Banxico pausa los recortes de tasas, pero deja abierta la puerta a retomarlos, según UBS
El banco suizo aseguró que los datos de inflación y actividad económica respaldarían a Banxico para flexibilizar la política monetaria.
En la última reunión de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) se decidió mantener la tasa de interés sin cambios; sin embargo, se ha dejado abierta la puerta para realizar algunos ajustes en el futuro, aseguró UBS.
El banco suizo señaló que los datos recientes de inflación, considerados relativamente benignos, junto con una actividad económica moderada, podrían respaldar una mayor flexibilización de la política monetaria.
Los datos recientes de inflación, relativamente benignos, y una actividad económica moderada respaldarían, por sí solos, una mayor flexibilización", afirmó UBS.
La Junta eliminó la orientación previa que señalaba como apropiado mantener las tasas sin cambios; en su lugar, condicionó las decisiones futuras a los avances en la desinflación y a los factores subyacentes que la impulsan", explicó UBS.
En ese sentido, el banco suizo también destacó que la política monetaria de México no tiene que seguir de manera mecánica los movimientos de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, debido a que ambos países atraviesan ciclos económicos diferenciados.
Según UBS, esta nueva orientación brinda mayor flexibilidad a Banxico. La holgura económica y una inflación inferior a 4% permitirían al banco central diferenciarse de la Fed; sin embargo, la persistencia de la inflación en los servicios y los riesgos cambiarios desaconsejan retomar los recortes por ahora.
Por consiguiente, prevemos que la tasa de política monetaria se mantenga en el 6,5% hasta 2026", subrayó.
Ambos indicadores se mantienen dentro del rango de tolerancia de Banxico, aunque el avance hacia el objetivo de 3% ha sido desigual entre sí.
UBS destacó que la inflación de los bienes continúa moderándose, pero señaló que la "persistente inflación de los servicios" sigue siendo el principal obstáculo para nuevos recortes.
Por el contrario, la inflación de servicios se situó alrededor de 4.3%, lo que refleja presiones subyacentes persistentes sobre los precios.
A esto se suma que el diferencial entre las tasas de interés de México y Estados Unidos se encuentra en su nivel más bajo en varios años, situación que, según UBS, incrementa el riesgo de que una mayor flexibilización monetaria presione a la baja al peso.
De acuerdo con lo planteado en el Paquete Económico 2027, el gobierno federal contempla una reducción moderada del déficit, pasando del 4.1% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 al 3.9% en 2027.
En ese sentido, a juicio del banco suizo, el ajuste parece creíble, ya que se sustenta en supuestos macroeconómicos más realistas y en medidas de ingresos, en lugar de nuevos recortes del gasto.
Sin embargo, su sostenibilidad es menos segura, dado que algunos de los aumentos de ingresos previstos podrían ser de carácter temporal o puntual.
La economía de México muestra signos de estabilización, pero aún no ha generado las condiciones para un ciclo de crecimiento más sólido. El repunte del segundo trimestre de 2026 fue alentador, aunque la debilidad de la inversión sigue siendo el principal obstáculo", puntualizó UBS.
Banxico mantiene la tasa de interés Durante la última reunión de la Junta de Gobierno, celebrada el 24 de septiembre, Banxico decidió por unanimidad mantener la tasa de interés en 6.50%, con lo que sumó su tercera pausa consecutiva.
La Inflación, una pieza clave De acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), la inflación general anual se ubicó en 3.42% durante la primera quincena de septiembre, mientras que la inflación subyacente descendió a 3.8%.
México se encamina a consolidación fiscal gradual Por otro lado, UBS señaló que México se encamina a una consolidación fiscal gradual; sin embargo, encontrar la estabilización de la deuda pública continúa siendo la verdadera prueba de fuego.
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