Acción de Nu se dispara tras resultados récord: las seis claves que mira Wall Street

Bloobmerg Línea — Las acciones de Nu ( NU ) ganan impulso después de que los resultados del segundo trimestre reforzaran las expectativas sobre la rentabilidad del banco digital. Los analistas destacan la mejora del negocio, aunque el crecimiento del crédito y el aumento de las inversiones mantienen riesgos sobre la mesa.

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El título sube 12,55% y cotiza sobre los US$15,64. El trimestre combinó un beneficio récord con una recuperación del margen ajustado por riesgo y una expansión de la cartera. Los analistas coinciden en varios de esos avances, pero muestran diferencias sobre su sostenibilidad.

Gustavo Schroden, analista de Citi ( C ), recoge otro elemento de la estrategia y destaca que "más del 60% de los clientes del mercado masivo utilizan Nubank como su relación bancaria principal", una posición que amplía los datos disponibles sobre el comportamiento de sus usuarios.

México añade otra vía de crecimiento, mientras Brasil ofrece margen para elevar la monetización de los clientes actuales. La discusión entre los analistas pasa ahora por cuánto de esa expansión puede mantener Nu sin deteriorar la calidad crediticia, ni reducir los retornos.

Nubank registró un beneficio neto de US$1.061 millones en el segundo trimestre. UBS BB calculó un avance de 22% frente al trimestre anterior y situó el resultado entre 7% y 10% por encima de su estimación y la del consenso.

La rentabilidad también mejoró. El ROE se acercó al 33%, frente al 29% del primer trimestre. Nu cerró el período con 139 millones de clientes y los ingresos brutos alcanzaron aproximadamente US$5.900 millones.

XP calculó que el beneficio quedó cerca de 9% por encima de su estimación. Los analistas de UBS BB, entre los que está Thiago Batista, consideran que "los resultados mejores de lo esperado deberían conducir a una revisión positiva de las ganancias por parte del consenso en 2026 y a una menor percepción de riesgo respecto a las expectativas de 2027".

El margen financiero neto ajustado por riesgo pasó de 9,5% en el primer trimestre a 12,4%. Para los analistas de XP, liderados por Bernardo Gutmann, esta fue una de las principales sorpresas de los resultados, después de que la recuperación avanzara con mayor rapidez de la prevista.

Los mayores ingresos de crédito aportaron 178 puntos básicos a la mejora secuencial, mientras el menor costo de crédito sumó otros 115 puntos básicos. El crecimiento previo de los préstamos comenzó así a reflejarse en los ingresos y en una mayor utilización del balance.

XP resumió esa evolución al afirmar que "la rentabilidad ajustada por riesgo se recuperó más rápido de lo esperado". UBS BB añadió que la administración indicó que el nivel de 12,4% debería continuar en los próximos trimestres, por encima del rango de 10,5% a 10,8% comunicado en el trimestre anterior.

Sede de Nubank en São Paulo, Brasil. (Bloomberg/Jonne Roriz)

Una de las cuestiones analizadas por los bancos de inversión fue cuánto de la mejora trimestral respondió a Desenrola, un programa brasileño de refinanciación. UBS BB calculó un impacto favorable cercano a US$90 millones sobre el costo de crédito.

Schroden, de Citi, estimó que el efecto final sobre las ganancias fue de unos US$40 millones, mientras el impacto sobre el costo de crédito se mantuvo por debajo de US$85 millones a US$90 millones. Sin ese beneficio, Nubank habría superado igualmente los US$1.000 millones de utilidad neta.

Citi indicó que la administración "caracterizó su impacto como modesto". XP también atribuyó la mayor parte de la recuperación a la estacionalidad y al desempeño subyacente de la cartera, en lugar de considerar a Desenrola como el factor central de la mejora.

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La cartera alcanzó US$39.400 millones, un crecimiento interanual de 37%. Las tarjetas de crédito aumentaron 35%, los préstamos personales sin garantía 45% y los préstamos garantizados 30%.