobierno y obligó a revisar una estrategia que contemplaba reducir el gasto. Para el banco suizo, el impacto sobre el crecimiento sería marginal, pero la presión sobre unas cuentas públicas que ya llegaban debilitadas plantea un desafío mayor.

Laura Assis Iragorri, estratage de inversiones de UBS, explicó a Bloomberg Línea que el mercado aún concede margen a la nueva administración para reorganizar sus prioridades, aunque espera señales concretas sobre la trayectoria de las finanzas públicas y la ejecución de los ajustes.

"Sí tiene que existir una claridad que dé confianza al mercado y que dé confianza al inversionista de que esta consolidación, si bien no va a ser algo rápido, sí tiene que ser algo gradual que el mercado vea viable", afirmó Assis.

Un edificio se derrumbó tras el terremoto en Cali, Colombia, el viernes 14 de agosto de 2026. (Bloomberg/Nathalia Angarita)

La economía colombiana creció 3,5% anual en el segundo trimestre, apoyada por la demanda interna y principalmente por el consumo público. UBS espera una expansión cercana a 2,5% en 2026 y un avance similar durante 2027.

La firma anticipa una desaceleración durante el tercer trimestre por la desaparición de factores temporales que impulsaron la actividad, entre ellos el gasto relacionado con el Mundial y las elecciones presidenciales. A esto se suma el efecto inicial del terremoto.

La analista señaló que el desastre también afectó las exportaciones de café. Sin embargo, UBS considera que el efecto neto sobre sus estimaciones de crecimiento será limitado, debido a que las posteriores labores de reconstrucción contribuirán a la actividad económica.

"Nosotros pensamos que esto afecta de manera marginal los estimados de crecimiento porque si bien inicialmente sí contribuye a una desaceleración, las labores de reconstrucción que se realizan, de hecho, apoyan el crecimiento", explicó.

La mayor dificultad está en las cuentas públicas. Colombia acumula dos años con un déficit de entre 6% y 7% del PIB, mientras la deuda pública mantiene una tendencia ascendente. El marco fiscal contemplaba reducir el déficit del Gobierno nacional a 5,3% del PIB este año y a 4,5% el próximo.

UBS ya consideraba difíciles de alcanzar esos objetivos antes del terremoto. El presupuesto heredado de la administración de Gustavo Petro contemplaba reducir el gasto primario desde 18,2% del PIB en 1,4 puntos porcentuales durante apenas cuatro meses de la nueva administración.

Los rescatistas retiran escombros del edificio Cantabria tras el terremoto de Cali, Colombia, el jueves 13 de agosto de 2026. (Bloomberg/Nathalia Angarita)

También incorporaba una reforma tributaria adicional equivalente a 1,4% del PIB, pese a que el nuevo Gobierno ha mostrado poca disposición a aumentar impuestos. A esas exigencias se agrega ahora el costo extraordinario de la reconstrucción.

UBS utiliza los terremotos de Ecuador de 2016 y del Eje Cafetero colombiano de 1999 como referencias para dimensionar ese gasto. En ambos casos, los recursos destinados a atender los daños se situaron aproximadamente entre 1% y 2% del PIB.

"Consideramos que este es un rango viable y posible para lo que se viene ahora en Colombia", dijo la estratega. La estimación anunciada por el presidente, cercana a 1,5% del PIB, también se ubica dentro de ese intervalo.

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