CaixaBank prevé que el PIB español crezca un 2% en 2027, por encima de la zona euro
El menor impacto del choque energético y la inversión en IA impulsan el optimismo económico pese a los riesgos geopolíticos
Hacer previsiones económicas en los tiempos que corren es un deporte de riesgo, por las tensiones geopolíticas y los conflictos imprevisibles. "Van más de entender que de acertar", ha avisado Enric Fernández, economista jefe de CaixaBank este lunes en la presentación del informe de Perspectivas Económicas 2027 de CaixaBank Research. Con todo, hay elementos y dinámicas que permiten ser optimistas: la entidad prevé que la economía mundial crecerá un 3,3% el año que viene, frente al 3% de este año, impulsada por la amortiguación del choque energético (el año que viene se espera un menor impacto en comparación con el encarecimiento de este) y por el ciclo inversor en inteligencia artificial. España se beneficia de estas tendencias, y muestra más resiliencia que el entorno europeo: la entidad estima que la economía española crecerá un 2%, seis décimas por debajo de lo previsto para 2026, pero todavía claramente por encima del crecimiento de la zona euro, que se prevé del 1,4% para 2027.
Complejidad y resiliencia son los conceptos que CaixaBank Research ha destacado para definir la evolución de la economía mundial y española en los últimos años. "Pese a todo lo que ha pasado solo este año, con el impacto arancelario y el shock energético por el conflicto en Irán, tenemos buenas perspectivas para la economía mundial", ha señalado Fernández. Los dos elementos principales que explican esta resiliencia son, por un lado, la compensación del shock energético (gracias a que los países han utilizado reservas acumuladas, otros países fuera del Golfo Pérsico han aumentado su producción, y se ha aumentado la producción de las energías renovables, entre otras palancas); y por el otro el viento de cola que da el ciclo inversor en tecnología, especialmente en inteligencia artificial.
Precisamente estas dos grandes tendencias también conllevan los mayores riesgos: los problemas energéticos pueden recrudecerse si vuelven a estallar conflictos en Oriente Próximo, y la inversión en tecnología puede perder algo de fuelle si se reevalúan las expectativas de rentabilidad. Otros riesgos para la economía mundial son, según ha detallado Fernández, el impacto de los tipos de interés (la previsión es que los bancos centrales todavía subirán los tipos dos veces más) y las tensiones en países con posiciones fiscales frágiles, como Francia. "Nuestro escenario central es que estas tensiones no empeorarán y que la prima de riesgo continuará bajo control", ha dicho el economista.
Estos elementos harán que el crecimiento económico mundial sea desigual en las principales economías: la previsión es que Estados Unidos crecerá un 1,9% en 2027, frente al 2,1% de este año; la eurozona ganará tracción, del 1% al 1,4%, y China seguirá desacelerando, del 4,5% al 4%.
España, según CaixaBank Research, también mostrará una desaceleración, pero seguirá por delante de la eurozona. La previsión es que la economía española pase de crecer un 2,6% en 2026 a un 2% el año que viene. "Esta moderación responde a causas lógicas: estamos en una fase más avanzada en el ciclo económico, y tenemos también viento de cara con los tipos de interés", ha dicho Fernández.
Según Oriol Aspachs, director de Economía Española de CaixaBank Research, las previsiones para España son muy positivas si se comparan con otras economías y si se analiza el contexto de presiones inflacionistas (este año cerrará en el 3,4%, que bajaría a 2,5% el año que viene). La resiliencia española se fundamenta en tres pilares: por un lado, la solidez de la posición financiera de la economía española, con una deuda privada muy baja (la deuda de los hogares es del 41% del PIB, nueve puntos menos que en la eurozona) y una deuda pública todavía en niveles elevados, justo por debajo del 100% del PIB, pero que muestra una tendencia a la baja gracias a un déficit público que se ha ido corrigiendo. También destaca el dinamismo de la demanda interna y de las exportaciones. Por último, España también se está beneficiando del ciclo inversor en tecnología, y pese a que los programas de fondos europeos Next Generation ya han terminado, los proyectos todavía están aterrizando en la economía española y su impacto se nota.
Más allá de que estos elementos de resiliencia puedan verse reducidos si aumentan las tensiones geopolíticas, Aspachs ha alertado de que hay dos retos de fondo que la economía española tiene que afrontar si quiere que el crecimiento sea sostenible a medio plazo: por un lado está la situación del sector inmobiliario, con un déficit de vivienda que presiona al alza los precios, y por otro el crecimiento de la productividad. Buena parte del optimismo económico en España se debe a que el PIB crecerá porque aumenta la población y el mercado laboral (la demografía aportará alrededor de medio punto porcentual, según el estudio), y no porque la economía sea más productiva.
El indicador que muestra si el empuje del PIB llega a la población es el PIB per cápita, y este está más estancado. Con todo, los responsables del informe han destacado que el PIB crecerá bastante por encima de lo que va a crecer la población, un 1%. "En ausencia de flujos migratorios, la población española caería, y la población es un elemento importante en la economía", ha expresado Fernández, quien sin embargo ha insistido en la necesidad de encontrar vías para aumentar la productividad: mejorar la formación, incrementar el tamaño de las empresas y optimizar la calidad de las políticas públicas.
