Banxico pone a prueba su credibilidad ante los mercados rumbo al 3% de inflación en 2027

En medio de una constante postergación para alcanzar la meta puntual de 3% para la inflación general y de una marcada persistencia en los precios de los servicios, diversos especialistas consideran que Banco de México (Banxico) debe emplear de manera más oportuna la caja de herramientas con la que cuenta para cumplir su único mandato constitucional: la estabilidad de precios.

Al panorama anterior, se debe agregar la complejidad del entorno en Medio Oriente, el escalamiento de ataques entre Rusia y Ucrania, así como la posible prohibición de Estados Unidos en sus exportaciones de diésel, eventos que han afectado al mercado global de combustibles refinados y amenazan con generar efectos indirectos sobre la inflación en México.

Sergio Negrete Cárdenas, doctor en Economía por la Universidad de Essex y profesor de la Universidad Anáhuac Querétaro, consideró que la veracidad en los pronósticos de Banxico se ha mermado, dado que la última vez que la tasa de inflación en el país se ubicó puntualmente en un nivel de 3% fue en mayo de 2020, en medio de los estragos por la pandemia del Covid-19.

Creo que el banco central ha perdido credibilidad, ya son varios años de no llegar al 3% puntual. Cada vez que sacan su comunicado de política monetaria mueven el pronóstico y lo postergan. Entonces, no sé si alguien se la crea, y ese es el punto, eso es no tener credibilidad. No sé si alguien genuinamente crea que Banxico se lo toma en serio, que está dispuesto a tomar las acciones necesarias para llegar a una inflación de 3.0%. Yo creo que no", cuestionó el también exfuncionario del Fondo Monetario Internacional (FMI).

Sin embargo, los participantes del mercado discrepan respecto a la ruta trazada por el banco central, ya que el promedio entre más de 30 entidades consultadas por Citi ubica a la inflación en un nivel de 3.9% para cierre de año.

Todas las encuestas entre participantes del mercado estiman una inflación por encima de 3.0% en 2026 y durante los próximos años. Es evidente que ninguno confía en los pronósticos de Banxico", comentó al respecto Carlos López Jones, director en Tendencias Económicas y Financieras.

James Salazar, subdirector de análisis económico de Kapital, coincidió en que la expectativa de la mayoría de los analistas está por encima del 3% en el corto plazo, para el próximo año e incluso en 2028.

Aquí yo distinguiría entre la credibilidad del pronóstico y la credibilidad del compromiso institucional de Banxico. En ese sentido, el mercado sí confía en que Banxico va a evitar a toda costa un descontrol inflacionario", indicó Salazar.

La encuesta más reciente de Citi revela que el mercado estima una inflación general en 3.83% anual y la subyacente en 3.80%.

Lo más probable es que se va a incumplir y Banxico va a volver a postergar la meta de inflación, pero esto sucede en todos los bancos centrales y sobre todo en los últimos años, porque ha costado mucho este último tramo de la inflación para lograr acercarse al objetivo", expuso James Salazar.

Los especialistas coincidieron en que para recuperar su credibilidad en el anclaje de las expectativas de inflación y en el control de los precios, Banxico debería incrementar la tasa de interés.

Banxico supone que los participantes del mercado serán flexibles, pero el problema es que las negociaciones salariales y alzas de precios consecuentes no serán sobre 3.0%, sino sobre 4-5%, fuera del rango. Banxico debería subir su tasa, en respuesta al alza del salario mínimo en 12%, para mandar un mensaje de alerta al Poder Ejecutivo. Si calientas la economía, la autoridad monetaria debe responder", explicó el director de Tendencias Económicas y Financieras.

En tanto, Negrete Cárdenas señaló que la convergencia hacia el 3% no se dará en 2027 y anticipa que Banxico seguirá postergando el alcanzar la meta.

Si Banxico se tomara en serio solamente el alcanzar el 3% en la inflación, la tasa de interés tendría que ser más elevada, mucho más elevada, debería estar la tasa en 7.50% y no en 6.50%", puntualizó.

Banxico se está enfocando en tratar de impulsar la actividad económica, que ha estado muy débil desde hace tiempo. En julio tuvimos un crecimiento importante -a través del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)-, y por ahí es la tirada, usar la política monetaria para tratar de dar un empujón a la actividad económica", señaló.

Asimismo, Negrete Cárdenas explicó que el gobierno federal no puede impulsar a la economía mediante el uso de políticas públicas dado que enfrenta una fuerte restricción en la parte fiscal y poco margen para redistribuir el gasto público.

Al bajar la tasa de referencia a 6.50% en este año, con la anuencia de la Gobernadora (Victoria Rodríguez Ceja), Banxico demuestra que su compromiso no es con el control de precios, la inflación, sino con Hacienda reduciendo el costo de la deuda y promoviendo el crecimiento económico, lo que no es su trabajo, agregó Carlos López Jones.

Mercado difiere de Banxico y ven más inflación En las más recientes proyecciones para la inflación en su anuncio de política monetaria, Banxico indicó que el proceso desinflacionario en los precios continuará a cierre de año, de modo que prevé una lectura de 3.5% promedio trimestral en los últimos tres meses de 2026.

Los retos en 2027: la credibilidad frente a los mercados Los analistas consultados consideran que es muy poco probable que Banxico logre colocar la tasa de inflación en 3% para 2027, debido a las fuertes presiones que generan los incrementos al salario mínimo y por la renuencia en el componente de servicios y también el impacto que puede generar el fenómeno de El Niño.

Banxico y su lectura con el crecimiento económico Sergio Negrete Cárdenas expuso que un factor determinante para que el banco central no logre controlar la tasa de inflación es que está desviando sus esfuerzos para intentar darle un impulso a la economía a través de la tasa de interés, dado que el actual gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum no puede hacerlo por sus propias vías debido a sus problemas fiscales.

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