Bonos de empresas con grado de inversión quedan rezagados frente a las acciones en 2026

Los bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión están quedando rezagados frente a las acciones este año, en un contexto en el que las acciones se han movido mucho más en relación con el crédito que en el pasado, según un informe de Goldman Sachs Research.

Spencer Rogers, estratega de crédito del banco, señaló que históricamente el crédito ha tenido una beta baja respecto de las acciones, lo que implica que sus fluctuaciones de precio tienden a ser menores. Sin embargo, este año la beta de las acciones respecto del crédito alcanzó un máximo histórico.

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Esa divergencia se reflejó, por ejemplo, desde el inicio del conflicto con Irán. Hasta el 14 de julio, el S&P 500 acumuló un retorno cercano al 10%, mientras que los bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión denominados en dólares avanzaron apenas un 0,9% en términos de retorno excedente acumulado.

Según Rogers, el crédito ha tenido un desempeño significativamente inferior al de las acciones incluso al ajustar esa diferencia por beta.

Goldman Sachs señala que existen varios factores que explican la divergencia entre acciones y crédito.

En el mercado accionario, se considera que el mercado potencial para las empresas vinculadas a la inteligencia artificial, en particular fabricantes de semiconductores y compañías de infraestructura para inteligencia artificial, continúa expandiéndose.

En el mercado de crédito, en tanto, el tema de la inteligencia artificial ha representado recientemente un factor adverso, ya que los hiperescaladores están emitiendo volúmenes récord de deuda para financiar inversiones de capital ( capex ).

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El informe también destaca diferencias en la composición de ambos mercados. El S&P 500 está cada vez más concentrado en sectores cíclicos y orientados al crecimiento, como semiconductores, tecnología, medios y software. En cambio, el crédito estadounidense con grado de inversión sigue teniendo un fuerte peso de sectores regulados con flujos de caja estables, como bancos, empresas de servicios públicos y energía.

Como resultado, el S&P 500 y el crédito estadounidense con grado de inversión "están reflejando cada vez más distintos motores económicos subyacentes y diferentes exposiciones", escribió Rogers.

Aunque el crédito ha subido menos que las acciones este año, Goldman Sachs señala que ha sido más resiliente cuando la renta variable enfrenta presiones.

Durante las caídas del S&P 500 entre el 27 de febrero y el 30 de marzo (-8,2%) y entre el 2 y el 10 de junio (-4,5%), el crédito estadounidense con grado de inversión registró solo leves retrocesos.

Dada la divergencia en la beta entre acciones y crédito, Rogers escribió que el crédito ha sido un "ancla resiliente durante los períodos de volatilidad bajista de la renta variable".

Sinergia Empresarial continuará el seguimiento de esta información sobre bonos de empresas con grado de inversión quedan rezagados frente a las acciones en 2026 y ampliará la cobertura conforme se confirmen nuevos elementos relevantes para el ecosistema empresarial.