¿Caras o baratas? Expertos de mercado explican cómo ven las acciones de IA

¿Caras o baratas? Expertos de mercado explican cómo ven las acciones de IA.Operadores trabajan en el parqué de la Bolsa de Nueva York (NYSE) en Nueva York, Estados Unidos, el miércoles 19 de agosto de 2026.(Bloomberg/Michael Nagle)

El avance de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial (IA) volvió a poner el foco sobre sus valuaciones. Mientras algunas acciones acumulan fuertes avances y cotizan con múltiplos elevados, el crecimiento de las ganancias y del negocio plantea la pregunta de hasta qué punto esos precios están respaldados por los resultados.

La discusión entre los analistas no pasa solamente por determinar si las compañías están caras, sino por evaluar qué crecimiento necesitan para justificar sus valuaciones y dónde podrían aparecer los principales riesgos para la tendencia.

Felipe Oyarzún, analista de mercados de la app de inversiones XTB, considera que las compañías vinculadas a la inteligencia artificial están caras bajo prácticamente cualquier métrica tradicional. Según explicó, el mercado está pagando varias veces su valor en libros y múltiplos elevados sobre las utilidades, porque incorpora expectativas muy altas de crecimiento para los próximos años.

Como referencia, Oyarzún señaló que el Nasdaq 100 cotiza cerca de 21 veces las utilidades esperadas, frente a unas 19 veces del S&P 500, mientras que compañías como Nvidia llegan a transar en torno a 25 veces su valor en libros.

El analista aclaró que, a su juicio, esto no significa necesariamente que las valuaciones tengan que corregir de inmediato. Según su lectura, esa prima también ha estado acompañada por un fuerte crecimiento de los resultados, aunque advirtió que los niveles actuales dejan menos margen para decepciones.

Para Oyarzún, la discusión no pasa tanto por determinar si las acciones están caras —porque considera que lo están—, sino por establecer si el crecimiento de las utilidades y del flujo de caja será suficiente para justificar esos precios.

En ese sentido, destacó que las expectativas continúan siendo elevadas. Citó como referencia las proyecciones de FactSet, que apuntan a un crecimiento de las utilidades cercano al 32% para las Magnificent 7 en el tercer trimestre.

Si los resultados terminan acompañando esas expectativas, Oyarzún considera que las valuaciones pueden mantenerse elevadas. En cambio, advirtió que el riesgo aparecería si las expectativas comienzan a avanzar más rápido que los resultados. En ese escenario, incluso empresas con buenos fundamentos podrían enfrentar correcciones importantes sin que necesariamente cambie la calidad del negocio.

Matías Mininni, portfolio manager investment ideas en Balanz, planteó una lectura diferente sobre las valuaciones de las compañías vinculadas a la inteligencia artificial. Según señaló, hace casi tres años que el mercado escucha que estas empresas están caras y, sin embargo, con el paso del tiempo muchas de esas valuaciones fueron convalidadas por el crecimiento de las ganancias y del negocio.

Para Mininni, el riesgo pasa menos por la valuación y más por lo que tiene que ocurrir para que esta historia continúe funcionando. Uno de los puntos que considera centrales es la monetización de OpenAI y Anthropic.

Según explicó, ambas compañías representan actualmente una parte muy importante de la demanda de infraestructura de inteligencia artificial, aunque todavía falta determinar hasta qué punto pueden transformar ese nivel de inversión en negocios rentables y sostenibles.

Mininni también señaló los cuellos de botella que enfrenta la industria. A su juicio, la carrera por la inteligencia artificial requiere grandes cantidades de energía, capacidad de centros de datos y personal especializado.

Mientras esos recursos acompañen, el portfolio manager considera que la tendencia puede seguir teniendo recorrido. El riesgo, según planteó, aparecería si alguno de esos límites comienza a frenar la velocidad a la que viene creciendo toda la industria.

"El error está en hablar de las acciones de IA como si fueran un solo bloque"

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, considera que no todas las compañías vinculadas a la inteligencia artificial pueden analizarse de la misma manera.

"Creo que el error está en hablar de 'las acciones de IA' como si fueran un solo bloque. Hoy conviven dos mercados muy distintos", señaló.

Por un lado, Lazzati ubicó a las compañías que ya facturan y ganan dinero con la inteligencia artificial, entre ellas los fabricantes de chips, las empresas de infraestructura y los hiperescaladores. Según explicó, en varios de esos casos las ganancias crecieron más rápido que el precio de la acción, por lo que el múltiplo sobre las ganancias futuras incluso se comprimió.

Desde su perspectiva, pagar entre 23 y 26 veces las ganancias proyectadas por empresas que crecen a doble dígito, tienen márgenes récord y generan caja propia "no tiene nada que ver con los múltiplos de 70 veces de la burbuja puntocom". Para este segmento, Lazzati considera que existe espacio para un alza sostenida, siempre que se cumplan las proyecciones de inversión en centros de datos.

El segundo grupo que identifica es el de compañías de software y aplicaciones que cotizan a más de 100 veces las ganancias, además de empresas con valuaciones privadas que, según señaló, se duplican en meses. "En ese segmento sí hay exceso", afirmó.

Lazzati mencionó como ejemplo lo ocurrido en junio, cuando, según su lectura, algunas dudas sobre el retorno del gasto en inteligencia artificial alcanzaron para que el Nasdaq cayera cerca de 5% y algunos nombres perdieran casi 20% en una semana.

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Para el inversor argentino, que accede a este tema principalmente a través de CEDEARs, Lazzati recomendó no comprar "la narrativa", sino los balances. A su juicio, conviene privilegiar a las compañías que venden las herramientas de la revolución antes que a aquellas que prometen capturarla, dimensionar la posición sin concentrar la cartera en cinco nombres y aceptar que habrá correcciones fuertes en el camino.

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